困境中的扎克伯格，如何應(yīng)對“虛擬”與“現(xiàn)實”的兩難之選？
李平 | 作者
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礪石商業(yè)評論| 出品
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單日漲幅創(chuàng)歷史紀錄
美東時間2月1日盤后，Meta發(fā)布了2022年第四季度財報以及2022年全年財報。去年第四季度，公司實現(xiàn)營收321.65億美元，同比下降4%，這也是Meta自2022年二季度以來連續(xù)第三個季度出現(xiàn)營收同比下滑。
凈利潤方面，Meta四季度共實現(xiàn)凈利潤46.5億美元，同比下滑55%，這也是Meta凈利潤連續(xù)第五個季度出現(xiàn)同比下滑，并創(chuàng)出公司近十年最大連續(xù)虧損紀錄。
不難看出，Meta四季度利潤端的下滑幅度要遠大于營收端的降幅，主要是受到部門重組費用支出影響。自去年三季度開始，Meta應(yīng)用程序系列部門和Reality Labs部門進行了一系列設(shè)備整合、裁員以及數(shù)據(jù)中心戰(zhàn)略的調(diào)整。
2022年11月9日，Meta宣布裁員1.1萬，占員工總數(shù)的13%，這也是公司成立以來歷史上首次大規(guī)模裁員。受員工安置費用支出增長等因素影響，Meta 2022年重組費用總額達到46.1億美元，其中四季度確認的重組費用高達42億美元。
有分析認為，Meta重組費用的支出屬于一次性支出，從長期看有助于公司成本的下降。與此同時，扎克伯格也將2023年定為“效率之年”，并承諾繼續(xù)削減成本。
此外，對比三季度看，Meta營收及凈利潤均有企穩(wěn)回升的跡象。數(shù)據(jù)顯示，2022年三季度，Meta營收為277.14億美元，同比下降了4%；凈利潤為43.95億美元，同比下滑54.77%。不難看出，盡管Meta業(yè)績同比下滑的勢頭還在持續(xù)，但其營收及凈利潤降幅已經(jīng)有所趨緩，環(huán)比則實現(xiàn)了小幅提升。
事實上，正是由于Meta去年三季度業(yè)績的大幅下滑，市場對公司四季度業(yè)績的預(yù)期頗為悲觀。數(shù)據(jù)顯示，此前市場一致預(yù)期Meta四季度營收為315.3億美元，同比降幅為7%。由此計算，Meta四季度營收超出市場預(yù)期的6億美元。
此外，Meta在財報中還宣布了一項高達400億美元的回購計劃。2月2日，也就是財報發(fā)布次日，Meta在“營收超預(yù)期”和巨額回購的雙重利好下大漲23%，創(chuàng)十年來最佳單日表現(xiàn)。
自2021年9月以來，Meta股價從384.33美元的歷史高點一路走低。2022年全年，Meta股價跌幅達到64%，區(qū)間最大跌幅接近80%，在美國大型科技企業(yè)里表現(xiàn)最差，扎克伯格本人也由此成為過去一年里損失財富最多的美國富豪。
盡管公司股價單日漲幅創(chuàng)出歷史紀錄，但很難說Meta股價的上漲是因為基本面好轉(zhuǎn)還是單純的觸底反彈，公司四季度業(yè)績只能算是“超預(yù)期”，而絕非優(yōu)秀。此外，從2022年全年業(yè)績來看，Meta業(yè)績表現(xiàn)也并不理想。
根據(jù)財報數(shù)據(jù)，2022年全年，Meta共實現(xiàn)營收1166億美元，同比下滑1%，實現(xiàn)凈利潤232億美元，同比下滑41%，總成本和費用為876.6億美元，同比大幅增長23%。
不難看出，2022年，Meta營收出現(xiàn)了小幅下滑，凈利潤則大幅縮水四成，成本及費用的大幅攀升嚴重影響了公司利潤端的表現(xiàn)。另外，從主營業(yè)務(wù)來看，Meta廣告業(yè)務(wù)這一基本盤遭遇到嚴峻挑戰(zhàn)的情形下，虛擬現(xiàn)實等業(yè)務(wù)卻仍在大筆燒錢。顯然，沒有基本面支撐的反彈很難走遠。
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廣告基本盤的嚴峻挑戰(zhàn)
Meta主營業(yè)務(wù)共分為應(yīng)用程序系列部門（FoA）和現(xiàn)實實驗室（Reality Labs）兩部分。其中，應(yīng)用程序系列主要包括其四大社交平臺Facebook、Instagram、Messenger、WhatsApp，以及其他服務(wù)；Reality Labs主要包括增強和虛擬現(xiàn)實相關(guān)的消費硬件、軟件和內(nèi)容，承載著扎克伯格的元宇宙夢想。
從收入構(gòu)成上看，應(yīng)用程序系列部門營收占據(jù)著Meta的絕對收入來源。2022年全年，Meta的“App全家桶”營收達到1144.5億美元，收入占比高達98%；以AR/VR頭顯等消費者硬件產(chǎn)品為主的現(xiàn)實實驗室營收為21.59億美元，收入占比僅為2%。
Meta應(yīng)用程序系列部門收入又分為廣告業(yè)務(wù)和其他收入（會員收入）兩部分，其中廣告收入占據(jù)絕對份額。2022年全年，Meta來自Facebook和Instagram等應(yīng)用程序上的展示廣告收入達到1136.4億美元，占公司總營收的比例高達97%；對比來看，來自會員付費等收入僅為8.08億美元，收入占比不足1%。
對此，Meta在財報中坦陳，2022年公司幾乎所有的收入都來自廣告業(yè)務(wù)。與2021年相比，公司廣告收入受到了2022年廣告需求減少的影響，一方面是由于宏觀經(jīng)濟環(huán)境更具挑戰(zhàn)性導(dǎo)致營銷人員支出減少，另一方面則是由于iOS和監(jiān)管環(huán)境的變化導(dǎo)致我們的廣告定位和衡量工具受到限制，最終導(dǎo)致每個廣告的平均價格下降了16%。
拋開宏觀環(huán)境、監(jiān)管政策趨嚴等客觀因素不談，Meta廣告業(yè)務(wù)主要面臨到兩個方面的挑戰(zhàn)。首先，由于蘋果以保護用戶隱私的名義對其產(chǎn)品和數(shù)據(jù)的使用政策進行了修改，限制了廣告定位并壓制廣告定價。同時，根據(jù)蘋果最新政策，用戶和廣告商在為Meta旗下Instagram等應(yīng)用中的“推廣”帖子付費時，將從中收取高達30%的傭金，這進一步影響了Meta的廣告收入。
Meta在財報中指出，與2021年相比，公司2022年的廣告收入減少了12.9億美元，主要是每條廣告的平均價格下降，盡管投放廣告數(shù)量的增加部分抵消了這一影響。據(jù)其測算，2022年，Meta每條廣告的平均價格下降了16%，2021年度則增長了24%。
其次，除了蘋果新政的沖擊之外，Meta廣告業(yè)務(wù)還愈發(fā)面臨到來自TikTok、Google和YouTube等多家社交媒體的競爭。尤其在短視頻大行其道的當下，字節(jié)跳動旗下TikTok的迅猛發(fā)展正讓Meta在廣告市場的霸主地位遭到強力挑戰(zhàn)。
彭博社分析師認為，TikTok在2022年的廣告收入將接近120億美元，相比2021年同期（38.8億美元）增幅達到300%。對比看，Meta 2022年廣告收入為1136.4億美元，同比下滑1%。因此，TikTok廣告業(yè)務(wù)的突飛猛進要讓不少投資者擔心Meta基本盤的穩(wěn)定問題，尤其是在品牌主廣告預(yù)算收緊的大趨勢下。
實際上，Meta對蘋果改變隱私政策的沖擊以及競爭對手的挑戰(zhàn)一直心知肚明，但似乎又無能為力，這也是公司著急向元宇宙轉(zhuǎn)型的一個主要原因。不過，“all in”元宇宙之后，Meta并沒有讓人看到清晰的轉(zhuǎn)型路徑，反而深陷巨虧的泥潭。
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元宇宙的進退兩難
2021年下半年，熱愛中國文化的扎克伯格決定把公司名字從Facebook（臉書）更名為Meta（元宇宙的“元”），但這非但沒帶來好運氣，反倒讓投資者對其元宇宙部門現(xiàn)實實驗室的持續(xù)燒錢深感不安和不滿。
2022年全年，Meta的Reality Labs部門共實現(xiàn)營收21.59億美元，全年累計虧損金額卻高達137.17億美元，與2021年同期（凈虧損101.93億美元）相比虧損擴大了34.57%。
從戰(zhàn)略上講，F(xiàn)acebook改名Meta不僅是為了求新，更是為了在web3.0時代繼續(xù)占據(jù)全球的社交流量入口的制高點。然而，受制于技術(shù)、產(chǎn)業(yè)和商業(yè)模式的不成熟，現(xiàn)階段元宇宙的發(fā)展距離其理想形態(tài)相距甚遠，Meta明顯有些用力過猛。
“元宇宙商業(yè)之父”馬修·鮑爾指出，元宇宙的前提是互聯(lián)互通，即在不同自治系統(tǒng)之間交換數(shù)據(jù)，這將涉及數(shù)萬億美元的風險和數(shù)十億美元的建設(shè)投資，從目前情況來看實現(xiàn)難度很大。
事實上，多家互聯(lián)網(wǎng)巨頭對元宇宙的態(tài)度已經(jīng)起了微妙變化。其中，微軟在2023年年初的大裁員之中不僅裁撤了MRTK（混合現(xiàn)實工具包）框架背后的整個團隊，同時也關(guān)閉了旗下重要的VR社交平臺AltSpaceVR。
類似于Meta的Horizon Worlds，微軟AltSpaceVR主要由用戶生成的空間組成，屬于業(yè)內(nèi)第一批社交VR體驗軟件。根據(jù)最新公告，AltSpaceVR平臺將于2023年3月10日正式關(guān)閉，之后AltSpaceVR人員將轉(zhuǎn)向支持微軟的Mesh，后者定位于混合現(xiàn)實協(xié)作平臺，這標志著微軟對元宇宙的態(tài)度更加務(wù)實。
在國內(nèi)，元宇宙的熱潮也在快速冷卻。其中，騰訊數(shù)藏平臺“幻核”被裁撤，TME數(shù)字藏品業(yè)務(wù)被叫停，字節(jié)則關(guān)停了元宇宙社交APP“派對島”。
去年10月，投資公司Altimeter Capital的董事長兼首席執(zhí)行官Brad Gerstner曾向扎克伯格發(fā)出公開信，建議Meta每年在元宇宙上的支出限制在50億美元以內(nèi)。對于一個可能10年才會見到成果的項目，“千億美元的資金投入實在是太過巨大且恐怖了”。
面對強大的財務(wù)壓力和外界質(zhì)疑，扎克伯格本人似乎有了“投降”之意。去年11月，扎克伯格公開承認，他在2021年錯誤地認為元宇宙的火熱趨勢將持續(xù)下去，而元宇宙目前不是Meta的重點業(yè)務(wù)，公司只有不到20%的投資用于Reality Labs，公司的核心業(yè)務(wù)仍然是在線廣告。
目前看，在現(xiàn)有落地場景中，VR/AR硬件將是元宇宙率先起勢的領(lǐng)域，這也是Meta主攻的方向。數(shù)據(jù)顯示，截至2022年二季度，Meta AR/VR設(shè)備全球市場份額達66%，市場優(yōu)勢地位明顯。
然而，由于應(yīng)用場景和內(nèi)容過于單一、用戶體驗不完善等問題的存在，VR/AR設(shè)備的銷售已經(jīng)面臨到增長瓶頸。分析公司CCS Insight的數(shù)據(jù)顯示，2022年全球VR頭顯和增強現(xiàn)實設(shè)備出貨量約為960萬部，同比下降12%以上，預(yù)計2023年也將是增長緩慢的一年。
此外，在市場競爭不斷加劇的背景下，自去年下半年以來，Meta現(xiàn)實實驗室部門的營收就處于同比下滑的狀態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，2022年Q3-Q4，Reality Labs營收分別為2.85億美元、7.27億美元，同比降幅分別為49%和17%。
未來10年，元宇宙技術(shù)能否實現(xiàn)全面落地應(yīng)用？相信沒有人能給出肯定答案。在這一場漫長的馬拉松賽跑中，Meta能否平衡投入與產(chǎn)出的關(guān)系，能否兼顧短期財務(wù)表現(xiàn)與長期戰(zhàn)略達成，能否持續(xù)保持目前的領(lǐng)先優(yōu)勢，都具有很大的不確定性。困境中的扎克伯格，又該如何應(yīng)對“虛擬”與“現(xiàn)實”的兩難之選？
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