小鵬汽車毛利率躍入兩位數(shù)區(qū)間 軟件營收讓新造車企業(yè)盈利性更具想象空間?
2021年一季度，國內(nèi)新造車頭部企業(yè)之一小鵬汽車交出了一份頗為亮眼的成績單，其收入、毛利率均達(dá)到企業(yè)成立以來的最佳水平，表明小鵬汽車的經(jīng)營情況在持續(xù)正向改善。
具體來看，今年一季度，小鵬汽車總收入為29.51億元人民幣，同比增長616.1%。其中，汽車銷售額為28.10億元人民幣，同比增長655.2%。更為值得注意的是，小鵬汽車一季度毛利率達(dá)到11.2%，這是其毛利率首次進(jìn)入兩位數(shù)區(qū)間。作為對比，去年同期及2020年第四季度，小鵬的毛利率分別為-4.8%和7.4%，說明小鵬汽車的經(jīng)營質(zhì)量得到快速提升。
小鵬汽車毛利率升至兩位數(shù)，標(biāo)志著發(fā)展時間尚短的頭部新造車企業(yè)均已進(jìn)入利潤雙位數(shù)時代。除小鵬，此前特斯拉、蔚來汽車、理想汽車陸續(xù)實現(xiàn)了10%毛利率的突破。但反觀國內(nèi)大部分傳統(tǒng)車企，財報顯示其近幾年的利潤率均在個位數(shù)徘徊，甚至呈現(xiàn)下降趨勢。毛利率一高一低的走勢，似乎表明在當(dāng)前的汽車市場中，以制造智能汽車為主要業(yè)務(wù)的新造車企業(yè)比傳統(tǒng)車企在盈利性方面更具想象空間，而這與新造車企業(yè)的新的商業(yè)模式不無關(guān)系。
軟件服務(wù)創(chuàng)收8000萬元
對于一季度收入的大幅增長，小鵬汽車在2021年Q1財報電話會議上表示，這主要是得益于其旗下車型P7的交付。P7是小鵬推出的定位和價格較高的車型，從2020年6月份開啟交付。同時，小鵬在電話會上特意指出的另一個原因是，其自動駕駛系統(tǒng)XPILOT3.0軟件包收入確認(rèn)并加入到了本季度財報中。其提供的數(shù)據(jù)顯示，小鵬第一季度從XPILOT3.0的收入是8000萬，其中5000萬為去年的收入，3000萬為一季度的收入。
從一季度的數(shù)據(jù)看，軟件收入占了小鵬汽車總收入的2.5%。而該部分收入的計入，同時也助力小鵬汽車提升了毛利率。小鵬汽車認(rèn)為，隨著交付量的增加，接下來軟件對公司的營收及毛利貢獻(xiàn)度將持續(xù)提升。“我們相信在第二季度軟件收入的滲透率還會進(jìn)一步增高，可能會高于一季度1%的比例。”小鵬汽車表示。
與傳統(tǒng)車企相比，新造車企業(yè)帶來了新的商業(yè)模式，包括產(chǎn)品、服務(wù)以及盈利方式。小鵬汽車一季度首次將軟件收入計入營收，表明新的商業(yè)模式已經(jīng)開始為新造車企業(yè)帶來效益上的真正提升。而這個在業(yè)內(nèi)具有標(biāo)志性的現(xiàn)象可能預(yù)示著，新造車企業(yè)市值或?qū)⒂瓉硇乱徊ㄔ鲩L。因為軟件業(yè)務(wù)收入的商業(yè)模式在智能汽車領(lǐng)域有明顯的利好趨勢。
在汽車業(yè)內(nèi)，多家企業(yè)都提出了從“賣硬件”到“賣軟件+服務(wù)”進(jìn)行轉(zhuǎn)變，尤其是新造車企業(yè)。此前特斯拉此前就推出了駕駛系統(tǒng)性能加速升級包，以及自動駕駛FSD功能訂閱。蔚來也對自動駕駛系統(tǒng)NAD首創(chuàng)按月開通、按月付費(fèi)的服務(wù)訂閱模式等。包括一些傳統(tǒng)車企也在向這個方向進(jìn)行改革。
但在中國，小鵬是率先實現(xiàn)了全棧自研的自動輔助駕駛軟件單獨(dú)收費(fèi)的汽車企業(yè)。目前，小鵬汽車的自動駕駛產(chǎn)品XPILOT 3.0領(lǐng)先于行業(yè)水平，其擁有中國公開道路上具備數(shù)據(jù)閉環(huán)能力的最大車隊，而數(shù)據(jù)的積累將不斷反哺技術(shù)迭代。“憑借我們不斷發(fā)展的全棧自研能力和強(qiáng)大的閉環(huán)數(shù)據(jù)能力的快速迭代，我們相信XPILOT軟件的變現(xiàn)將成為我們除整車硬件銷售外的持續(xù)性收入來源。”小鵬汽車對此表示。
除了軟件方面的創(chuàng)新收入，新造車企業(yè)盈利方面的空間較大還在于其規(guī)模效應(yīng)開始顯現(xiàn)及在價格上的突破。小鵬汽車在電話會上指出，其一季度毛利率的提升同時得益于電池等材料成本的降低。“這是我們和供應(yīng)商通力合作實現(xiàn)的結(jié)果。我們在今年年初有很多的談判，取得了很好的效果，所以成本有很大的下降。”小鵬汽車表示，而其談判能力的上升最大的原因被認(rèn)為是隨著規(guī)模上量，在采購等方面的話語權(quán)增加。
另外，新造車企業(yè)產(chǎn)品普遍定位中高端，成功打破了自主品牌在燃油車時代沒有打破的價格“天花板”，這也使得其盈利能力大大增加。如蔚來、理想等的產(chǎn)品都在30萬元以上，小鵬汽車的P7頂配也突破了40萬元。
加速前行中的挑戰(zhàn)
進(jìn)入2021年以來，新造車企業(yè)銷量高速增長。其中，小鵬汽車第一季度累計交付13340輛，同比增長487%;蔚來第一季度累計交付20060輛，同比增長423%;理想第一季度累計交付12579輛，同比增長334.4%。這樣的增長速度意味著，新能源顛覆燃油車的跡象已經(jīng)開始顯現(xiàn)。今年3月的數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)新能源乘用車的銷量滲透率已經(jīng)突破了10%的關(guān)口。
新造車企業(yè)的毛利率也有望進(jìn)一步提升。以小鵬為例，小鵬汽車在電話會上表示，其毛利及毛利率的提升將主要來自幾個方面的助推：首先，公司軟件方面的收入隨著交付量的提升將持續(xù)上升。第二，隨著其旗下車型磷酸鐵鋰的電池的搭載比例提高，毛利將進(jìn)一步提高。第三，如果小鵬新G3回到其自有工廠生產(chǎn)，集團(tuán)毛利也有望再提升。
但在加速前進(jìn)的過程中，新造車企業(yè)也面臨著一些問題。如在凈利潤方面，國內(nèi)新造車企業(yè)仍處于虧損狀態(tài)。小鵬汽車的財報顯示，其一季度凈虧損為7.866億元，比去年同期的6.498億元有所擴(kuò)大，但比上個季度7.874億元有微小縮窄。
值得注意的是，小鵬汽車一季度的研發(fā)投入和銷售和管理費(fèi)用均大幅增長，而較高的投入是其短期內(nèi)仍呈現(xiàn)虧損的部分原因。數(shù)據(jù)顯示，小鵬汽車一季度研發(fā)支出同比增長72.2%，銷售和管理費(fèi)用同比增長124%。小鵬汽車表示，前者主要是因為增加研發(fā)團(tuán)隊人員、P5車型相關(guān)開發(fā)費(fèi)用增加等，而后者則是因為用更高的營銷推廣和廣告費(fèi)用支持了整車銷售，以及擴(kuò)大銷售網(wǎng)絡(luò)帶來的相關(guān)費(fèi)用的增加。
芯片短缺也是當(dāng)前新造車企業(yè)面臨的一道難題，此前已有新造車企業(yè)因為芯片問題停產(chǎn)五個工作日，交付量受到一定的影響，那么小鵬汽車將如何應(yīng)對?“芯片供應(yīng)是現(xiàn)在所有車廠都面臨的挑戰(zhàn)。從我們的角度看，二季度有可能是芯片最有挑戰(zhàn)的一個季度，理想狀態(tài)下可能在三季度能夠緩解，但是最差環(huán)境下可能要到明年第一季度。”小鵬汽車創(chuàng)始人何小鵬表示，小鵬汽車做了非常多的工作來緩解芯片的短缺，包括提前預(yù)測、提前下單，以及與供應(yīng)商協(xié)調(diào)溝通等。與此同時，小鵬汽車也開始探索跟新的伙伴進(jìn)行合作。
而從行業(yè)整體環(huán)境看，當(dāng)前傳統(tǒng)車企紛紛向智能電動車轉(zhuǎn)型，也使得新造車企業(yè)面臨越來越多的競爭。基于此，小鵬汽車在自動駕駛的研發(fā)和應(yīng)用方面也在快馬加鞭。何小鵬指出，目前很多自動駕駛可能只是在小范圍內(nèi)表現(xiàn)較好，且成本較貴，小鵬XPILOT3.5和4.0的目標(biāo)則是在有限的成本和更廣闊的范圍達(dá)到最大能力的安全體驗。
當(dāng)前小鵬汽車資金較為充足。截至2021年3月31日，公司擁有現(xiàn)金、現(xiàn)金等價物、受限資金、短期存款、短期投資和長期存款為共計人民幣362億元(55.25億美元)。小鵬預(yù)計，第二季度公司車輛交付量為1.55萬至1.6萬輛，同比增長380.2%至395.7%;總收入在人民幣34億元至35億元之間，同比增長475.5%至492.4%。截至今年一季度，小鵬已有178家銷售網(wǎng)點(diǎn)和61家服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，覆蓋70個城市，超級充電站已運(yùn)營172座，覆蓋60個城市。(記者 何義繁)
