近日，多家白羽雞養(yǎng)殖上市公司披露的1月銷售數(shù)據(jù)顯示，因雞苗價(jià)格上漲，雞苗銷售收入大幅增加。其中，民和股份(002234)1月商品代雞苗銷售2280.02萬只，同比下降4.37%，環(huán)比增長(zhǎng)129.36%；銷售收入5440.39萬元，同比增長(zhǎng)99.88%，環(huán)比增長(zhǎng)336.88%。益生股份(002458)1月雞苗銷售數(shù)5014.97萬只，同比增長(zhǎng)33.89%，環(huán)比增長(zhǎng)28.09%；銷售收入17087.93萬元，同比增長(zhǎng)165.60%，環(huán)比增長(zhǎng)81.48%。
今年以來，白羽肉雞和雞苗價(jià)格明顯上漲。從供需結(jié)構(gòu)來看，由于祖代引種量下降、父母代存欄量不足等因素，2023年全年白羽肉雞和雞苗供應(yīng)預(yù)計(jì)將偏緊，與此同時(shí)，2023年消費(fèi)復(fù)蘇以及預(yù)制菜的流行加大了對(duì)禽肉的需求。因此，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，白羽雞行業(yè)將迎來一輪大周期。
(相關(guān)資料圖)
雞苗供應(yīng)偏緊，需求復(fù)蘇推漲價(jià)格
白羽肉雞占我國(guó)肉雞市場(chǎng)六成左右，特點(diǎn)是“大、白、快”，生長(zhǎng)周期短，出欄快，出欄體重較大，且通常通過分割出雞胸、雞腿等形式，供應(yīng)給大型食品企業(yè)。中泰證券認(rèn)為從供需兩端分析，近期雞苗價(jià)格上漲原因如下：
1、父母代種雞養(yǎng)殖端：去年12月為停孵期，雞苗價(jià)格低，種雞場(chǎng)淘汰種雞數(shù)量增加，產(chǎn)蛋高峰期后移，表現(xiàn)為當(dāng)前雞苗減量，利好雞苗價(jià)格上漲。
2、孵化端：去年12月末至春節(jié)前，孵化利潤(rùn)不佳，疊加新冠疫情不確定性，種蛋上孵量偏少，導(dǎo)致春節(jié)后雞苗供應(yīng)量有限，利好雞苗價(jià)格上漲。
3、商品雞養(yǎng)殖端：去年11月底開始，養(yǎng)殖端持續(xù)虧損，疊加春節(jié)假期的中斷，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄積極性較差，多避開正月十五之前出欄，出現(xiàn)補(bǔ)欄斷檔期，導(dǎo)致春節(jié)后毛雞出欄較少，刺激毛雞價(jià)格上漲。同時(shí)，節(jié)后養(yǎng)戶補(bǔ)欄逐漸積極性提高，提振雞苗價(jià)格。
4、大廠與小廠雞苗價(jià)格收窄，利好大廠帶動(dòng)價(jià)格上漲。2022年12月2日至2023年2月2日，大小廠雞苗價(jià)差持續(xù)收窄。在雞苗供應(yīng)緊缺背景下，大廠雞苗供應(yīng)較為穩(wěn)定，定價(jià)話語權(quán)更強(qiáng)，利好雞苗價(jià)格上漲。
5、屠宰場(chǎng)及終端：消費(fèi)復(fù)蘇，節(jié)后集中補(bǔ)貨提振價(jià)格。正月初七(1月28日)之后，屠宰企業(yè)陸續(xù)開工，肉雞收購(gòu)量提升。同時(shí)，經(jīng)銷商備貨補(bǔ)庫(kù)，刺激雞肉價(jià)格上漲。
2022年引種不足引爆2023年“雞周期”大行情
白羽雞周期的核心推動(dòng)因素是養(yǎng)殖周期引起的產(chǎn)能波動(dòng)。申港證券的研究顯示，從產(chǎn)業(yè)鏈完整周期來看，白羽雞從祖代雞苗引種到商品代毛雞出欄需要15個(gè)月的時(shí)間。通常，祖代雞在引進(jìn)后第25周開始生產(chǎn)，第27周(約7個(gè)月)開始進(jìn)入產(chǎn)蛋高峰期，第66周(約15個(gè)月)結(jié)束生產(chǎn)淘汰。當(dāng)祖代存欄數(shù)量減少，則父母代后備存欄的增量將在7個(gè)月后開始減少。而父母代在產(chǎn)存欄需要后備存欄的補(bǔ)充。父母代種雞正常的產(chǎn)蛋周期同樣為第25-66周。也就是說，在父母代后備存欄的減少會(huì)在25周(約6個(gè)月)后傳到到父母代在產(chǎn)存欄，進(jìn)而影響到商品代白羽雞的產(chǎn)量。
需要注意的是，白羽肉雞種源超9成來自國(guó)外引種。2022年由于航班熔斷、祖代供種國(guó)禽流感疫情爆發(fā)的影響，祖代雞引種持續(xù)受阻。據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年國(guó)內(nèi)白羽肉雞祖代種雞更新量為76.28萬套，同比跌幅34.17%，處于近五年最低位。
根據(jù)白羽雞產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)情況，2022年5月開始，由于引種受阻等原因，國(guó)內(nèi)祖代雞更新量開始明顯下滑，2022年12月父母后備存欄開始出現(xiàn)拐點(diǎn)，2023年6月開始商品代雞苗供應(yīng)將出現(xiàn)拐點(diǎn)。
機(jī)構(gòu)看好下半年投資機(jī)會(huì)
中泰證券表示，國(guó)內(nèi)祖代更新量下滑導(dǎo)致的商品代供給下降問題將逐漸顯現(xiàn)，看好下半年下游供給收縮---價(jià)格上漲帶來的右側(cè)投資機(jī)會(huì)。隨著疫后需求的持續(xù)修復(fù)，白雞供需缺口或提前出現(xiàn)。因此，重申下半年白羽肉雞投資機(jī)會(huì)，持續(xù)關(guān)注圣農(nóng)發(fā)展(002299)、益生股份、民和股份和仙壇股份(002746)。
中郵證券認(rèn)為，白羽雞引種大幅下降、供給缺口已定，2023年周期反轉(zhuǎn)確定性高。預(yù)計(jì)祖代引種不足的影響將在2023年二季度開始體現(xiàn)。上游雞苗養(yǎng)殖企業(yè)彈性更大，建議關(guān)注益生股份、民和股份；全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋企業(yè)穩(wěn)健，建議關(guān)注圣農(nóng)發(fā)展、仙壇股份。
申港證券推算，在產(chǎn)父母代白羽雞存欄將于2023年6月至8月下降，商品代肉雞出欄量將于2023年8月至10月開始下行。因此，申港證券認(rèn)為，2023年產(chǎn)業(yè)鏈中下游盈利修復(fù)可期。預(yù)計(jì)生豬價(jià)格探底回升，將帶動(dòng)雞價(jià)回暖。此外，待疫情穩(wěn)定后，下游餐飲需求將顯著修復(fù)，品牌雞肉、鮮雞肉、調(diào)理熟雞肉需求量將重回旺盛。申港證券認(rèn)為，位于產(chǎn)業(yè)鏈中下游的商品代雞苗、毛雞銷售、雞肉銷售行業(yè)毛利率有望得到顯著修復(fù)。建議關(guān)注全產(chǎn)業(yè)鏈布局企業(yè)圣農(nóng)發(fā)展、父母代種雞飼養(yǎng)銷售企業(yè)益生股份、商品代雞苗銷售企業(yè)民和股份、下游雞肉產(chǎn)品銷售企業(yè)仙壇股份。
