摩根士丹利的Michael Wilson認為，盡管過去兩個多月里美股強勢反彈，已經從最低點漲回了超過50%，但美股將于9月至12月間再創(chuàng)新低，而這種情況自二戰(zhàn)以來從未發(fā)生過。
當前的美股下挫，只是一個開始？
(資料圖片)
最看空美股的華爾街策略分析師、摩根士丹利的Michael Wilson，如今，又成了投資者眼中的“香餑餑”。
Wilson很早就提醒市場，6月至8月的美股上漲只不過是熊市的反彈。但對于美股重返跌勢，8月31日周三，Wilson則再次警告投資者：
投資者要為更多的痛苦做好準備，因為美國股指今年還沒有觸底。
6月美股反彈前，多數(shù)股票可能已經觸及低點，但是我們認為，美股指數(shù)可能還會接著往下跌。
據(jù)統(tǒng)計，二戰(zhàn)以來的美股13次熊市周期中，當美股反彈的幅度已經相當于從最高點至最低點的50%以上時，之后哪怕再下跌，都不會創(chuàng)出新低。但這一次，Wilson認為，情況會有所不同。
Wilson稱：
如果在美國經濟軟著陸或者增長衰退的情形下，標普500指數(shù)的低點將為3400點。
這意味著，盡管過去兩個多月里美股強勢反彈，已經從最低點漲回了超過50%，但在Wilson看來，美股將再創(chuàng)新低。
之所以會出現(xiàn)這樣的情形，Wilson說，主要原因是美股上市公司的營業(yè)利潤率的趨勢比預期的要差，同時預計這種負面趨勢將繼續(xù)下去：
從市盈率的角度來研究美股是不準確的。這不是因為美聯(lián)儲會變得鷹派，而是因為股市對上市公司盈利前景過于樂觀。隨著上市公司的盈利減少，市盈率將開始下降，然后在盈利削減過程中的某個階段，市場將觸底，我們認為這可能發(fā)生在9月至12月之間。
在美股6月份的低點，標普500指數(shù)的市盈率為18倍，高于1950年代以來所有11個熊市周期中谷底的市盈率。當前，標普500指數(shù)的市盈率則攀升到了19倍之上。
與此同時，由于美聯(lián)儲仍然高度關注經濟數(shù)據(jù)，Wilson認為美聯(lián)儲的行動“總是會遲到”，因為美聯(lián)儲調整利率政策依賴于兩個最滯后的數(shù)據(jù)：勞動力市場數(shù)據(jù)和通脹數(shù)據(jù)：
等到勞動力市場崩潰時，為時已晚。因為屆時美國經濟將明顯陷入衰退。美聯(lián)儲的政策是和美股密切相關的，但我認為市場在今年以來已經消化了美聯(lián)儲政策的大部分痛苦。
分板塊來看，雖然Wilson對大多數(shù)股票相當悲觀，但唯有對能源股情有獨鐘：
當能源股表現(xiàn)良好時，通常對其他行業(yè)都不利，能源真的是其他一切行業(yè)的對立面。
摩根士丹利的Wilson在8月上旬美股反彈風頭正勁時，就警告市場稱，美股反彈最精彩的部分已經結束：
雖然終端消費者的價格仍在快速上漲，但生產商的成本卻以兩倍的速度上漲。我們認為，美股上市企業(yè)的利潤率進一步擴大、并達到當前市場對2023年的預期的前景并不切合實際，因為成本依然在攀升，而需求卻在下降。
