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在一系列相關利好政策刺激下，近日來A股掀起回購、增持熱潮。僅10月17日，據不完全統(tǒng)計，就有分眾傳媒、雅化集團、健康元等14股對外披露了回購計劃；同時，還有三安光電、金石資源等9股的股東、董監(jiān)高等擬進行增持。監(jiān)管層對于上市公司回購、增持一直持鼓勵態(tài)度，中國證監(jiān)會也曾多次表示，支持符合條件的上市公司為穩(wěn)定股價進行回購、增持。數據顯示，今年以來截至10月17日，A股已經有478股擬進行回購，有251股重要股東擬進行增持。不難看出，股份回購、增持作為資本市場的基礎性制度之一，越來越成為上市公司優(yōu)化資本結構、穩(wěn)定股價的重要舉措。
上市公司密集披露回購、增持計劃的背后，是中國證監(jiān)會對相關規(guī)則作出的優(yōu)化和完善。10月14日晚間，中國證監(jiān)會官網顯示，為支持鼓勵上市公司依法實施股份回購、董監(jiān)高依法增持股份，積極維護公司投資價值和中小股東權益，更好順應市場實際和公司需求，中國證監(jiān)會對《上市公司股份回購規(guī)則》(以下簡稱《回購規(guī)則》)《上市公司董事、監(jiān)事和高級管理人員所持本公司股份及其變動管理規(guī)則》(以下簡稱《董監(jiān)高持股變動規(guī)則》)部分條款進行修訂，并向社會公開征求意見。
具體來看，《回購規(guī)則》主要在四方面予以優(yōu)化：一是優(yōu)化上市公司回購條件，將回購觸發(fā)條件之一，由“連續(xù)20個交易日內公司股票收盤價格跌幅累計達到30%”調整為“連續(xù)20個交易日內公司股票收盤價格跌幅累計達到25%”；二是放寬新上市公司回購實施條件。將新上市公司的回購實施條件調整為上市滿六個月；三是進一步明確回購與再融資交叉時的限制區(qū)間，明確僅在再融資取得核準或者注冊并啟動發(fā)行至新增股份完成登記前，不得實施股份回購。四是優(yōu)化禁止回購窗口期的規(guī)定，將季度報告、業(yè)績預告或業(yè)績快報的窗口期縮短為公告前五個交易日內?！抖O(jiān)高持股變動規(guī)則》則主要優(yōu)化了禁止交易“窗口期”的規(guī)定，將上市公司年度報告、半年度報告的“窗口期”調整為“公告前十五日內”，將季度報告、業(yè)績預告、業(yè)績快報的“窗口期”調整為“公告前五日內”。
不難發(fā)現(xiàn)，此次修訂對于股票回購的限制性條件在放寬。
針對修訂的原因，中國證監(jiān)會表示，隨著市場環(huán)境變化、市場主體需求多元化，部分股份回購的條件設置較為嚴格，實施的便利度不夠，股份回購尚未成為維護上市公司價值的長效機制。為進一步提升回購的制度包容性和實施便利性，便于上市公司董監(jiān)高依法合規(guī)增持股份，向市場傳遞對公司長期投資價值的信心，擬進行本次修訂。
本次修訂進一步便利了上市公司等相關主體通過回購或增持的方式維護公司投資價值，更有利于相關主體依法依規(guī)進行回購、增持，體現(xiàn)了監(jiān)管層對上市公司實施股份回購、董監(jiān)高增持股份的鼓勵和支持態(tài)度。未來，相信披露回購、增持計劃的個股數量會進一步增加。
事實上，監(jiān)管層面對于股票回購制度的調整與優(yōu)化，并非應對當前市場環(huán)境不確定性的權宜之計，而是符合股票回購制度的主流發(fā)展趨勢。另外，從上市公司角度來看，公司擅用股票回購，不僅對股價有顯著的提振作用，也有助于維系市場信心以及投資者權益，還有助于改善市場資金面、提升公司的價值。當然，對于投資者而言，實施股票回購的上市公司未必都值得投資，應當通過對回購的金額、價格、實際回購結果以及公司質地等進行綜合分析，不應盲目買入回購個股。
企業(yè)回購自身的股票，通俗來講，就是用“真金白銀”來對外傳達對公司經營狀況和未來發(fā)展前景的信心。股票回購制是國際通行的維護公司投資價值、完善公司治理結構、豐富投資者回報機制的一項重要手段，也是資本市場的一項基礎性制度安排。
我國股票回購制度歷經十余年的發(fā)展，已被大多數上市公司所熟悉并使用?？傮w來看，股票回購對于穩(wěn)定市場信心、維系公司及股東權益的價值還有很大的釋放空間，未來監(jiān)管層預計還會對規(guī)則進一步優(yōu)化和修訂，并積極引導鼓勵上市公司股份回購，促進市場穩(wěn)定。
