從“國(guó)6B”標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施，燃油車(chē)去庫(kù)存，到新能源車(chē)競(jìng)爭(zhēng)擴(kuò)大化，整個(gè)“車(chē)市”上半年都圍繞價(jià)格要素引發(fā)了殘酷的爭(zhēng)奪與洗牌。
作為汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈前端，在OEM廠商“賠本賺吆喝”的大潮中，快速發(fā)展的智能汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈也承受著較為明顯的經(jīng)營(yíng)壓力。
(相關(guān)資料圖)
據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至8月21日，A股國(guó)證智能汽車(chē)50家成分公司中，目前已經(jīng)有19家披露了半年報(bào)，14家公司在營(yíng)業(yè)收入方面實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。但與此同時(shí)，利潤(rùn)下滑成為了智能汽車(chē)板塊的標(biāo)配，9家公司報(bào)告期歸屬股東凈利縮減，約占半數(shù)，另有兩家公司由盈轉(zhuǎn)虧。
毛利下降更成普遍現(xiàn)象，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，共有13家企業(yè)出現(xiàn)毛利同比下滑，其中三家公司毛利降幅高達(dá)10個(gè)百分點(diǎn)以上。
對(duì)此，某自動(dòng)駕駛上市公司人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示：“智能汽車(chē)板塊已步入深水區(qū)，一方面企業(yè)都有增長(zhǎng)預(yù)期，一方面又同時(shí)需要大量的研發(fā)投入。目前OEM廠商通過(guò)降價(jià)去庫(kù)存的方式回收現(xiàn)金流，而國(guó)際、合資品牌大部分新品上市也要等到2024年年初，所以Tier1們（一級(jí)供應(yīng)商）目前確實(shí)也在過(guò)冬。”
智能艙架業(yè)務(wù)短期承壓
汽車(chē)“新四化”趨勢(shì)下，A股智能座艙、智能駕駛板塊一度憑借其高增長(zhǎng)和高收益性的商業(yè)模式獲得市場(chǎng)關(guān)注。在汽車(chē)降價(jià)趨勢(shì)下，OEM廠商降本壓力驟增，除動(dòng)力、安全系統(tǒng)之外的增值設(shè)備環(huán)節(jié)面臨著更為焦灼的減配壓力和更為激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。
智能座艙、智能駕駛板塊龍頭德賽西威（002920.SZ）半年報(bào)顯示，今年上半年，該公司實(shí)現(xiàn)收入87.24億元，同比增長(zhǎng)36.16%；歸屬上市公司股東凈利6.07億元，同比增長(zhǎng)16.47%。
毫無(wú)疑問(wèn)，智能汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈仍然是整個(gè)經(jīng)濟(jì)環(huán)節(jié)中的增長(zhǎng)高地。但橫向?qū)Ρ?，德賽西?020年至2022年中報(bào)營(yíng)業(yè)收入同比增速分別為14.32%、57.25%、56.93%，歸屬股東凈利潤(rùn)同比增速分別為124.55%、61.01%和40.96%，由此不難發(fā)現(xiàn)公司上半年存在一定程度失速。
另一方面，作為公司備受追捧的業(yè)務(wù)，公司智能駕駛業(yè)務(wù)在2023年實(shí)現(xiàn)了長(zhǎng)足進(jìn)步，已經(jīng)獲得了包括理想汽車(chē)、路斯特、上汽等車(chē)型定點(diǎn)量產(chǎn)。
然而，疑似因英偉達(dá)平臺(tái)高算力駕駛算力平臺(tái)已經(jīng)引入多個(gè)供應(yīng)鏈條，平臺(tái)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，加之低算力ADAS平臺(tái)IPU02等性?xún)r(jià)比產(chǎn)品起量，公司上半年智駕業(yè)務(wù)規(guī)模量產(chǎn)后的毛利水準(zhǔn)卻同比驟降11.19個(gè)百分點(diǎn)，并進(jìn)一步導(dǎo)致公司整體毛利下降3.33個(gè)百分點(diǎn)。
除德賽西威外，另一家聚焦座艙域的上市公司華陽(yáng)集團(tuán)（002920.SZ）也在近兩年的高速增長(zhǎng)后出現(xiàn)了增速失速。
財(cái)報(bào)顯示，今年上半年，華陽(yáng)集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入28.68億元，同比增長(zhǎng)15.39%；歸屬股東凈利1.82億元，同比增長(zhǎng)11.64%。而作為對(duì)比，公司2021年-2022年的收入增速為69.15%和21.21%，歸屬股東凈利增速分別為164.14%和18.92%，其暗示今年增速或不復(fù)往昔。
“2023年上半年，外部環(huán)境復(fù)雜多變，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇?！惫驹谀陥?bào)中指出，對(duì)于汽車(chē)電子行業(yè)的策略，“公司積極把握行業(yè)發(fā)展機(jī)遇，持續(xù)升級(jí)和擴(kuò)展產(chǎn)品線，擴(kuò)大客戶(hù)群，優(yōu)化、升級(jí)客戶(hù)結(jié)構(gòu)，重視前瞻性研發(fā)投入和技術(shù)儲(chǔ)備，提升了綜合競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)?！?/p>
逆勢(shì)投入研發(fā)擠壓利潤(rùn)空間
大環(huán)境方面，一邊是汽車(chē)廠商輪番打起價(jià)格戰(zhàn)，成本價(jià)格雙向擠壓；另一方面，智能汽車(chē)在政策、技術(shù)層面一日千里，高級(jí)別自動(dòng)駕駛，艙駕融合，邊緣計(jì)算等落地進(jìn)度加快，大量相關(guān)企業(yè)為此投入較多研發(fā)成本，也一定程度侵蝕了公司的利潤(rùn)。
比如以智能汽車(chē)為主導(dǎo)的“圖商”企業(yè)四維圖新（002405.SZ）半年報(bào)，透露了高額研發(fā)成本對(duì)利潤(rùn)的影響。
數(shù)據(jù)顯示，上半年四維圖新實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入總營(yíng)收15億元，同比增9.71%；其中汽車(chē)行業(yè)上半年收入14.07億元，同比增收13.46%。作為公司后期發(fā)力業(yè)務(wù)，上半年公司智駕板塊增速達(dá)到400%以上，實(shí)現(xiàn)合計(jì)1.4億元的收入。
但與此同時(shí)，公司上半年產(chǎn)生2.94億虧損，因物料成本和運(yùn)維成本增加，導(dǎo)致汽車(chē)行業(yè)毛利率跌至44.97%，同比下降9.98個(gè)百分點(diǎn)。
加之公司上半年研發(fā)投入增16.57%至8.8億元，且因常態(tài)化研發(fā)而未進(jìn)行研發(fā)資本化處理，導(dǎo)致公司高毛利下利潤(rùn)仍然被研發(fā)成本覆蓋。
某種程度上說(shuō)，前期投入加大了當(dāng)期報(bào)表的負(fù)擔(dān)，但將空間留給了未來(lái)的報(bào)表。
“（毛利下降）是整個(gè)行業(yè)需要面臨的問(wèn)題，預(yù)計(jì)普遍要到2023年年底才能有所好轉(zhuǎn)。公司目前的在手訂單還是可以的，比如芯片的出貨量，智能駕駛業(yè)務(wù)的增速等。”接近四維圖新相關(guān)人士向記者解釋。
同樣的情況亦發(fā)生在智能汽車(chē)軟件開(kāi)發(fā)平臺(tái)中科創(chuàng)達(dá)（300496.SZ）身上，該公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入24.84億元，同比僅增0.32%；歸屬股東凈利潤(rùn)為3.87億元，同比降1.21%。同時(shí)，公司智能汽車(chē)業(yè)務(wù)進(jìn)入放量階段，報(bào)告期實(shí)現(xiàn)10.56億收入，同比增長(zhǎng)42.16%，其逐漸替代公司智能物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)成為可復(fù)制和可持續(xù)的高增長(zhǎng)業(yè)務(wù)類(lèi)型。
從減利原因來(lái)看，該公司常態(tài)化研發(fā)投入在2023年上半年出現(xiàn)31.01%的增長(zhǎng)，達(dá)到約7.26億元，主要因大模型和自動(dòng)駕駛，機(jī)器人方面加大了研發(fā)投入。但由于研發(fā)投入短期未形成業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)化，由此才導(dǎo)致公司當(dāng)期業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑。
“雖然越來(lái)越多主機(jī)廠著重自主研發(fā)，但在關(guān)鍵性能或安全領(lǐng)域的系統(tǒng)研發(fā)，大部分與中科創(chuàng)達(dá)合作的廠商仍然會(huì)委托到公司方面?！苯咏锌苿?chuàng)達(dá)人士向記者表示。（作者：趙云帆 編輯：朱益民）
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