港交所文件，菜鳥智慧物流網(wǎng)絡(luò)有限公司向港交所提交上市申請(qǐng)。有機(jī)構(gòu)人士告訴財(cái)聯(lián)社記者，菜鳥之前在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，資產(chǎn)較輕，更多是科技整合者的角色。目前菜鳥也正在嘗試探索一些重資產(chǎn)方向，未來(lái)發(fā)展仍要看其能否將其經(jīng)營(yíng)模式做到輕重整合。

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實(shí)際上，今年以來(lái)選擇港股IPO的物流企業(yè)并不只有菜鳥一家。財(cái)聯(lián)社記者了解到，極兔速遞、順豐控股(002352.SZ)也相繼遞交港股上市申請(qǐng)。

對(duì)于物流企業(yè)扎堆在港股上市的原因，前述機(jī)構(gòu)人士告訴財(cái)聯(lián)社記者，物流行業(yè)需要輕重結(jié)合，輕資產(chǎn)以信息技術(shù)為主，重資產(chǎn)投入主要為自動(dòng)化分揀設(shè)備等，因此物流企業(yè)勢(shì)必需要融資?！耙患?jí)市場(chǎng)的融資肯定是‘滾雪球’，是有一定對(duì)價(jià)的，二級(jí)市場(chǎng)融資的方式，包括融資的金額，要靈活很多。”

對(duì)于港股上市的優(yōu)劣，該機(jī)構(gòu)人士進(jìn)一步解釋，港股的上市門檻比A股相對(duì)低，更加靈活，也為公司提供了一個(gè)上市通道，盡管規(guī)模體量比較小，但后續(xù)或能夠穩(wěn)定增長(zhǎng)。不過也存在弊端，因?yàn)楦酃筛嗍菄?guó)際投資者，這類投資者對(duì)于美元匯率比較敏感，造成了若一家公司同時(shí)在A股和H股上市，投資者可能會(huì)考慮給予H股的估值打折扣，或者發(fā)生上市后該公司在H股的交易量可能不如A股的情況。

細(xì)看各家物流企業(yè)情況，一同扎堆港股的原因不盡相同。

順豐控股稱，本次上市募資用途將用于加強(qiáng)及提升我們?cè)趤喼?尤其是東南亞)的物流服務(wù)及網(wǎng)絡(luò)覆蓋。具體措施包括繼續(xù)投資海外資源和能力、擴(kuò)大在東南亞的人才庫(kù)、加強(qiáng)清關(guān)能力確保更復(fù)雜跨境貿(mào)易場(chǎng)景的地方合規(guī)、與當(dāng)?shù)匚锪髌髽I(yè)建立合作關(guān)系以加強(qiáng)順豐為客戶提供的端到端國(guó)際物流服務(wù)。

而極兔速遞本身就發(fā)家于印尼，其獨(dú)特的跨境模式等因素，及其在東南亞的“玩法”，與中國(guó)市場(chǎng)并不完全一致。前述機(jī)構(gòu)人士表示，其依托于一些特殊背景，當(dāng)時(shí)有拼多多的流量，其次當(dāng)時(shí)全球流動(dòng)性不論在一級(jí)市場(chǎng)還是二級(jí)市場(chǎng)都比較寬松，所以能夠通過快速“燒錢”去“搶量”的形式，快速把估值做好?！暗祟惢ヂ?lián)網(wǎng)的‘打法’在快遞市場(chǎng)能否順利，我認(rèn)為在當(dāng)下的階段仍要打下‘問號(hào)’。”

菜鳥方面，有不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，與京東物流(02618.HK)更為相似。前述機(jī)構(gòu)人士分析稱，菜鳥國(guó)內(nèi)以輕資產(chǎn)為主，真正做重資產(chǎn)的仍是中通快遞(02057.HK)、申通快遞(002468.SZ)、圓通速遞(600233.SH)、韻達(dá)股份(002120.SZ)等快遞公司。

不過，菜鳥也有些重資產(chǎn)運(yùn)作，如倉(cāng)配、自建物流等模式。

“戰(zhàn)略變革后，菜鳥目前是輕資產(chǎn)和重資產(chǎn)并重的運(yùn)行模式。菜鳥正向重資產(chǎn)加速轉(zhuǎn)移，并往上下游加速拓展?！笨爝f物流專家趙小敏說。

據(jù)前述機(jī)構(gòu)人士介紹，京東物流也正在做一些嘗試，把倉(cāng)配逐漸向第三方商家開放，以及在部分城市有個(gè)人攬派服務(wù)，但這類嘗試都需要很多資本開支，就考驗(yàn)公司的貨流能否支撐并形成比較穩(wěn)定的正向循環(huán)。對(duì)于菜鳥而言，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)能否把自建模式跑通，最具考驗(yàn)?？傮w而言，菜鳥在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)更多為輕資產(chǎn)，因此仍待觀察，海外路徑則更為清晰。

對(duì)于其他物流公司來(lái)說，跨境因鏈路比國(guó)內(nèi)快遞更長(zhǎng)，成本主要集中在干線空運(yùn)、末端圍城派送等方面，因此，該機(jī)構(gòu)人士建議，物流公司還應(yīng)該更多考慮如何在一些關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)卡位，如港口碼頭，或關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)的轉(zhuǎn)移中心卡位；其次，應(yīng)考慮末端方面所采取的方式，如是否考慮與當(dāng)?shù)匚锪鞴竞献鞅ＷC成本可控性?！昂芏辔锪鞴镜暮Ｍ馐袌?chǎng)人才并不一定都是中國(guó)人，這種情況下可能撬動(dòng)當(dāng)?shù)匚锪髻Y源，這也會(huì)成為物流公司在海外發(fā)展的重點(diǎn)之一?！?/p>

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