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貴州茅臺(tái)堪稱A股市場(chǎng)的一面“旗幟”。自上市以來(lái)，由于不俗的業(yè)績(jī)，其股價(jià)基本上運(yùn)行在上升通道中。特別是自2016年開始，貴州茅臺(tái)股價(jià)上漲呈現(xiàn)加速的態(tài)勢(shì)，并于2021年2月18日創(chuàng)出2586.91元的歷史性高點(diǎn)，此后其股價(jià)一直處于震蕩之中。盡管如此，貴州茅臺(tái)股價(jià)也位于1500元之上，仍然為A股市場(chǎng)第一高價(jià)股。也正因?yàn)槿绱?，近期關(guān)于貴州茅臺(tái)拆股的呼聲再次在市場(chǎng)上響起。

其實(shí)，貴州茅臺(tái)拆股的消息早在2018年就出現(xiàn)過(guò)。比如2018年6月份，當(dāng)貴州茅臺(tái)股價(jià)突破800元時(shí)，就有市場(chǎng)人士建議貴州茅臺(tái)拆股。此后的2019年、2020年、2021年，市場(chǎng)上同樣多次出現(xiàn)貴州茅臺(tái)拆股的討論。不過(guò)，上市公司方面并不為之所動(dòng)。

市場(chǎng)之所以多次出現(xiàn)貴州茅臺(tái)拆股的聲音，一方面顯然與其股價(jià)高高在上有關(guān)。股價(jià)較高，客觀上也存在拆股的基礎(chǔ)。如果是低價(jià)股，拆股其實(shí)沒(méi)有多大的意義。而且，由于股價(jià)較高，對(duì)于個(gè)股的流動(dòng)性也會(huì)產(chǎn)生影響。最直觀的表現(xiàn)在于，買入一手高價(jià)茅臺(tái)股票，需要數(shù)萬(wàn)元甚至是十?dāng)?shù)萬(wàn)元，中小散戶根本買不起。

另一方面，貴州茅臺(tái)2001年8月份上市后至2014年，期間共8次送轉(zhuǎn)股。而自2015年開始，該上市公司再?zèng)]有實(shí)施送轉(zhuǎn)股，轉(zhuǎn)而以現(xiàn)金分紅的方式回報(bào)股東。由于沒(méi)有送轉(zhuǎn)股，其股價(jià)既不會(huì)出現(xiàn)除權(quán)，在機(jī)構(gòu)資金的炒作下，也為其股價(jià)攀上2000元以上的高位埋下了伏筆。

事實(shí)上，如果2015年及以后年度貴州茅臺(tái)仍然如此前一樣經(jīng)常實(shí)施送轉(zhuǎn)，甚至是高送轉(zhuǎn)，其股價(jià)也不可能被炒至2000元以上的高位，市場(chǎng)上也不會(huì)存在關(guān)于拆股的討論了。

從境外市場(chǎng)看，有股價(jià)處于高位時(shí)堅(jiān)持不拆股的，也有實(shí)施拆股的。比如股神巴菲特旗下公司伯克希爾-哈撒韋的股價(jià)，目前每股股價(jià)高達(dá)45萬(wàn)美元左右，傲視全球資本市場(chǎng)，也成為有錢人的游戲。而港股市場(chǎng)的騰訊，2014年5月拆股前最后一個(gè)交易日的收盤價(jià)為514港元，實(shí)施“1拆5”后交易價(jià)為102.8港元。騰訊的拆股，既降低了每股交易價(jià)格，也“釋放”了流動(dòng)性。騰訊股價(jià)后來(lái)能漲至775.5港元的高位，業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)是決定性的原因，但拆股顯然也是不可忽視的重要因素。

2019年前后，滬深股市大肆炒作所謂的核心資產(chǎn)股票，此時(shí)的貴州茅臺(tái)正處于風(fēng)口上。如果其時(shí)拆股，時(shí)機(jī)當(dāng)然是非常有利的。而且，由于貴州茅臺(tái)股價(jià)的不俗表現(xiàn)，也帶動(dòng)了滬深市場(chǎng)酒類股票，無(wú)論是生產(chǎn)白酒、啤酒甚至是黃酒的上市公司，都被大炒一通，其股價(jià)也紛紛邁上新的臺(tái)階。但此一時(shí)彼一時(shí)，時(shí)過(guò)境遷之后，此時(shí)再提貴州茅臺(tái)拆股，個(gè)中不免也有“陰謀論”的嫌疑。

首先從回報(bào)上看，近幾年貴州茅臺(tái)的分紅雖然最“壕”，但從回報(bào)上看，卻并不高。比如2020年貴州茅臺(tái)10派192.93元(含稅，下同)，折合每股19.293元。2020年末，貴州茅臺(tái)報(bào)收于1957.03元，扣稅情形下，當(dāng)年貴州茅臺(tái)1%的回報(bào)率都不到，不僅低于一年期銀行存款利率，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于銀行股的回報(bào)率。機(jī)構(gòu)投資者買入貴州茅臺(tái)投入的都是巨資，如此低的回報(bào)率，顯然是很不劃算的。

從貴州茅臺(tái)的活躍度看，自2021年8月份之后，月成交量基本上在走下坡路。市場(chǎng)成交不活躍，說(shuō)明受到投資者的關(guān)注度在減少。這對(duì)于2000家基金等機(jī)構(gòu)投資者而言，顯然不是什么好消息。

個(gè)人以為，在目前的情形下，貴州茅臺(tái)拆股，無(wú)形中將降低市場(chǎng)買入其股票的門檻，明顯是非常有利于機(jī)構(gòu)投資者換股操作的。但對(duì)投資者而言，或?qū)⒊蔀闄C(jī)構(gòu)持股的接盤俠。在核心資產(chǎn)經(jīng)過(guò)大肆炒作之后，即使是拆股，希望貴州茅臺(tái)股價(jià)有大的表現(xiàn)，至少在短期內(nèi)是不現(xiàn)實(shí)的。貴州茅臺(tái)拆股將是誰(shuí)的盛宴？答案已不言而喻。

關(guān)鍵詞： 貴州茅臺(tái) 上市公司 機(jī)構(gòu)投資者