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【07:16 文山電力(600995)投資價值分析報告：南網(wǎng)儲能擬證券化 轉型高增稀缺儲能標的】
7月29日給予文山電力(600995)買入評級。
風險因素：售電區(qū)域用電需求不及預期；購售電價價差不及預期；資產(chǎn)置換交易進度不及預期；電力現(xiàn)貨市場建設進度不及預期；項目所在區(qū)域輔助服務需求不及預期；新項目建設進度不及預期。
盈利預測、估值與評級：考慮資產(chǎn)注入尚未完成，該機構仍以現(xiàn)有配售電業(yè)務為基礎進行財務預測，該機構預計公司2022~2024 年營業(yè)收入分別為24.1/25.2/26.3億元，歸母凈利潤分別為1.3/1.7/2.0 億元，折算EPS 預測 0.27/0.35/0.41 元，當前股價對應動態(tài)PE 為61/47/40 倍。如資產(chǎn)置換順利完成，預計公司將成為稀缺的儲能運營平臺，以抽蓄為主業(yè)也將帶動公司ROE 改善及成長性提速，因此該機構認為公司相比水電及風光運營商應享受一定估值溢價，參考2022 年可比公司PB 均值并給予100%估值溢價，對應2022 年4.2 倍PB 和目標價19.80元，首次覆蓋，給予“買入”評級。
該股最近6個月獲得機構7次買入評級、1次審慎增持評級、1次持有評級。
