美國周四PMI數(shù)據(jù)給美聯(lián)儲加息潑了一盆冷水，市場對加息預(yù)期顯著降溫，周五美股全線高開后擴大漲幅，一直在唱多一直在打臉的摩根大通“死多頭”似乎迎來了“春天”。
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根據(jù)高盛的估計，本月和本季度或?qū)⒂屑s300億美元的美股資產(chǎn)將迎來美國養(yǎng)老金再平衡的資金凈流入，也就是說美股或?qū)⒂瓉砹硪粋€潛在的大漲催化劑。
美國養(yǎng)老金再平衡指美國固定收益類養(yǎng)老金在每月末或每季度末根據(jù)市場表現(xiàn)調(diào)倉，以維持股債配置比例。當(dāng)季股票收益率小于債券收益率時，季末增配股市使其往往表現(xiàn)更好；當(dāng)季股票與債券收益率差異較大，季末養(yǎng)老金出于再平衡而調(diào)倉，往往加大市場波動。
摩根大通全球市場首席策略師Marko Kolanovic繼續(xù)高舉其看漲觀點，在周五與Bram Kaplan共同撰寫的筆記中稱：
月末和季末的(養(yǎng)老金)再平衡可能推動股票上漲7%，在這個過程中將推動標普指數(shù)重返并遠遠超過4000點。
2022年以來，由于市場變動以及流動性危機加劇，資產(chǎn)再平衡的影響很大。例如，在第一季度末，市場下跌了約10%，在進入季度末的最后一周，經(jīng)歷了約7%的大幅反彈；而在最近的月度再平衡中，接近5月底時，市場下跌了10%，在進入月末時經(jīng)歷了7%的大幅反彈。
今年大盤已經(jīng)累計下跌21%，第二季度累計下跌16%，而6月以來則累計下跌9%。按照Kolanovic所說：
所有3個回溯窗口的再平衡將加強，根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，將意味著下周股票上漲7%左右?？紤]到目前市場流動性情況，以期貨市場作為深度衡量，比歷史平均值低5倍。
德意志銀行固定收益分析師Steve Zeng通過靜態(tài)加權(quán)模型估計，本季度公共和私人養(yǎng)老金將賣出850億美元的固定收益，他表示：
養(yǎng)老金的再平衡可能會進一步削弱長端利率，而長端利率已經(jīng)被高企的通脹和鷹派的美聯(lián)儲所持續(xù)打擊，因此5年期/30年期美債收益率曲線短期陡峭是有戰(zhàn)術(shù)性意義的，特別是如果人們認為未來兩周的數(shù)據(jù)可能會偏軟。
此外，高盛交易員Matt Fleury同樣表示了“戰(zhàn)術(shù)性”看漲，他表示美股超賣，從當(dāng)前到7月初美股或?qū)⒎磸棧贿^他并沒有改變其長期看跌的觀點。摩根大通指數(shù)交易員Jason Hunter在周五的筆記中表示：
標普500指數(shù)正試圖在上周實現(xiàn)的極端超賣條件下的初步反彈基礎(chǔ)上，再接再厲，需要清除3810-3900阻力位以確認短期趨勢反轉(zhuǎn)。
從今天的交易來看信號偏向看漲，已經(jīng)存在的深度超賣條件和看漲動能背離信號，意味著進入7月后出現(xiàn)額外上漲的概率增加。
至于這波“死貓式反彈”將如何延續(xù)，Hunter表示：
本周五可能觸發(fā)的周線時間框架上的潛在看漲動能信號將增強夏季早期幾周的上行傾向。我們認為，在這段時間內(nèi)，這一舉措將向4100附近的關(guān)鍵阻力位延伸......
