觀點(diǎn)：結(jié)束了連續(xù)四個(gè)月的回升之后，經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)回落至榮枯線下方，印證了我們此前提到的反抽的判斷。社融總量有所改善，但趨勢(shì)性逆轉(zhuǎn)還需時(shí)日。經(jīng)濟(jì)尋底還有反復(fù)，目前并未有明顯的企穩(wěn)跡象。經(jīng)濟(jì)增長的壓力依舊對(duì)市場(chǎng)有抑制，在政策托底以及貨幣寬松周期的支撐下，市場(chǎng)整體還是震蕩筑底的過程。招商銀行連續(xù)走低拖累銀行板塊走低，而金融和地產(chǎn)也迎來砸盤，市場(chǎng)重心繼續(xù)走低。題材股昨日以來有所表現(xiàn)，但持續(xù)性有待觀望，在市場(chǎng)不穩(wěn)的當(dāng)前，風(fēng)格轉(zhuǎn)換或難以持續(xù)。

當(dāng)日開盤，招商銀行繼續(xù)走低，盤中最高跌幅一度超過4%，這樣兩天下跌已經(jīng)超過10%，這在以往的走勢(shì)中，還是比較罕見的。本來銀行板塊一季度以來表現(xiàn)良好，是市場(chǎng)相對(duì)最為穩(wěn)健的品種之一，但是昨日招商銀行的大跌拖累下，直接開始走低，也進(jìn)而拖累了銀行板塊以及整體金融股。不僅如此，房地產(chǎn)板塊也隨時(shí)迎來下跌，今日上午也是繼續(xù)回調(diào)。

在金融地產(chǎn)回調(diào)的同時(shí)，我們看到汽車、光伏、半導(dǎo)體以及農(nóng)牧飼漁等板塊輪番走強(qiáng)，這些題材股的“趁虛而入”，主要還是復(fù)產(chǎn)復(fù)工的提振。不過，需要留意的是，這僅僅是情緒的提振，因?yàn)槲覀兛葱袠I(yè)的表現(xiàn)以及板塊的漲跌，除了基本面的支撐之外，成長性也是重要的參考因素。但僅是復(fù)工復(fù)產(chǎn)還不夠，如果景氣度不能保持或者重拾，對(duì)于很多題材股來說，其實(shí)就是利空。即便短期有消息面的提振，但如果估值沒有出清到位，其實(shí)還是有反復(fù)的。

從昨日兩市成交看，還是比較低迷的，全天只有不到8000億的成交，還別說過萬億，在最近的行情當(dāng)中都屬于相對(duì)的低位。這也充分說明目前市場(chǎng)情緒不高，即便是大家都喜歡的題材股的啟動(dòng)，依然不能激發(fā)市場(chǎng)的興趣，足見當(dāng)前市場(chǎng)觀望情緒的嚴(yán)重。

所以，“天時(shí)地利”不具備的前提下，題材股想要持續(xù)發(fā)力，目前好像還不是時(shí)候，而市場(chǎng)風(fēng)格想要轉(zhuǎn)換，可能還需要時(shí)間。更主要的是，今年是穩(wěn)定之年，穩(wěn)增長仍是當(dāng)前的主基調(diào)。在經(jīng)濟(jì)增長壓力依然較大之下，穩(wěn)定板塊或仍是市場(chǎng)的主線。所以，對(duì)于上漲之后回調(diào)的藍(lán)籌板塊，階段性仍可考慮跟蹤。而突然啟動(dòng)的成長類品種，建議僅作為短期反彈性質(zhì)對(duì)待。

總體看，當(dāng)前市場(chǎng)政策底明確，而且還在不斷加碼，但市場(chǎng)底仍有反復(fù)，時(shí)間換空間之下，指數(shù)仍有反復(fù)，甚至在內(nèi)憂外患之下，一旦有風(fēng)吹草動(dòng)，還有再次回撤探底的可能。所以，對(duì)于波段投資者可繼續(xù)等待指數(shù)整理尾聲之際再考慮出手，而戰(zhàn)略性投資者仍可逢低進(jìn)行低吸，對(duì)A股進(jìn)行中期的戰(zhàn)略性配置。

關(guān)鍵詞： 招商銀行 經(jīng)濟(jì)增長 還是比較