3月22日，豬肉股繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)，唐人神、天邦股份、溫氏股份等盤(pán)中大幅走高。
此外值得一提的是，其中一只養(yǎng)豬+飼料股傲農(nóng)生物還創(chuàng)下了歷史新高。公司3月21日龍虎榜顯示機(jī)構(gòu)也凈買(mǎi)入1.5億，從股價(jià)表現(xiàn)方面來(lái)看，如果從去年的7月底算起，傲農(nóng)生物這一波已經(jīng)大漲超過(guò)195%。
但消息面上卻有些“反直覺(jué)”——此前全國(guó)豬肉價(jià)格已連降5周：據(jù)央視新聞報(bào)道，春節(jié)過(guò)后，由于豬肉需求下降疊加生豬出欄偏多，市場(chǎng)上豬肉價(jià)格進(jìn)入了下行通道，截至3月份第二周，全國(guó)豬肉價(jià)格已連降5周。
中航證券表示，從歷史和近期的資本市場(chǎng)表現(xiàn)看，資本市場(chǎng)對(duì)生豬板塊的博弈從最初的博“漲價(jià)”(1.0階段)，到博“減產(chǎn)”(2.0階段)，已經(jīng)逐步演化到了博“降價(jià)”(3.0階段)。資本市場(chǎng)已經(jīng)消化年初降價(jià)的預(yù)期，提前形成了一定減產(chǎn)和未來(lái)周期向上的預(yù)期，“越降價(jià)、越減產(chǎn)、股價(jià)越漲”。
為啥豬肉價(jià)格持續(xù)跌？
東興證券指出，需求方面，目前市場(chǎng)需求依舊較為清淡，居民也反映過(guò)年存貨較多，臘肉香腸等仍未消耗完，買(mǎi)肉的需求少，疊加近期南北地區(qū)新冠疫情形勢(shì)嚴(yán)峻，銷(xiāo)區(qū)、產(chǎn)區(qū)均受到影響，大型超市、餐飲、娛樂(lè)場(chǎng)所關(guān)閉，導(dǎo)致市場(chǎng)需求愈發(fā)清淡。
而供給方面，3月份養(yǎng)殖戶及養(yǎng)殖企業(yè)出欄恢復(fù)，市場(chǎng)供應(yīng)增加，豬肉供應(yīng)充足且過(guò)剩，局部地區(qū)豬肉價(jià)格跌破10元/斤，豬價(jià)上漲困難。
飼料成本上行
值得注意的是，豬價(jià)下跌的同時(shí)，飼料卻在漲價(jià)。據(jù)開(kāi)源證券研報(bào)數(shù)據(jù)，上周育肥豬配合料均價(jià)3.75元/公斤，周度環(huán)比上漲0.02元/公斤，月度環(huán)比上漲0.10元/公斤。
申萬(wàn)宏源指出，進(jìn)入2022年以來(lái)，豬料的主要原料(玉米、豆粕)等價(jià)格維持高位或明顯上漲，從而推動(dòng)豬用飼料漲價(jià)。由于飼料在生豬養(yǎng)殖成本占比最高(約60%)，申萬(wàn)宏源表示，飼料漲價(jià)預(yù)計(jì)將進(jìn)一步推升行業(yè)平均養(yǎng)殖成本，在豬價(jià)大概率繼續(xù)低迷的背景下養(yǎng)殖虧損預(yù)計(jì)將有所擴(kuò)大，從而致使養(yǎng)殖戶加速淘汰產(chǎn)能。
為何股價(jià)表現(xiàn)“反直覺(jué)”？
可能有人會(huì)覺(jué)得奇怪，為什么豬肉價(jià)格持續(xù)下跌，豬肉股股價(jià)卻上漲呢？
申萬(wàn)宏源指出，參考能繁母豬存欄量2021年7月見(jiàn)頂回落，以及豬業(yè)協(xié)會(huì)監(jiān)測(cè)場(chǎng)新生仔豬數(shù)2021年9月開(kāi)始環(huán)比小幅下滑，生豬供應(yīng)的最高點(diǎn)應(yīng)出現(xiàn)在2022年3-5月，也就是說(shuō)，豬價(jià)價(jià)格的拐點(diǎn)可能也會(huì)出現(xiàn)在這個(gè)時(shí)間段。
而根據(jù)開(kāi)源證券研報(bào)數(shù)據(jù)，基于歷史觀察，股價(jià)周期炒作的啟動(dòng)通常先于豬價(jià)反彈6-12 個(gè)月，所以市場(chǎng)相當(dāng)于是預(yù)期后面幾個(gè)月隨著生豬產(chǎn)能的持續(xù)去化，豬肉價(jià)格將出現(xiàn)拐點(diǎn)，從而提前布局豬肉股，推動(dòng)股價(jià)上漲。
展望后市，中信證券認(rèn)為，豬價(jià)震蕩下行，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格快速上漲可能進(jìn)一步推高玉米、豆粕等飼料原料成本，頭均虧損加大，或?qū)⒓铀佼a(chǎn)能去化。
申萬(wàn)宏源也認(rèn)為，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)產(chǎn)能去化之大方向已較為確定，分歧在于去化節(jié)奏與幅度。東興證券表示，現(xiàn)階段周期拐點(diǎn)預(yù)期逐步提升，板塊雖然已有較大漲幅，但從頭均市值維度仍處于底部區(qū)間。
關(guān)鍵詞： 申萬(wàn)宏源 資本市場(chǎng) 東興證券
