2022年2月25日，對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)而言是一個(gè)值得載入史冊(cè)的日子。來(lái)自中國(guó)結(jié)算的信息顯示，當(dāng)天A股投資者數(shù)量達(dá)到20000.87萬(wàn)。這也意味著，A股投資者數(shù)量突破2億大關(guān)。個(gè)人以為，在此背景下，對(duì)于投資者的保護(hù)須有效跟上。

我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展，歷經(jīng)了從無(wú)到有，從小到大的過(guò)程。這不僅體現(xiàn)在掛牌上市公司數(shù)量上，體現(xiàn)在中介機(jī)構(gòu)的不斷壯大上，也體現(xiàn)在投資者數(shù)量上。自2015年4月份中國(guó)結(jié)算開(kāi)始公布每個(gè)月的期末投資者數(shù)量開(kāi)始，A股投資者數(shù)量增長(zhǎng)猶如芝麻開(kāi)花節(jié)節(jié)高。比如2015年4月末A股投資者數(shù)量為8185萬(wàn)；到2016年1月末，投資者數(shù)量首次突破1億大關(guān)；到2019年3月，投資者數(shù)量突破1.5億。2022年2月，投資者數(shù)量則突破2億整數(shù)關(guān)口。

而且，從時(shí)間軸上看，A股投資者突破1億歷時(shí)26年。從1億到2億，歷時(shí)6年零一個(gè)月，時(shí)間上大大縮短。分階段看，從1億到1.5億，增加5000萬(wàn)投資者歷時(shí)3年零2個(gè)月；從1.5億到2億，投資者數(shù)量同樣是增加5000萬(wàn)，但歷時(shí)則不到3年。因此，從數(shù)據(jù)上看，近些年來(lái)A股投資者呈現(xiàn)出“跑步”入市的特點(diǎn)。

這幾年來(lái)眾多投資者積極進(jìn)場(chǎng)，個(gè)人以為，一方面與居民理財(cái)意識(shí)越來(lái)越強(qiáng)有關(guān)。從此前單一把資金存于銀行的理財(cái)方式，到如今的“炒房”、購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品、申購(gòu)基金等眾多方式，投資者面臨的選擇更多，而投資股市亦是其中之一。而且，股市中也不乏“財(cái)富效應(yīng)”出現(xiàn)，“財(cái)富效應(yīng)”對(duì)場(chǎng)外資金的吸引力也是不言而喻的，這也是眾多投資者紛紛加盟市場(chǎng)的一大原因。

另一方面，A股市場(chǎng)影響力越來(lái)越大也是不可忽視的重要因素。作為全球第二大資本市場(chǎng)，A股市場(chǎng)的表現(xiàn)，已經(jīng)能或多或少地對(duì)境外市場(chǎng)產(chǎn)生直接或間接的影響。這種影響力，不僅僅只表現(xiàn)在對(duì)境外市場(chǎng)的影響上，也吸引了更多投資者紛紛進(jìn)入A股市場(chǎng)。

此外，盡管資本市場(chǎng)還存在多方面的問(wèn)題，但經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，市場(chǎng)越來(lái)越規(guī)范，制度建設(shè)越來(lái)越完善卻也是不爭(zhēng)的事實(shí)。此外，像互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，讓投資者獲取信息與進(jìn)入市場(chǎng)更加便捷，這對(duì)于推動(dòng)投資者入市也能發(fā)揮積極的作用。

投資者積極入市，雖然不無(wú)分享我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果的目的，但毫無(wú)疑問(wèn)，對(duì)于資本市場(chǎng)的發(fā)展，對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持方面，也是作出了貢獻(xiàn)的。因此，在投資者數(shù)量已突破2億，且關(guān)乎上億家庭、數(shù)億人切身利益的情形下，保護(hù)好投資者利益也是不可或缺的。這既是資本市場(chǎng)發(fā)展的需要，也是市場(chǎng)發(fā)展的必然要求。

而且，隨著今后資本市場(chǎng)的發(fā)展，投資者隊(duì)伍將會(huì)更加龐大，客觀上對(duì)于保護(hù)其合法權(quán)益也提出了更高的要求。但是，雖然目前新版證券法已經(jīng)頒布實(shí)施，市場(chǎng)違規(guī)成本已大幅提高，且證券集體訴訟制度也已經(jīng)建立，但在投資者保護(hù)方面，顯然還存在多方面的短板。

比如上市公司虛假陳述最高法已出臺(tái)新的司法解釋，投資者維權(quán)已不再需要證監(jiān)會(huì)行政處罰的前置條件，但像內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)等違規(guī)行為，并沒(méi)有相關(guān)的司法解釋出臺(tái)。投資者即使因之利益受損，也常常是欲訴無(wú)門(mén)，只能吞下苦果。

此外，像因巨資被大股東及其關(guān)聯(lián)方占用，導(dǎo)致上市公司經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生困難，甚至導(dǎo)致退市的，上市公司違規(guī)為大股東進(jìn)行質(zhì)押與擔(dān)保導(dǎo)致投資者利益受損的，投資者維權(quán)同樣艱難；上市公司因“三高”并購(gòu)導(dǎo)致投資者產(chǎn)生虧損的，投資者亦沒(méi)有任何渠道維護(hù)自己的利益。但這些投資者利益受損，根源卻在于上市公司的各種違法違規(guī)行為以及亂作為等。上市公司違法違規(guī)，投資者埋單，這顯然也是非常不公平的。

因此，隨著投資者隊(duì)伍及規(guī)模的不斷擴(kuò)容，其保護(hù)工作如何有效跟上，顯然是監(jiān)管部門(mén)必須直面的問(wèn)題。個(gè)人以為，做好投資者保護(hù)工作，既需要制度建設(shè)的健全與完善，也需要真正做到有法必依，違法必究。與此同時(shí)，進(jìn)一步大幅提高違法違規(guī)成本，顯然也是非常重要的一個(gè)方面。

關(guān)鍵詞： 資本市場(chǎng) 上市公司 違規(guī)行為