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8月20日，最新一期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)出爐。中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布：1年期LPR為3.0%，5年期以上LPR為3.5%。兩個(gè)期限LPR連續(xù)三個(gè)月“按兵不動(dòng)”。
LPR保持不變，符合市場(chǎng)預(yù)期。東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示，政策利率7天期逆回購(gòu)操作利率保持穩(wěn)定，意味著當(dāng)月LPR的定價(jià)基礎(chǔ)沒有變化；受“反內(nèi)卷”牽動(dòng)市場(chǎng)預(yù)期等影響，近期市場(chǎng)利率有所上行，在商業(yè)銀行凈息差處于歷史最低點(diǎn)的背景下，報(bào)價(jià)行缺乏主動(dòng)下調(diào)LPR報(bào)價(jià)加點(diǎn)的動(dòng)力。
金融監(jiān)管總局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年二季度，商業(yè)銀行凈息差進(jìn)一步降至1.42%。“隨著銀行持續(xù)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)減費(fèi)讓利，息差縮窄壓力不斷增大?！闭新?lián)首席研究員、上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任董希淼表示，目前無(wú)論是企業(yè)貸款利率還是個(gè)人貸款利率都處于低位，降低LPR并非當(dāng)務(wù)之急。而且，隨著市場(chǎng)利率不斷降低，降息的邊際效應(yīng)也在下降。
董希淼認(rèn)為，下一步推動(dòng)社會(huì)綜合融資成本下降，并非只有降低LPR這一種途徑。未來(lái)降低綜合融資成本，可從降低抵押擔(dān)保費(fèi)、中介服務(wù)費(fèi)等非利息成本著手。
“LPR連續(xù)三個(gè)月保持不動(dòng)，主要緣于上半年宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中偏強(qiáng)，短期內(nèi)通過(guò)引導(dǎo)LPR下調(diào)強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)的必要性不高，當(dāng)前處于政策觀察期?！蓖跚嗾J(rèn)為，受多重因素影響，未來(lái)外需可能放緩，三季度經(jīng)濟(jì)下行壓力會(huì)有所加大。在大力提振內(nèi)需及穩(wěn)樓市過(guò)程中，政策利率和LPR有下行空間。
關(guān)于下一階段貨幣政策和LPR走勢(shì)，王青表示，當(dāng)前物價(jià)水平偏低，貨幣政策在適度寬松方向上有空間。下半年央行可能實(shí)施新一輪降息降準(zhǔn)，并帶動(dòng)兩個(gè)期限品種的LPR跟進(jìn)下調(diào)。此外，穩(wěn)樓市政策需進(jìn)一步加力，也可能通過(guò)單獨(dú)引導(dǎo)5年期以上LPR下行等方式，推動(dòng)居民房貸利率更大幅度地下調(diào)。
“宏觀政策保持加碼的必要性仍然存在?！泵裆y行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究院院長(zhǎng)溫彬判斷，下半年為穩(wěn)信用、促內(nèi)需、強(qiáng)協(xié)同、保持政策連續(xù)性穩(wěn)定性，貨幣政策仍將保持支持性立場(chǎng)。但考慮到兩項(xiàng)財(cái)政貼息政策將有效降低實(shí)體融資成本，結(jié)構(gòu)性貨幣政策更能精準(zhǔn)發(fā)力、避免資金空轉(zhuǎn)，以及存款加速活化、物價(jià)溫和回升的趨勢(shì)，年內(nèi)再度降準(zhǔn)降息的時(shí)點(diǎn)可能后移，LPR報(bào)價(jià)下調(diào)時(shí)點(diǎn)或許也會(huì)相應(yīng)延后。
國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室特聘高級(jí)研究員龐溟認(rèn)為，考慮到外部環(huán)境復(fù)雜嚴(yán)峻、不確定性持續(xù)，國(guó)內(nèi)資金空轉(zhuǎn)現(xiàn)象逐步改善等情況，預(yù)計(jì)適度寬松的貨幣政策實(shí)施，將更關(guān)注暢通貨幣政策傳導(dǎo)渠道，更多地在LPR的市場(chǎng)化進(jìn)程、報(bào)價(jià)質(zhì)量等方面持續(xù)推動(dòng)改革優(yōu)化，以推動(dòng)社會(huì)綜合融資成本下行、實(shí)現(xiàn)價(jià)格總水平預(yù)期目標(biāo)，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。
