近期，醫(yī)藥行業(yè)的一樁收購案引發(fā)外界的廣泛關(guān)注。9月25日，漱玉平民（301017）公告，公司擬以支付現(xiàn)金7.15億元的方式購買天津天士力持有的遼寧天士力90%股權(quán)、濟南平嘉60%股權(quán)，以及李杉杉持有的遼寧天士力10%股權(quán)。交易完成后，上市公司將持有遼寧天士力100%股權(quán)、濟南平嘉60%股權(quán)。此次交易完成后，天士力將不再從事醫(yī)藥零售連鎖業(yè)務(wù)。

橫向收購以擴大市場份額

(資料圖)

漱玉平民表示，本次交易屬于行業(yè)內(nèi)的橫向并購。所謂的橫向并購，是指同屬一個產(chǎn)業(yè)或行業(yè)、生產(chǎn)或銷售同類產(chǎn)品的企業(yè)之間發(fā)生的收購行為。其目的在于，消除競爭、擴大市場份額和增加壟斷實力或者形成規(guī)模效應(yīng)。

以本次收購中的漱玉平民與遼寧天士力、濟南平嘉為例，三者同屬醫(yī)藥零售行業(yè)。其中，漱玉平民是濟南最大的醫(yī)藥連鎖零售商，截至2023年3月末在全國擁有門店6041家。而遼寧天士力主要銷售區(qū)域為遼寧、天津，擁有直營門店424家，覆蓋沈陽、本溪、丹東、鞍山、撫順、大連、阜新、錦州、鐵嶺等遼寧省9個地市以及天津市，為遼寧省排名前列的醫(yī)藥零售連鎖企業(yè)。濟南平嘉主要銷售區(qū)域為濟南，擁有直營門店132家，為濟南市場份額排名前列的醫(yī)藥零售連鎖企業(yè)。

有人士指出，“單從濟南醫(yī)藥零售市場來看，這相當于是第一大連鎖對第二大連鎖的收購?！比绻召彎掀郊雾樌瓿桑衿矫裨跐系母采w范圍將進一步擴大，規(guī)模和競爭優(yōu)勢將進一步凸顯。

而漱玉平民也表示，本次交易有利于公司聚焦主業(yè)擴大市場規(guī)模，搶占優(yōu)勢門店資源，進一步提升市場份額及品牌影響力；有利于公司踐行“深耕山東市場、擇機向省外地區(qū)擴張、走向全國”的戰(zhàn)略目標，完善區(qū)域布局，拓寬銷售區(qū)域。此外，還有利于漱玉平民發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)及業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)，提升對上游的議價能力，獲取更多供應(yīng)鏈資源，降低采購成本，增強公司盈利能力及市場競爭力。

而在本次交易完成后，漱玉平民的資產(chǎn)總額、負債總額、營業(yè)收入均有所增加，凈利潤、基本每股收益也都有所提升。而未來通過對標的公司的進一步整合，漱玉平民的持續(xù)盈利能力也將得到進一步增強，有利于提升上市公司股東回報。

除了橫向并購外，還有種并購叫縱向并購，是指生產(chǎn)過程或經(jīng)營環(huán)節(jié)相互銜接、密切聯(lián)系的企業(yè)之間，或者具有縱向協(xié)作關(guān)系的專業(yè)化企業(yè)之間的并購。縱向并購通常是處于生產(chǎn)同一產(chǎn)品、不同生產(chǎn)階段的公司間的并購，并購雙方往往是原材料供應(yīng)者或產(chǎn)成品購買者，所以，對彼此的生產(chǎn)狀況比較熟悉，有利于并購后的相互融合。

業(yè)績承壓，拋售不良資產(chǎn)？

近年來，隨著醫(yī)藥行業(yè)的快速發(fā)展，藥企也迎來了新的機遇和挑戰(zhàn)。在這個競爭激烈的市場中，藥企的業(yè)績成為了關(guān)注的焦點。不過，眾多藥企的表現(xiàn)卻是大不相同，有的表現(xiàn)出色，有的則不盡如人意。

根據(jù)米內(nèi)零售觀察的數(shù)據(jù)，今年上半年，488家醫(yī)藥企業(yè)中有超5成業(yè)績（營收、凈利潤）雙漲。從營收來看，超100億元的醫(yī)藥企業(yè)多達27家，數(shù)量與2022年同期相比增加了6家。其中，大參林、益豐藥房、華潤三九等8家首次突破百億大關(guān)。從凈利潤來看，超10億元的有26家，50家翻倍。邁瑞醫(yī)療以60億元位居第一，CXO龍頭藥明康德首次突破50億元大關(guān)，云南白藥、華潤三九、泰格醫(yī)藥、科倫藥業(yè)等均創(chuàng)新高。此外，有74家虧損，近30家虧損1億元以上，百濟神州虧損最多，超過50億元。

為我們所熟知的同仁堂、康恩貝等企業(yè)在今年上半年也均實現(xiàn)了營收、凈利潤的雙漲。漱玉平民收購案中的另一主角天士力，在今年上半年同樣實現(xiàn)了營收、凈利潤的雙漲。那么，在業(yè)績增長的情況下，天士力為何還要出售旗下的醫(yī)藥零售連鎖店呢？

天士力對此的解釋為，公司所處行業(yè)為醫(yī)藥制造業(yè)，主營業(yè)務(wù)聚焦現(xiàn)代中藥、生物藥、化學藥等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。目前標的公司的主要業(yè)務(wù)為零售連鎖業(yè)務(wù)，即通過向上游公司采購藥品、醫(yī)療器械等，通過零售渠道向終端消費者進行銷售。通過本次股權(quán)出售，有利于公司集中優(yōu)勢資源聚焦醫(yī)藥制造業(yè)，繼續(xù)推進現(xiàn)代中藥、生物藥和化學藥的協(xié)同發(fā)展，構(gòu)筑創(chuàng)新醫(yī)藥研發(fā)集群。

而事實上，天士力的業(yè)績正面臨不小的壓力。天士力披露的2022年年報顯示，公司虧損2.57億元，為上市21年來首虧。所以，有學者認為，天士力出售醫(yī)藥零售連鎖業(yè)務(wù)與業(yè)績承壓有一定的關(guān)系，由于零售板塊盈利困難，需要將不良資產(chǎn)拋售出去，及時減損，把精力集中在盈利較強的主營業(yè)務(wù)上。

專注擅長板塊實現(xiàn)盈利

在當今競爭激烈的市場環(huán)境中，企業(yè)想要獲得持續(xù)的成功，必須懂得如何聚焦并發(fā)揮自身的核心優(yōu)勢。就如天士力這樣，懂得舍棄，把精力集中在能夠幫助自己走出困境的優(yōu)勢業(yè)務(wù)上。

企業(yè)在其擅長的板塊擁有獨特的優(yōu)勢，這些優(yōu)勢可能包括技術(shù)專長、品牌影響力、渠道優(yōu)勢等。這些優(yōu)勢往往能夠為企業(yè)帶來較高的市場份額和利潤率，從而推動盈利水平的提升。當企業(yè)專注于自身擅長的領(lǐng)域，能夠更好地利用資源，提升運營效率，并保持對市場的敏銳度，持續(xù)創(chuàng)新以適應(yīng)消費者需求。

漱玉平民通過收購能夠擴大醫(yī)藥零售連鎖業(yè)務(wù)，天士力則可以通過交割后產(chǎn)生的投資收益改善現(xiàn)金流、資產(chǎn)質(zhì)量和財務(wù)狀況，從而提高持續(xù)經(jīng)營能力，這實際上都是在聚焦自己的優(yōu)勢板塊。

通過聚焦并發(fā)揮企業(yè)的核心優(yōu)勢，即擅長板塊，是企業(yè)實現(xiàn)盈利目標的關(guān)鍵。企業(yè)需要明確自身的盈利目標，了解市場和客戶需求，充分利用自身優(yōu)勢以提升運營效率和市場競爭力。只有將資源和精力集中于自身擅長的領(lǐng)域，才能使企業(yè)獲得持續(xù)的成功并實現(xiàn)盈利的最大化

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