近期，除了創(chuàng)業(yè)板新股之外，主板新股的打新收益大不如從前，一方面與新股發(fā)行常態(tài)化有關(guān)，另一方面也是創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制對(duì)市場(chǎng)整體影響的表現(xiàn)。打新收益越來(lái)越低是大勢(shì)所趨，以后打新一定會(huì)走到專(zhuān)業(yè)化的道路上，盲打必賺錢(qián)終將成為過(guò)去式。
最終新股發(fā)行必然會(huì)實(shí)現(xiàn)全面的市場(chǎng)化，這也是注冊(cè)制的一個(gè)必然發(fā)展方向。什么是全面的市場(chǎng)化?就是管理層負(fù)責(zé)監(jiān)督保薦機(jī)構(gòu)，保薦機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)保證上市公司招股說(shuō)明書(shū)和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的真實(shí)性，至于上市公司股票值多少錢(qián)，是由投資者和發(fā)行方博弈產(chǎn)生的。
既然是市場(chǎng)化，那么新股從發(fā)行價(jià)的制定起就沒(méi)有給打新的投資者留出空間，即認(rèn)購(gòu)新股的投資者都是真正看好公司未來(lái)發(fā)展的投資者，否則大家也不會(huì)去認(rèn)購(gòu)，因?yàn)闆](méi)有人能保證新股上市后一定會(huì)賺錢(qián)，事實(shí)上新股上市后也是漲跌不一，要不要買(mǎi)新股、買(mǎi)哪只新股、買(mǎi)多少都需要研究基本面信息。
而現(xiàn)在A股投資者打新都是盲打，不管是什么新股都先申購(gòu)，中簽后再去看招股書(shū)，甚至中簽之后到賣(mài)出都不知道自己中的新股是干啥的大有人在。投資者研究的只是什么價(jià)格賣(mài)出中簽新股合適，根本不會(huì)去考慮放棄認(rèn)購(gòu)新股。對(duì)于賣(mài)出股票的時(shí)機(jī)，大部分投資者也是跟風(fēng)式的交易，啥時(shí)候打開(kāi)了漲停啥時(shí)候賣(mài)。
近期，A股市場(chǎng)打新收益逐漸走低，一方面與近期市場(chǎng)走勢(shì)低迷有較大的關(guān)系，二級(jí)市場(chǎng)炒新熱情大減，導(dǎo)致新股上市后漲幅不及此前。與此同時(shí)，也與新股發(fā)行常態(tài)化有很大關(guān)系。新股之所以總被熱炒，是因?yàn)橛幸欢ǖ南∪毙?。但現(xiàn)如今每個(gè)星期都有10只甚至更多數(shù)量的新股申購(gòu)，讓新股不再稀缺。
此外，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制對(duì)市場(chǎng)也有極大的影響。創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制之下的新股，上市前5個(gè)交易日不設(shè)漲跌幅，個(gè)股漲跌幅分化，雖然目前尚未出現(xiàn)首日破發(fā)的個(gè)股，但整體而言新股的漲跌幅已經(jīng)十分理性。這給主板市場(chǎng)個(gè)股產(chǎn)生了極大的示范效應(yīng)，無(wú)形中讓主板市場(chǎng)的炒新更為冷靜和理性。
隨著今后A股全面實(shí)行注冊(cè)制，最終打新的預(yù)期收益率將會(huì)逐漸降為零，甚至出現(xiàn)負(fù)數(shù)。因?yàn)槭袌?chǎng)化下的新股發(fā)行，并不意味著打新一定賺錢(qián)，上市當(dāng)天破發(fā)也很正常，隨著打新負(fù)收益的出現(xiàn)，投資者申購(gòu)新股就會(huì)變得更為理性，最起碼不會(huì)出現(xiàn)盲目打新的情況。到時(shí)候，投資者更喜歡老股，而非新股，因?yàn)樾鹿梢馕吨叩耐顿Y風(fēng)險(xiǎn)，而老股經(jīng)營(yíng)則更加穩(wěn)定。
打新收益率下降的伴生品還有惡炒新股的終結(jié)，打新收益目前出現(xiàn)下降的趨勢(shì)，未來(lái)或許還會(huì)有所反復(fù)，但是長(zhǎng)期降為零的趨勢(shì)卻是不可避免的，投資者也要意識(shí)到這一發(fā)展方向，并做好心理準(zhǔn)備，在新股發(fā)行出現(xiàn)破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候及時(shí)放棄盲打新股，轉(zhuǎn)變?yōu)檠芯亢没久嫘畔⒑笤龠M(jìn)行申購(gòu)。雖然說(shuō)最終打新預(yù)期收益會(huì)降為零，但這一過(guò)程將會(huì)非常漫長(zhǎng)，在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)，打新仍是總體有利可圖的，但收益水平會(huì)顯著下降。(周科競(jìng))
關(guān)鍵詞： A股市場(chǎng)打新收益
