【資料圖】

時間： 2025-12-17

來源：華泰期貨

作者： 能源組

昨日國內(nèi)石油瀝青期貨出現(xiàn)大幅上漲，截至下午收盤時，主力合約BU2602漲幅達(dá)到3.58%。

從昨日上漲背后的驅(qū)動因素來看，一方面，原油價格在連續(xù)下跌后出現(xiàn)反彈，對下游能化商品的壓制有所緩和；另一方面，站在瀝青自身市場層面來看，近期冬儲需求逐步釋放，對價格起到一定托底信號，而底部反彈需要更多的刺激因素。潛在的利多因素可能來自于原料端的擾動。近期委內(nèi)瑞拉局勢有所升溫，美國扣押委內(nèi)瑞拉油輪，并導(dǎo)致委油發(fā)貨邊際收緊，稀釋瀝青貼水小幅回升。雖然由于前期進(jìn)口較多，原料短期沒有短缺矛盾。但如果危機(jī)持續(xù)發(fā)酵，委內(nèi)瑞拉重油供應(yīng)趨勢性下滑，則對國內(nèi)煉廠原料獲取將形成阻礙，帶動瀝青成本中樞上移。

往前看，由于委內(nèi)瑞拉局勢仍存在不確定性，國內(nèi)煉廠原料暫時不缺，因此上漲有更多情緒上的刺激，需要注意預(yù)期證偽的風(fēng)險，不宜過度追漲?？紤]到現(xiàn)貨底部信號開始出現(xiàn)，可以關(guān)注逢低多配置或套保的思路。

投資咨詢業(yè)務(wù)資格： 證監(jiān)許可【2011】1289號

免責(zé)聲明：

本報告基于本公司認(rèn)為可靠的、已公開的信息編制，但本公司對該等信息的準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證。本報 告所載的意見、結(jié)論及預(yù)測僅反映報告發(fā)布當(dāng)日的觀點和判斷。在不同時期，本公司可能會發(fā)出與本報告所載意 見、評估及預(yù)測不一致的研究報告。本公司不保證本報告所含信息保持在最新狀態(tài)。本公司對本報告所含信息可 在不發(fā)出通知的情形下做出修改， 投資者應(yīng)當(dāng)自行關(guān)注相應(yīng)的更新或修改。 本公司力求報告內(nèi)容客觀、公正，但本報告所載的觀點、結(jié)論和建議僅供參考，投資者并不能依靠本報告以取代 行使獨立判斷。對投資者依據(jù)或者使用本報告所造成的一切后果，本公司及作者均不承擔(dān)任何法律責(zé)任。 本報告版權(quán)僅為本公司所有。未經(jīng)本公司書面許可，任何機(jī)構(gòu)或個人不得以翻版、復(fù)制、發(fā)表、引用或再次分發(fā) 他人等任何形式侵犯本公司版權(quán)。如征得本公司同意進(jìn)行引用、刊發(fā)的，需在允許的范圍內(nèi)使用，并注明出處為 “華泰期貨研究院”，且不得對本報告進(jìn)行任何有悖原意的引用、刪節(jié)和修改。本公司保留追究相關(guān)責(zé)任的權(quán)利。 所有本報告中使用的商標(biāo)、服務(wù)標(biāo)記及標(biāo)記均為本公司的商標(biāo)、服務(wù)標(biāo)記及標(biāo)記。 華泰期貨有限公司版權(quán)所有并保留一切權(quán)利。

關(guān)鍵詞：