騰訊正在跟曾經(jīng)的親密伙伴一一告別。
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8月16日，據(jù)路透社報道，騰訊或計劃出售美團的全部或大部分股權，約240億美金。消息一出，美團股價直線跳水，一度跌超10%。騰訊方面回應“不評論傳言”。先是京東，而后美團，騰訊的資本收縮動作正在加快。
拼多多、快手、B站、貝殼…下一個“挨槍”的又會是誰呢？
01
增長引擎失效，騰訊的降本增效之路
眾所周知，騰訊是一家“投資”公司。
據(jù)2021年財報數(shù)據(jù)顯示，在主業(yè)增長遭受瓶頸之下，騰訊投資收益一枝獨秀，同比增長162%，貢獻了總營業(yè)額的65%。騰訊入股的公司多達1200多家，持倉總市值1.82萬億。2021年中國295家獨角獸公司中，有59家背后都有騰訊投資的參與。
憑借超能力的加持，騰訊從沒有缺席風口上的熱門賽道。
在騰訊系的投資中，美團占比17.2%，拼多多占15.6%，貝殼11.5%，滴滴6.4%，快手21.49%。其中，騰訊是美團、58同城、快手第一大股東，是拼多多、B站、蔚來的第二大股東。而在經(jīng)濟蕭條和增長失效的當下，騰訊的資本退場似乎也成為一種基本操作。
2021年12月，騰訊以派息的方式減持了所持京東股份的86%，價值164億美元，這是騰訊“拋售”的開始。
2022年6月15日-16日出售了新東方在線7460萬股，減持后持股比例從9.04%降至1.58%，共套現(xiàn)7.2億港元。
8月5日，騰訊“割肉”投資超10年的華誼兄弟，減持后騰訊持有的華誼兄弟股份比例從約7.94%下降至4.99%，不再是華誼兄弟持股5%以上股東。
據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示：騰訊最新持有上市公司市值為6831億元，距離今年年初已縮水超2000億。
從政策角度而言，自2020年受到到反論斷法的監(jiān)管打擊，各大平臺公司通過股權收購合力打造商業(yè)帝國的動作越來越少。就宏觀視角而言，從京東、新東方、華誼兄弟再到美團，騰訊不斷清倉互聯(lián)網(wǎng)公司，意味著一個互聯(lián)網(wǎng)淘金時代真正的結束。
從財報數(shù)據(jù)的角度來看，2021年年報顯示，騰訊營收1441.88億元，同比增長8%，創(chuàng)下近16個季度以來的歷史最低增速。而8月17日騰訊最新發(fā)布的財報顯示：第二季度營收1340億元，同比下滑3%，凈利潤186億元，同比下滑56%。在電話會議中，騰訊高管表示，目前騰訊正在執(zhí)行成本控制舉措，后續(xù)成本仍有進一步下降空間。
增速嚴重放緩，凈利潤幾乎腰斬，也直接推動了騰訊投資動作的收縮。
02
沒有邊界的美團
業(yè)內(nèi)人形容美團，通常會有四個字：“沒有邊界”。
美團似乎是個大雜燴什么都做，但普通人對于美團最直接的印象，也還是停留在外賣行業(yè)的領頭羊，由此似乎其獨占利潤也成為一種理所當然。但是，美團近年內(nèi)部盈利情況其實并不盡如人意：主營業(yè)務增長乏力，新業(yè)務還青黃不接。
美團的收入主要來自三項業(yè)務：一是餐飲外賣，二是到店、酒店及旅游，三是新業(yè)務和其他，主要包括零售業(yè)務美團優(yōu)選（社區(qū)團購）、美團閃購（即時配送）和美團買菜（生鮮供應），B2B餐飲供應鏈服務以及共享騎行服務。而上述三項業(yè)務的分部經(jīng)營溢利分別為61.75億元、140.93億元和-383.94億元。
可以看到，虧損的即時零售新業(yè)務完全抵消了美團外賣和到店兩大業(yè)務的盈利。
作為主營業(yè)務的外賣，美團的交易總量占到整個外賣市場總額的67.3%。但是自2020年起，經(jīng)濟增長放緩，人們紛紛捂緊錢包、理性消費。上季度，餐飲外賣業(yè)務收入同比增長17.4%，相比2021年第四季度的21.3%進一步下滑，與2021全年的45.3%更是差距明顯。
梳理近三年財報可以發(fā)現(xiàn)，美團新業(yè)務的經(jīng)營利潤分別為-67億、-109億、-383.94億。新業(yè)務的盈利拐點還沒有出現(xiàn)，在主營業(yè)務的戰(zhàn)場，美團還要直面抖音等巨頭本地生活業(yè)務的狙擊，目前，抖音已經(jīng)能提供美食、休閑娛樂、游玩、住宿以及麗人5個板塊的優(yōu)惠團購業(yè)務，試圖和美團正面博弈。
伴隨著財報虧損的是，資本市場上美團股價也是岌岌可危。2021年2月19日，美團股價達到460港元，市值突破2.8萬億港元，隨后便開啟跌跌不休模式，目前為止，距離最高點市值已經(jīng)腰斬。
騰訊大規(guī)模清倉美團，有政策傾斜和降本增效的戰(zhàn)略收縮，從另一個角度而言，騰訊遲遲看不到美團即時零售的拐點，看空也在情理之中。
03
互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的轉向和重新估值
騰訊用實際行動證明了互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)跑馬圈地和隨意跨界的時代的結束，在未來新的體系之下，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)們開始轉向，回歸主業(yè)。
過去幾年，內(nèi)卷成為中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)最顯著的標簽之一。原因在于中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)隨意跨界，利用流量的優(yōu)勢跑馬圈地，擠壓其他行業(yè)的發(fā)展空間。最近的例子就是曾經(jīng)爆火又熄火的社區(qū)團購。2020年下半年開始，阿里、京東、美團、拼多多等互聯(lián)網(wǎng)巨頭紛紛下場“肉搏”入局社區(qū)團購。而后在不到2年的時間里，眾多參與者悉數(shù)無奈退出。
另一方面，在國內(nèi)流量紅利消失殆盡的情況下，為尋找新的增量渠道，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)們又集體出海，然而卻并沒有在新的戰(zhàn)場順風順水，反而接連水土不服，損兵折將。中美互聯(lián)網(wǎng)的區(qū)別在于：國內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并沒有美國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的聚焦和穩(wěn)定，美國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都聚焦自己的業(yè)務，更加不會主動觸及監(jiān)管。
而不管是騰訊的接連減持，還是各大互聯(lián)網(wǎng)的企業(yè)在跨界領域的相繼退場，都在告訴我們一個互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的重要趨勢：互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)增長不再依賴于業(yè)務品類的擴張，而更多地是通過聚焦深耕，以技術/產(chǎn)品創(chuàng)新帶來的效率提升，而這些互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)聚焦主航道，才能更有效地激發(fā)他們的創(chuàng)新力和產(chǎn)品力，形成良性循環(huán)。
從最新財報來看，騰訊在減持其他公司的情況下，不斷圍繞金融+企服、社交、文娛進一步構建自己的護城河。增強自己在游戲和娛樂的能力，加大科技創(chuàng)新和基礎設施的投入，成為未來的公共基礎設施。
財報顯示：騰訊二季度研發(fā)投入達150.1億元，同比增長17%。2019年以來，騰訊在研發(fā)上的投入已經(jīng)累計超過1516億元。在“開源協(xié)同”和“自研上云”兩大技術戰(zhàn)略驅動下，科技能力全面提升。另一個角度而言，逐步清倉的騰訊，也會有更多的資源用于投入到新科技時代的投資。
回歸技術創(chuàng)新成為解開互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)卷困局的“利斧”，而互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的估值邏輯，也可能從高成長的企業(yè)劃分到基礎設施企業(yè)的位置。從這一點來看，成長性焦慮的美團，更加需要做一個有難度的證明題。
萬事萬物皆有周期，從宏觀層面看，社會發(fā)展正在向智能化時代邁進，而擁有服務場景、數(shù)據(jù)、信息化技術的互聯(lián)網(wǎng)公司們，往往成為智能化時代到來的最大受益者。當互聯(lián)網(wǎng)進入新的發(fā)展周期，重回主航道的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)們，或許更加能夠憑借技術和產(chǎn)品優(yōu)勢穿越周期。
