記者/高萍

近年來，包括百度、微博等中概股行業(yè)巨頭赴港二次上市。數(shù)據(jù)顯示，2018年港交所修改上市制度以來，截至目前，已有11只TMT行業(yè)中概股在港二次上市，回歸節(jié)奏加速。

究其原因，安永大中華區(qū)科技、媒體與電信行業(yè)咨詢服務(wù)主管合伙人張偉雄表示，港交所修改上市制度、香港投融資環(huán)境優(yōu)化、國(guó)內(nèi)政策支持、資本市場(chǎng)認(rèn)同、互聯(lián)網(wǎng)公司業(yè)務(wù)場(chǎng)景聚焦國(guó)內(nèi)，以及國(guó)外資本市場(chǎng)的巨大不確定性共同推動(dòng)了中概股最近動(dòng)作不斷。展望未來，預(yù)計(jì)或?qū)⒂懈喾隙紊鲜袟l件的公司回歸港股，甚至回歸A股。

多因素驅(qū)動(dòng)回港二次上市 兩地價(jià)差在3.5%以內(nèi)

目前中概股回歸港股主要有三種途徑，分別為私有化退市后赴港直接上市、港股美股雙重上市以及通過掛牌的方式二次上市。實(shí)際操作中，第三種方式，即在保留美股上市地位的同時(shí)在港股二次上市成為了TMT中概股回歸的主流。

安永今日發(fā)布的《TMT中概股回港二次上市的熱行動(dòng)與冷思考》報(bào)告顯示，2018年港交所修改上市制度以來，已有11只TMT行業(yè)中概股保留美股上市地位同時(shí)通過在港股二次上市方式實(shí)現(xiàn)回歸，其中2019年1只，2020年5只，2021年以及2022年至今5只，二次上市為11家企業(yè)新募集資金超過2200億港元。

多種因素推動(dòng)TMT中概股回港二次上市。其中，香港投融資環(huán)境持續(xù)優(yōu)化是TMT中概股回港二次上市的基礎(chǔ)；政策支持則是TMT中概股回港二次上市的加速器；而國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的認(rèn)同是TMT中概股回港二次上市的重要驅(qū)動(dòng)力；同時(shí)，業(yè)務(wù)場(chǎng)景根植國(guó)內(nèi)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)更加理解其價(jià)值，拉動(dòng)TMT中概股回歸。此外，地緣政治導(dǎo)致的不確定性、稅收政策等因素也是驅(qū)動(dòng)因素。

總體來看，報(bào)告認(rèn)為，去除外界因素，二次上市對(duì)TMT中概股的股價(jià)與市值的影響不大。從兩地股價(jià)價(jià)差角度分析，TMT中概股二次上市后，港股與美股的價(jià)差在3.5%以內(nèi)。尤其是在忽略一些稅費(fèi)與交易時(shí)間后，兩地價(jià)差基本可以忽略。

安永華南區(qū)科技、媒體與電信行業(yè)審計(jì)服務(wù)主管合伙人曾文元表示，一方面，當(dāng)前仍處于中概股二次上市的初期，更多的是原有的投資者擁有了更多的交易地選擇；另一方面，美股和港股完全可兌換，以及港幣掛鉤美元，也使股價(jià)表現(xiàn)很難因?yàn)樵谙愀鄱紊鲜芯统霈F(xiàn)大幅重估。

中概股回歸浪潮或?qū)⒅?A股吸引力將進(jìn)一步增強(qiáng)

在多因素的共同推動(dòng)下，中概股回歸浪潮將至。安永大中華區(qū)審計(jì)服務(wù)合伙人、華北區(qū)高科技上市主管合伙人李康表示：“可以預(yù)見，更多的TMT中概股將重新審視港股市場(chǎng)，考慮到對(duì)沖美股市場(chǎng)中的不確定風(fēng)險(xiǎn)、進(jìn)一步多元化股東結(jié)構(gòu)、保持穩(wěn)定的市值等因素，未來赴港二次上市的中概股將會(huì)越來越多?！?/p>

張偉雄認(rèn)為，二次上市也是二次機(jī)遇，企業(yè)需從業(yè)務(wù)出發(fā)打動(dòng)更多投資人。建議企業(yè)在謀劃回歸的過程中，進(jìn)一步明確未來的戰(zhàn)略方向和業(yè)務(wù)布局是重中之重。同時(shí)，把握產(chǎn)業(yè)數(shù)字化和數(shù)字產(chǎn)業(yè)化機(jī)會(huì)，加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新投入，練好內(nèi)功，這是企業(yè)持續(xù)發(fā)展的動(dòng)力和源泉。

需要指出的是，對(duì)于企業(yè)而言，A股也在積極吸引中概股回歸，為企業(yè)創(chuàng)造更好的融資環(huán)境；尤其是科創(chuàng)板先行先試注冊(cè)制，鼓勵(lì)“硬科技”企業(yè)上市，因此回歸A股也是中概股潛在的選擇。李康稱，隨著國(guó)內(nèi)政策、制度不斷完善，市場(chǎng)環(huán)境逐漸改善，包括上交所科創(chuàng)板、深交所創(chuàng)業(yè)板以及北交所在內(nèi)的A股市場(chǎng)對(duì)部分在美中概股的吸引力也將進(jìn)一步增加。

中概股回歸加速，對(duì)于A股、港股將有何影響？張偉雄進(jìn)而表示，中概股回歸，無論對(duì)港股還是A股都是一件好事。就A股而言，中概股回歸對(duì)政策環(huán)境的改變具有推動(dòng)作用，投資者也將有更多的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)進(jìn)行投資。對(duì)港股而言，除成為新政策推動(dòng)的驅(qū)動(dòng)力外，明星股回到港股也將吸引更多資金進(jìn)入市場(chǎng)，為港股提供更多活水。

關(guān)鍵詞： 資本市場(chǎng) 將有更多 大中華區(qū)