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來(lái)源：貝多財(cái)經(jīng) 作者：區(qū)長(zhǎng)

口號(hào)喊得響亮，不如落到實(shí)處。

3月17日，港交所披露的信息顯示，浙江零跑科技股份有限公司（下稱“零跑科技”或“零跑汽車”）在香港提交上市申請(qǐng)材料。據(jù)貝多財(cái)經(jīng)了解，這是國(guó)內(nèi)第四家沖刺港交所上市的“造車新勢(shì)力”企業(yè)。

截至目前，小鵬汽車、理想汽車、蔚來(lái)汽車已經(jīng)先后登陸港交所，在此之前也相繼在美股上市。其中，蔚來(lái)汽車在港交所二次上市并未對(duì)外發(fā)行股份及募集資金。相比之下，小鵬汽車、理想汽車在香港上市分別募資140億港元、118億港元。

據(jù)零跑科技招股書，該公司成立于2015年，是一家智能電動(dòng)汽車公司。零跑科技宣稱，其自主研發(fā)智能電動(dòng)汽車核心系統(tǒng)及電子部件中的所有關(guān)鍵硬軟件，主要聚焦價(jià)格介于人民幣15萬(wàn)元至30萬(wàn)元的中國(guó)中高端主流新能源車市場(chǎng)。

弗若斯特沙利文預(yù)計(jì)，該市場(chǎng)（中國(guó)中高端主流新能源車市場(chǎng)）將于2023年底前成為最大且增速最快的新能源汽車細(xì)分市場(chǎng)。零跑科技表示，其已經(jīng)在過(guò)去三年中交付三款車型，并計(jì)劃以每年一到三款車型的速度于2025年底前推出八款新車型。

口號(hào)響亮，交付量“數(shù)據(jù)打架”

據(jù)介紹，零跑科技在2019年7月開始交付第一款量產(chǎn)車型－智能純電動(dòng)轎跑S01，于2020年5月開始交付智能純電動(dòng)微型車T03。2021年10月，零跑科技開始交付中型智能純電動(dòng)SUVC11。

來(lái)源：零跑科技招股書。

招股書顯示，2021年全年，零跑科技合計(jì)交付43748輛電動(dòng)汽車，較2020年增長(zhǎng)443.5%。根據(jù)弗若斯特沙利文資料，按交付量計(jì)，零跑科技是中國(guó)領(lǐng)先的新興電動(dòng)汽車公司中增速最快的公司。

貝多財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，零跑科技（零跑汽車）在交付量上出現(xiàn)了“數(shù)據(jù)打架”的情況，恐怕難以讓投資者信任。零跑汽車早前數(shù)據(jù)顯示，其在2021年全年累計(jì)交付量為43121臺(tái)，同比增長(zhǎng)278.6%。其中，零跑T03交付38463輛，零跑C11交付4021輛。

來(lái)源：零跑汽車官網(wǎng)。

同期，已經(jīng)上市的“蔚小理”排在前三。其中，小鵬汽車以98155輛的銷量登頂，蔚來(lái)汽車、理想汽車則分別為91429輛、90491輛。相比之下，哪吒汽車、威馬汽車的銷量分別為69674輛、44157輛。

早前，零跑汽車掌門人朱江明曾宣稱，“零跑在今年（貝多財(cái)經(jīng)注：2021年）要完成6萬(wàn)輛的銷量目標(biāo)。放眼更遠(yuǎn)的未來(lái)，零跑的目標(biāo)是到2025年在新能源汽車市場(chǎng)拿到10%的銷量份額?！?/section>

朱江明還稱，“到2025年，我們的銷量目標(biāo)，將會(huì)是80萬(wàn)輛。為此，我們將持續(xù)投入計(jì)算中心建設(shè)，在智能化領(lǐng)域達(dá)到領(lǐng)先水平，尤其在智能駕駛，智能座艙，車聯(lián)網(wǎng)以及動(dòng)力方面，持續(xù)打造核心優(yōu)勢(shì)?！?/section>

就目前來(lái)看，零跑科技距離這一目標(biāo)還有較大的差距。事實(shí)上，小鵬汽車、理想汽車和蔚來(lái)汽車等單個(gè)品牌的銷量（交付量）也未能超過(guò)20萬(wàn)輛。截至2022年2月末，蔚來(lái)汽車的累計(jì)交付量為18.3萬(wàn)輛，理想汽車為14.5萬(wàn)輛。

接連融資，股東陣容強(qiáng)大

整體而言，零跑科技已經(jīng)躋身造車新勢(shì)力準(zhǔn)一線行列，且已經(jīng)在2021年造車新勢(shì)力銷量排在第六位，略低于哪吒汽車和威馬汽車。不過(guò)，零跑科技憑借價(jià)格優(yōu)勢(shì)和“越級(jí)”配置有望刷新繼續(xù)成績(jī)。

此前，朱江明在接受媒體時(shí)稱：“零跑科技是一家非常‘理工男思維’的造車企業(yè)，我們每一個(gè)模塊，都是從頭做起，精心研發(fā)。我們希望在做好科技研發(fā)基礎(chǔ)工作的同時(shí)，也要更多地去跟客戶連接互動(dòng)，去建立我們零跑的社區(qū)，為更多的零跑用戶，提供更多的增加值?！?/section>

此前，朱江明為深交所上市公司大華股份（SZ:002236）的創(chuàng)始人之一，曾擔(dān)任大華股份副董事長(zhǎng)、董事等職務(wù)，但在2021年12月辭任大華股份董事一職，辭職后不再擔(dān)任該公司任何職務(wù)。

據(jù)貝多財(cái)經(jīng)了解，朱江明仍是大華股份持股超過(guò)5%的重要股東，傅利泉?jiǎng)t為大華股份董事長(zhǎng)。據(jù)了解，朱江明持有大華股份160,577,490股，占上市公司總股本的5.36%。對(duì)此，零跑汽車方面則對(duì)媒體回應(yīng)稱，朱江明將更專注零跑（汽車）業(yè)務(wù)。

特別說(shuō)明的是，大華股份對(duì)朱江明的二次創(chuàng)業(yè)也十分支持，包括參與投資等。大華股份曾在2021年9月回應(yīng)投資者提問(wèn)時(shí)稱，在Pre-IPO輪融資后，該公司持有零跑科技股權(quán)比例為9.43%。

成立至今，零跑汽車（即“零跑科技”）已完成多輪融資，投資方包括中金資本、紅杉中國(guó)等。就在2021年8月，零跑汽車還宣布完成新一輪45億元Pre-IPO融資，由中金資本領(lǐng)投，杭州國(guó)資投資、中信建投和中信戴卡等跟投。

此前的2021年1月，零跑汽車曾宣布超募完成B輪融資，融資金額為43億元，投資方包括合肥政府、國(guó)投創(chuàng)益、浙大九智、涌鏵資本。以此計(jì)算，零跑汽車在2021年累計(jì)融資金額達(dá)到88億元。

本次上市前，大華股份通過(guò)大華技術(shù)持股8.89%，國(guó)舜領(lǐng)跑持股5.98%，國(guó)信證券持股5.70%，綠色領(lǐng)跑持股4.89%，上海電氣香港持股4.03%，紅杉智盛持股3.7%。同時(shí)，中金濱創(chuàng)、建銀珠海等也是零跑科技的股東。

來(lái)源：零跑科技招股書。

相比之下，朱江明、傅利泉、劉云珍（朱江明的配偶）及陳愛(ài)玲（傅利泉的配偶）合計(jì)在零跑科技擁有約31.01%的權(quán)益。其中，朱江明為零跑科技創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)、執(zhí)行董事兼首席執(zhí)行官，傅利泉為大華股份控股股東、實(shí)際控制人，分別直接持股9.15%、9.01%。

來(lái)源：零跑科技招股書。

收入猛增，三年虧損44億元

伴隨著訂單的交付，零跑科技的收入也在猛增。招股書顯示，零跑科技2019年、2020年和2021年的營(yíng)收分別為1.17億元、6.31億元和31.32億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到411.39%，基本都來(lái)自汽車及部件銷售。

不過(guò)，零跑科技并未實(shí)現(xiàn)盈利。2019年、2020年和2021年，零跑科技的經(jīng)營(yíng)虧損分別為7.31億元、8.70億元和28.68億元，年內(nèi)虧損（凈虧損）分別為9.01億元、11.00億元和28.46億元，毛利率分別為-95.7%、-50.6%和-44.3%。

來(lái)源：零跑科技招股書。

零跑科技在招股書中稱，預(yù)期2022年將繼續(xù)產(chǎn)生凈虧損，主要是由于其投資于（i）未來(lái)車型及智能電動(dòng)汽車技術(shù)的研發(fā)；及（ii）生產(chǎn)設(shè)施以及銷售及服務(wù)網(wǎng)絡(luò)的擴(kuò)張。

在非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則計(jì)量下，零跑科技2019年、2020年和2021年的經(jīng)調(diào)整凈虧損分別為8.10億元、9.35億元和26.29億元。據(jù)此計(jì)算，零跑科技在過(guò)去三年累計(jì)虧損金額為43.74億元。

來(lái)源：零跑科技招股書。

截至2021年12月31日，零跑科技錄得流動(dòng)資產(chǎn)凈值為人民幣46.25億元，而截至2020年12月31日則錄得流動(dòng)負(fù)債凈額9.61億元，流動(dòng)資產(chǎn)凈值狀況有所改善，主要是融資得到充足的現(xiàn)金。

截至2021年12月31日末，零跑科技的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為43.38億元，而2020年同期為1.01億元。其中，2019年、2020年分別減少4.05億元、1.05億元，2021年增加42.37億元。

除了銷售成本外，零跑科技的最大開支為研發(fā)開支。根據(jù)招股書，2019年、2020年、2021年，零跑汽車的研發(fā)開支分別為3.58億元、2.89億元和7.40億元。同期，銷售開支分別為1.31億元、1.55億元和4.28億元。

據(jù)智慧芽數(shù)據(jù)顯示，零跑科技共有1200余件專利申請(qǐng)，其中260余件發(fā)明專利已獲授權(quán)，2019年是其專利申請(qǐng)年度高峰。從技術(shù)布局看，該公司主要圍繞電池包、控制器、安裝結(jié)構(gòu)等技術(shù)領(lǐng)域進(jìn)行專利布局。

本次沖刺上市，零跑科技擬投入募資凈額的40.0%用于研發(fā)，25.0%用于提升生產(chǎn)能力，10.0%將用于運(yùn)營(yíng)資金及一般公司用途。

關(guān)鍵詞：大華股份電動(dòng)汽車開始交付