上市險(xiǎn)企2021年開年保費(fèi)成績單逐一揭曉。2月23日，五大上市險(xiǎn)企均已發(fā)布2021年首月保費(fèi)收入公告，北京商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，五巨頭合計(jì)原保費(fèi)收入超5600億元，同比增長6.26%。其中，人身險(xiǎn)增速近一成，而財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)微降2.87%略顯頹勢。對此，業(yè)內(nèi)人士分析稱，人身險(xiǎn)高歌猛進(jìn)或得益于新單增長及“開門紅”提前備戰(zhàn)等，而財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)或被信保業(yè)務(wù)和車險(xiǎn)業(yè)務(wù)拖后腿。不過，即便是產(chǎn)壽險(xiǎn)現(xiàn)“冰火兩重天”，多家券商仍表示繼續(xù)看好負(fù)債端持續(xù)修復(fù)。

看好負(fù)債端修復(fù)

在去年同期保費(fèi)因疫情承壓、基數(shù)較低的情況下，2021年首月，五大上市險(xiǎn)企總保費(fèi)合計(jì)5615.35億元，并創(chuàng)下6.26%的穩(wěn)健增長率。

保費(fèi)規(guī)模方面，2021年首月，中國人壽、中國平安保費(fèi)收入均在千億元大關(guān)之上，依次為2189億元和1348.49億元。中國人保、中國太保和新華保險(xiǎn)的保費(fèi)收入分別為979.85億元、751.7億元、346.3億元。

保費(fèi)增速方面，中國人壽和新華保險(xiǎn)增速領(lǐng)先，依次為13.13%和12.78%，均超過10%。中國太保、中國人保的首月保費(fèi)增速則分別為7.98%和6.67%，亦均高于上市險(xiǎn)企合計(jì)保費(fèi)增速。

對于上市險(xiǎn)企保費(fèi)的整體增長，開源證券研報(bào)表示：“龍頭險(xiǎn)企2021年‘開門紅’保費(fèi)增速較好，價(jià)值率或有所下降，保險(xiǎn)公司轉(zhuǎn)型深化疊加經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，保費(fèi)復(fù)蘇趨勢有望不斷確認(rèn)。”

“保費(fèi)的持續(xù)增長，將給投資者對保險(xiǎn)公司的經(jīng)營改善帶來相應(yīng)的信心。”對此，川財(cái)證券所長陳靂亦如是評價(jià)。

陳靂指出：“隨著2021年新冠疫情影響消退，險(xiǎn)企一季度預(yù)計(jì)銷量整體向好，同時(shí)2020年一季度保險(xiǎn)行業(yè)壽險(xiǎn)負(fù)債端受疫情沖擊較大，處于低基數(shù)，因此，預(yù)計(jì)一季度保險(xiǎn)行業(yè)整體利潤增速將維持高位。”

另外，有多家研究機(jī)構(gòu)表示，當(dāng)前保險(xiǎn)板塊估值正處低位，看好其估值修復(fù)。對此，陳靂分析稱，當(dāng)前上市保險(xiǎn)行業(yè)整體估值處于14.1倍，處于歷史較低位水平，后續(xù)隨著行業(yè)利潤的進(jìn)一步改善，板塊有望迎來機(jī)會。同時(shí)他補(bǔ)充道：“近期保險(xiǎn)新規(guī)接連落地，對于保險(xiǎn)公司的資質(zhì)進(jìn)行了更嚴(yán)格的篩選，可能會造成馬太效應(yīng)，資質(zhì)較差、服務(wù)惡劣的險(xiǎn)企業(yè)務(wù)將會不斷收縮，而做得比較好的保險(xiǎn)公司則能進(jìn)一步發(fā)展，有利于行業(yè)集中度進(jìn)一步提升。”

養(yǎng)老、健康險(xiǎn)增勢迅猛

從業(yè)務(wù)板塊來看，人身險(xiǎn)是上市險(xiǎn)企保費(fèi)整體增長的主要驅(qū)動(dòng)因素。2021年首月，上市險(xiǎn)企人身險(xiǎn)板塊創(chuàng)下8.53%的增速，保費(fèi)收入合計(jì)4594.76億元。其中，五家壽險(xiǎn)公司收入合計(jì)4450.64億元，同比增速亦達(dá)7.19%之高。

在上市險(xiǎn)企的人身險(xiǎn)板塊，健康險(xiǎn)與養(yǎng)老險(xiǎn)增速最快。健康險(xiǎn)方面，人保健康保費(fèi)增長率高達(dá)85.25%，在各上市險(xiǎn)企子公司中增速最快;平安健康亦表現(xiàn)不俗，首月保費(fèi)同比增長43.81%。養(yǎng)老險(xiǎn)方面，平安養(yǎng)老創(chuàng)下76.96%的增長率。

對于健康險(xiǎn)的高增速，中國社會科學(xué)院保險(xiǎn)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心副主任王向楠指出，這主要是由于在重疾險(xiǎn)新規(guī)實(shí)施前，一些消費(fèi)者抓緊購買舊重疾險(xiǎn)，或按“新舊孰優(yōu)”賠付的重疾險(xiǎn)。重疾險(xiǎn)更新?lián)Q代的話題很熱，對重疾險(xiǎn)有宣傳作用，催生購買。與此同時(shí)，去年很多地區(qū)推出“惠民保”項(xiàng)目，它們的保費(fèi)收入確認(rèn)期包括了今年1月。

“人身險(xiǎn)保持了較穩(wěn)定的增速，加之各公司對‘開門紅’準(zhǔn)備充分，其維護(hù)了上市險(xiǎn)企今年首月的保費(fèi)同比增長。”王向楠如是表示。同時(shí)他指出，疫情影響了去年一季度的保費(fèi)，所以在基數(shù)受影響情況下，今年2、3月的人身險(xiǎn)保費(fèi)同比增速應(yīng)會更高。

與此同時(shí)，國君非銀劉欣琦團(tuán)隊(duì)指出，中國人壽和新華保險(xiǎn)得益于過去兩年新單快速增長，在續(xù)期保費(fèi)驅(qū)動(dòng)下增速領(lǐng)先。而新單方面，得益于提前備戰(zhàn)“開門紅”、新老重疾定義切換的催化以及疫情有效防控等因素的影響，上市險(xiǎn)企今年首月開門大紅，新單表現(xiàn)大超預(yù)期。

王向楠也認(rèn)為，過去幾年大力控制中短存續(xù)期產(chǎn)品，人身險(xiǎn)保費(fèi)在2017年四季度增長幾近停滯，在2018年一季度大幅負(fù)增長，但是“陣痛”過后，之后幾年會明顯地享受之前新單帶來的續(xù)期保費(fèi)，也有更大的政策實(shí)施空間。

信保車險(xiǎn)拖后腿

與人身險(xiǎn)高歌猛進(jìn)形成對比的，是財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)板塊的低迷表現(xiàn)。2021年首月，上市險(xiǎn)企財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)合計(jì)1020.59億元，同比微降2.87%。

為何財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)年初業(yè)績表現(xiàn)低迷?這主要是來自于車險(xiǎn)業(yè)務(wù)和信保業(yè)務(wù)的“拖后腿”作用。以人保財(cái)險(xiǎn)為例，其1月車險(xiǎn)保費(fèi)僅240.9億元，同比大降11.4%，降幅超出一成。與此同時(shí)，該公司信用保險(xiǎn)業(yè)務(wù)急劇萎縮，1月保費(fèi)收入僅2.62億元，同比大降84.2%。

對車險(xiǎn)和信保業(yè)務(wù)的“大跳水”現(xiàn)象，劉欣琦團(tuán)隊(duì)表示，一方面，車險(xiǎn)綜改影響持續(xù)釋放。根據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)披露，2021年1月國內(nèi)乘用車零售銷量同比增長25.7%，盡管新車銷量大幅增長，但車險(xiǎn)保費(fèi)受制于車險(xiǎn)綜改的車均保費(fèi)下降承受較大壓力。另一方面，信用保證險(xiǎn)出清影響預(yù)計(jì)進(jìn)入最后一年。

劉欣琦團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，車險(xiǎn)和信用險(xiǎn)增速壓力將延續(xù)全年，且隨著賠付情況的出現(xiàn)綜合成本率壓力將逐漸顯現(xiàn)。

而王向楠?jiǎng)t認(rèn)為，信保業(yè)務(wù)已經(jīng)進(jìn)行了較充分的調(diào)整整頓，今后對保費(fèi)增速的拖累效果較小。

關(guān)鍵詞： 上市險(xiǎn)企 原保費(fèi)收入