在經(jīng)濟復蘇以及消費增長的背景下，基金行業(yè)迎來了真香時刻，F(xiàn)OF型理財產(chǎn)品儼然成為了銀行理財子公司的新寵。1月21日，北京商報記者注意到，包括工銀理財、建信理財、光大理財在內(nèi)的多家銀行理財子公司紛紛加大了FOF型理財產(chǎn)品的發(fā)行力度，且通過基金公司備案專戶產(chǎn)品的步伐也在提速。對于銀行理財子公司而言，布局FOF型理財產(chǎn)品無疑有利于資產(chǎn)配置的多元化，但在搭建完善基金公司和基金經(jīng)理評級體系、建立組合分析團隊等方面，作為資管市場“后浪”的銀行理財子公司仍有優(yōu)化空間。
加碼FOF型理財產(chǎn)品
“炒股不如買基金”，得益于股票資產(chǎn)較好的配置價值，銀行理財子公司也開始瞄準風口，加碼布局FOF型理財產(chǎn)品。
1月21日，北京商報記者注意到，工銀理財一口氣掛出了15款FOF型理財產(chǎn)品，開始面向投資者開售，產(chǎn)品類別主要覆蓋“智合多資產(chǎn)FOF”系列以及“智合私銀尊享多資產(chǎn)FOF”系列，產(chǎn)品類型為固定收益類、混合類的非保本浮動收益型產(chǎn)品。
具體而言，工銀理財上述15款FOF型理財產(chǎn)品主要投資于公募基金份額，運用風險平價、風險預算等理念和模型進行大類資產(chǎn)配置，以及權(quán)益類資產(chǎn)，例如，包括但不限于股票型證券投資基金、混合型證券投資基金、QDII股票型基金、QDII混合型基金等。起投金額方面，投資者也有多重選擇，最低起投金額為1元，最高為50萬元，業(yè)績較基準利率為4.6%左右，投資期限在每周開放一次——1080天不等。
除了工銀理財外，建信理財推出的“睿福”穩(wěn)健FOF定期開放式理財產(chǎn)品也正在火爆銷售中，該產(chǎn)品業(yè)績較基準利率為4.2%，成立以來年化收益率為6.88%，遠超銀行理財產(chǎn)品，最低持有期限為一年，起購金額為1元。而光大理財推出的陽光橙優(yōu)選科創(chuàng)產(chǎn)品預約申購也已經(jīng)開啟，該產(chǎn)品主要采用公募FOF形式，采用“固收+”策略，由債券底倉、股票底倉配置和新股申購構(gòu)建投資組合，產(chǎn)品主要資金配置于中高信用等級債券資產(chǎn)，并通過“打新”獲取向上彈性收益。
在接受北京商報記者采訪時，蘇寧金融研究院宏觀經(jīng)濟研究中心副主任陶金指出，在凈值化轉(zhuǎn)型背景下，保本型理財產(chǎn)品逐漸退出市場，總體收益率水平也有所下降。同時理財產(chǎn)品投資方向出現(xiàn)兩個傾向，首先，相對以往更注重對權(quán)益類資產(chǎn)的投資，銀行理財子公司逐步加強權(quán)益類資產(chǎn)的投研力量，含有較大比例權(quán)益資產(chǎn)的混合類產(chǎn)品持續(xù)增加;其次，通過FOF投向基金的產(chǎn)品持續(xù)增加，也反映了銀行理財相對穩(wěn)健和長期的投資思路。
加速“聯(lián)姻”基金公司
FOF即基金中的基金，不直接投資于股票、債券或其他有價證券，而是以眾多基金為投資標的，通過持有一籃子證券投資基金，間接持有標的資產(chǎn)，實現(xiàn)風險的二度分散。按投資的基金種類可以分為股票型、固定收益型、配置型、另類投資型四類。
在初入市場時，銀行理財子公司需要選擇通過基金公司專戶來進行參與，北京商報記者查詢基金業(yè)協(xié)會產(chǎn)品公示信息發(fā)現(xiàn)，銀行理財子公司與基金公司的合作已經(jīng)不斷鋪開，截至目前，已有48只名稱中帶有銀行理財子公司的基金專戶及基金子公司字樣的產(chǎn)品備案。
1月13日，華夏基金備案了一單華夏基金-建信理財誠益3號集合資產(chǎn)管理計劃，備案信息顯示，該產(chǎn)品1月13日成立，到期日為2024年1月13日，投資類型為固定收益類，也是2021年首家備案資產(chǎn)管理計劃的銀行理財子公司。建信理財也是備案最多的銀行理財子公司，梳理時間點可以發(fā)現(xiàn)，2019年7月3日-2021年1月13日，建信理財密集備案40只產(chǎn)品，這40只產(chǎn)品中主要為混合類、固定收益類，由華夏基金、中銀基金、鵬華基金等基金公司管理。
除了建信理財外，工銀理財、中信理財、農(nóng)銀理財、光大理財、中郵理財也聯(lián)合基金公司推出了不同的“資產(chǎn)管理計劃”，備案數(shù)量分別為3單、2單、1單、1單、1單。
通常情況下，銀行理財子公司推出的產(chǎn)品主要以投資固定收益類基金和資產(chǎn)為主，穩(wěn)定組合收益。同時，通過投資于優(yōu)質(zhì)的股票型、商品型基金增厚組合收益，分享市場大類資產(chǎn)輪動收益機會。
一位銀行理財子公司相關(guān)人士告訴北京商報記者，對銀行理財子公司來說，配置FOF型理財產(chǎn)品已成為趨勢，F(xiàn)OF型理財產(chǎn)品體現(xiàn)了優(yōu)中選優(yōu)的策略，能夠最大程度上組合資產(chǎn)獲取更大的收益，為客戶帶來更多的回報。未來銀行理財子公司與基金公司的合作肯定會更加密切，銀行理財子公司會充分借用基金公司的資源和優(yōu)勢獲取更多的收益。
在光大銀行金融市場部分析師周茂華看來，銀行理財子公司通過布局FOF，有助于分散投資風險，也可以借助基金投研能力，以較低的成本拓展銀行理財子公司的資產(chǎn)配置領域和投資品種。但由于國內(nèi)銀行理財子公司整體處于剛起步階段，投研能力、市場把握能力、投資經(jīng)驗方面仍不足，所以銀行理財子公司通過投資FOF模式，以及銀行理財子公司根據(jù)自身偏好特點與一些公募基金展開合作等。
產(chǎn)品研發(fā)有待提升
作為資管市場年輕的“后浪”，隨著開業(yè)步伐的加快和新產(chǎn)品不斷推出，銀行理財子公司正式殺入資管業(yè)。
背靠母行的銀行理財子公司帶有銀行的傳統(tǒng)優(yōu)勢，如借助母行的平臺優(yōu)勢，精選規(guī)模最優(yōu)、投研能力突出的“固收+”打新公募基金產(chǎn)品，為客戶爭取市場稀缺的打新資源。背靠母行的風控系統(tǒng)，通過構(gòu)建安全墊、倉位控制、動態(tài)調(diào)整風險資產(chǎn)配置比例等方式減少凈值波動。
但同時也要注意到，基于相對薄弱的投研能力，銀行理財子公司在多維度定量評價模型、長期跟蹤等定性方法層面仍有較大挑戰(zhàn)。上述銀行理財子公司相關(guān)人士認為，搭建和完善基金公司和基金經(jīng)理評級體系、建立分析研究評分系統(tǒng)和平臺、建立組合分析團隊、做好基金分析評價是銀行理財子公司目前有待優(yōu)化的問題。
“銀行理財子公司通過FOF為權(quán)益市場帶來資金‘活水’，豐富了市場機構(gòu)投資者，但是銀行理財子公司對權(quán)益市場的投研能力、市場把握能力、產(chǎn)品研發(fā)能力有待積累和提升，同時，相關(guān)數(shù)據(jù)平臺等基礎設施也要加快完善。”周茂華如是說道。
而在陶金看來，盡管看起來FOF相比直接投資權(quán)益類資產(chǎn)對銀行理財子公司的投研能力要求更低，F(xiàn)OF產(chǎn)品投資實質(zhì)上依然需要系統(tǒng)完備的投資理念和策略取向做支撐，背后根本要求還是加強投研能力的建設。
陶金進一步指出，銀行理財子公司在建設自身投研力量的同時，仍然可以借助基金的強大投研能力和豐富投資經(jīng)驗，實現(xiàn)即時的投資收益保障，這背后是凈值化轉(zhuǎn)型的時限要求高于目前銀行理財子公司的投研能力提高速度。因此，在未來較長一段時間內(nèi)，銀行理財子公司和基金公司的合作還會深入下去。但長期看，隨著銀行理財子公司投研能力加強，以及自身巨大規(guī)模，形成獨立的投資戰(zhàn)略和風格可能是銀行理財子公司的最終發(fā)展方向，屆時其與基金公司的勾連可能相對會有所弱化。
