1月8日，生豬期貨作為國(guó)內(nèi)首個(gè)活體交割品種于在大連商品交易所正式掛牌交易。
上市首日，生豬期貨主力合約LH2109下跌12.61%，截至收盤，報(bào)26810元/噸。
業(yè)內(nèi)人士分析稱，上市首日合約價(jià)格大跌說明各方市場(chǎng)參與者對(duì)待遠(yuǎn)期價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)判斷較理性、審慎。“目前進(jìn)入傳統(tǒng)豬肉消費(fèi)旺季，需求量增加導(dǎo)致豬肉價(jià)格上漲，疊加近期我國(guó)北方地區(qū)局部疫情較前期嚴(yán)重，拖累生豬恢復(fù)速度。不過，市場(chǎng)供應(yīng)整體仍保持正增長(zhǎng)，隨著國(guó)內(nèi)生豬產(chǎn)能持續(xù)恢復(fù)，豬價(jià)上漲空間有限。”上述人士分析稱。
遠(yuǎn)期價(jià)格看跌
具體來看，1月8日LH2109合約牌價(jià)30680元/噸，集合競(jìng)價(jià)后開盤價(jià)29500元/噸，日內(nèi)最高價(jià)30680元/噸，最低價(jià)26385元/噸，收?qǐng)?bào)26810元/噸，下跌12.61%。日內(nèi)成交91056手，持倉(cāng)量14984手。
此外，LH2111合約當(dāng)日下跌15.99%，慘遭跌停;LH2201合約下跌15.83%，盤中觸及跌停。
南華期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師趙廣鈺對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者分析稱，生豬期貨品種現(xiàn)貨基礎(chǔ)扎實(shí)，上市首日產(chǎn)業(yè)客戶積極參與，期貨品種充分發(fā)揮了遠(yuǎn)期價(jià)格發(fā)現(xiàn)與風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的基礎(chǔ)功能功能。今日上市的三張期貨合約在掛牌價(jià)基礎(chǔ)上均有較大幅度下跌，反映了市場(chǎng)對(duì)于明年我國(guó)生豬產(chǎn)量恢復(fù)，豬肉價(jià)格大幅降低的市場(chǎng)預(yù)期。
趙廣鈺預(yù)判，供給產(chǎn)能恢復(fù)仍是未來生豬價(jià)格重心下移的決定性因素，但結(jié)合當(dāng)前非洲豬瘟和其他病疫情況、以及能繁母豬二三元結(jié)構(gòu)占比和族群?jiǎn)栴}，對(duì)于價(jià)格也不宜過度悲觀。
此前也有業(yè)內(nèi)人士對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者分析稱，生豬期貨掛牌的首個(gè)合約為9月合約，價(jià)格肯定要遠(yuǎn)低于當(dāng)前現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格，投資者交易時(shí)需要注意，并預(yù)計(jì)2021年下半年生豬價(jià)格將因產(chǎn)能恢復(fù)而跌至25元/公斤左右甚至更低。
中金公司在最新發(fā)布2021年農(nóng)業(yè)投資機(jī)會(huì)展望中分析稱，考慮較高的養(yǎng)殖盈利催化，預(yù)計(jì)生豬供給逐步恢復(fù)，2021年豬價(jià)處于下行周期，但考慮母豬結(jié)構(gòu)低效、非洲豬瘟疫情等因素對(duì)供給的制約，供給回升及豬價(jià)下跌速度應(yīng)較為緩和。判斷2021年生豬均價(jià)同比約下降30%至約25元/千克，仍可支持較高的養(yǎng)殖利潤(rùn);中長(zhǎng)期視角下，判斷非洲豬瘟疫情將強(qiáng)化行業(yè)結(jié)構(gòu)性調(diào)整，推動(dòng)行業(yè)份額向頭部集中。
交易機(jī)會(huì)幾何
從上市首日交易情況來看，生豬期貨交投活躍，主力合約日內(nèi)成交91056手，持倉(cāng)量14984手。
投資機(jī)構(gòu)參與方面，第一財(cái)經(jīng)記者獲悉，生豬期貨正式掛牌交易首日，新湖期貨全資風(fēng)險(xiǎn)管理子公司新湖瑞豐參與LH2109合約集合競(jìng)價(jià)，為新湖期貨聯(lián)合多家保險(xiǎn)公司合作開展的四個(gè)生豬“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目進(jìn)行場(chǎng)外對(duì)沖交易，均以開盤價(jià)順利成交。
中華財(cái)險(xiǎn)內(nèi)蒙古分公司與華融融達(dá)期貨聯(lián)合開展的內(nèi)蒙古首個(gè)生豬價(jià)格“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目也于1月8日完成了保單簽訂，為內(nèi)蒙古地區(qū)生豬產(chǎn)業(yè)保價(jià)。
除了投資機(jī)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)交易者，養(yǎng)殖、貿(mào)易、屠宰企業(yè)均可通過生豬期貨進(jìn)行套保。那么對(duì)于個(gè)人投資者和屠宰企業(yè)來說，參與期貨交易的機(jī)會(huì)如何?
卓創(chuàng)資訊分析師曹慧告訴第一財(cái)經(jīng)記者，首先對(duì)于個(gè)人投資者來說，直接參與生豬期貨的成本和風(fēng)險(xiǎn)都相對(duì)較大，需要做好充分的頭寸控制和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期。
“具體根據(jù)現(xiàn)有合約征求意見稿中的內(nèi)容來看，生豬期貨一手合約為16噸，即一標(biāo)準(zhǔn)車的生豬體量。如果根據(jù)合約標(biāo)準(zhǔn)品平均體重來計(jì)算，交割一手生豬數(shù)量應(yīng)該在133頭至160頭之間，按照12月11日生豬全國(guó)均價(jià)33元/公斤計(jì)算，一手合約價(jià)值在52.8萬(wàn)元水平，合約保證金為5%，一手合約買入為2.64萬(wàn)元。再加上期貨公司的保證金，那么合約買入價(jià)格將比這一數(shù)值還要高出許多。這從合約價(jià)格上就對(duì)個(gè)人投資者就提出了較高的入場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)，加上最小變動(dòng)價(jià)位的5元/噸，一手合約的一個(gè)波動(dòng)就是80元，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)和能力要求也相對(duì)較高。”曹慧分析稱。
對(duì)于屠宰企業(yè)的市場(chǎng)交易機(jī)會(huì)，曹慧分析，生豬期貨參與者中，屠宰企業(yè)作為生豬養(yǎng)殖的下游，其對(duì)于市場(chǎng)的定價(jià)話語(yǔ)權(quán)長(zhǎng)期以來較弱，所以企業(yè)經(jīng)常被動(dòng)接受上游市場(chǎng)定價(jià)，且在消費(fèi)不景氣時(shí)還需要面對(duì)終端需求較差帶來的虧損風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于屠宰企業(yè)而言，在生豬期貨市場(chǎng)上的操作應(yīng)該對(duì)標(biāo)當(dāng)前企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本與生豬價(jià)格之間的關(guān)系來綜合考量。既要以盡可能降低活豬采購(gòu)成本為目標(biāo)進(jìn)行套期保值，又要做好成本利潤(rùn)關(guān)系核算，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)最大利潤(rùn)為交易目的。
