1月8日，我國首個(gè)畜牧期貨品種和活體交割品種——生豬期貨在大商所掛牌上市。上市首日，生豬期貨共成交9.9萬手(單邊，下同)，市場運(yùn)行有序、交投理性，產(chǎn)業(yè)客戶參與積極，期貨價(jià)格走勢反映了市場對生豬遠(yuǎn)期價(jià)格的預(yù)期。
首日交易理性 價(jià)格走勢符合市場預(yù)期
生豬期貨上市首日共掛牌交易3個(gè)合約。從當(dāng)日的交易情況看，生豬期貨上市平穩(wěn)起步，首日流動性適中，客戶參與理性。當(dāng)日，生豬期貨總成交量為9.9萬手，成交額446.2億元，截至收盤持倉量為1.8萬手，共有近800個(gè)法人客戶參與交易，法人客戶持倉占比23.2%。
從當(dāng)日價(jià)格走勢看，生豬期貨主力2109合約開盤價(jià)29500元/噸，收盤價(jià)26810元/噸，較掛牌基準(zhǔn)價(jià)下跌12.6%。2111和2201合約也呈下跌走勢，收盤價(jià)分別為24935元/噸和24140元/噸。
在國泰君安期貨農(nóng)產(chǎn)品首席研究員周小球看來，生豬期貨上市首日價(jià)格表現(xiàn)十分理性，三個(gè)合約價(jià)格均走低，并呈近高遠(yuǎn)低態(tài)勢分布，符合市場對今年生豬產(chǎn)能恢復(fù)的預(yù)期。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部的數(shù)據(jù)顯示，截至2020年11月底，全國生豬存欄和能繁母豬存欄均已恢復(fù)到常年水平的90%以上。按照10個(gè)月養(yǎng)殖周期計(jì)算，今年三季度生豬出欄將達(dá)到正常水平，生豬價(jià)格下跌已經(jīng)成為市場共識。
光大期貨生豬研究員孔海蘭認(rèn)為，首批掛牌交易的三個(gè)合約10%以上的跌幅是相對掛牌基準(zhǔn)價(jià)計(jì)算的，真正反映市場預(yù)期的是最終期貨市場的成交價(jià)格，上市首日生豬期貨價(jià)格走勢體現(xiàn)了市場對未來生豬供應(yīng)逐步恢復(fù)的預(yù)期。
“值得稱贊的是，生豬期貨上市首日交易情況說明市場沒有盲目地錨定當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)行交易。生豬期貨首批掛牌交易的合約是9月份及之后月份的合約，反映的是三季度及之后的價(jià)格，與當(dāng)前較高的現(xiàn)貨價(jià)格差距較大。從當(dāng)日市場交易看，投資者沒有誤研誤判，而是客觀理性參與交易，表明我國期貨市場投資者正在逐漸成熟。”孔海蘭說。
產(chǎn)業(yè)客戶踴躍參與 積極熟悉業(yè)務(wù)流程
我國生豬養(yǎng)殖企業(yè)高度關(guān)注生豬期貨上市，據(jù)期貨日報(bào)記者了解，溫氏股份、正邦科技、德康集團(tuán)、天康生物、武漢金龍等多家生豬養(yǎng)殖企業(yè)均參與了生豬期貨首日交易。通過參與期貨交易，相關(guān)產(chǎn)業(yè)企業(yè)進(jìn)一步加深了對生豬期貨市場運(yùn)行特點(diǎn)和相關(guān)業(yè)務(wù)流程的了解。
溫氏集團(tuán)豬業(yè)一部市場經(jīng)營部總經(jīng)理嚴(yán)樹芬告訴記者，上市首日開盤后，公司便嘗試性地參與了生豬期貨交易，以熟悉期貨交易規(guī)則。下一步公司將逐步建立和完善生豬期貨操作的相關(guān)管理制度和流程，更好地通過套期保值規(guī)避生豬現(xiàn)貨價(jià)格可能的下跌風(fēng)險(xiǎn)。
正邦科技也通過前期積極籌備，在生豬期貨上市首日參與了交易。“主要是熟悉生豬期貨的交易、結(jié)算等各項(xiàng)流程，通過對內(nèi)部審批、指令下達(dá)、資金調(diào)撥、結(jié)算風(fēng)控等過程的演練，為后期公司逐步參與生豬套期保值交易做好準(zhǔn)備。”該公司期貨部人員劉鵬說，公司主要從事飼料、生豬等生產(chǎn)與銷售，生豬期貨上市后，從豆粕、玉米到生豬形成了產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險(xiǎn)管理的閉環(huán)，通過利用相關(guān)工具套期保值，有助于公司鎖定原料成本及銷售價(jià)格，指導(dǎo)遠(yuǎn)期采購及銷售。“生豬期貨還有助于行業(yè)改變目前的定價(jià)模式，我們將逐步探索基差報(bào)價(jià)，指導(dǎo)遠(yuǎn)期銷售定價(jià)。”他說。
德康集團(tuán)也是全國生豬養(yǎng)殖排名前十的企業(yè)，該公司副董事長胡偉表示，公司已經(jīng)組建生豬期貨套保團(tuán)隊(duì)，完善了相關(guān)的制度和流程，將基于穩(wěn)健的原則逐步深入地參與生豬期貨套期保值交易。“公司已經(jīng)聯(lián)系期貨公司和保險(xiǎn)公司，嘗試參與生豬?‘保險(xiǎn)+期貨’，同時(shí)考慮與期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理子公司和證券公司合作，開發(fā)適應(yīng)企業(yè)實(shí)際需求的風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)品。”他說。
參與生豬期貨首日交易的天康生物期貨部主任潘孝成告訴記者，2020年受生豬養(yǎng)殖利潤高位影響，生豬產(chǎn)能恢復(fù)較快，同時(shí)原材料價(jià)格大幅上漲，未來生豬養(yǎng)殖利潤縮減已成行業(yè)共識。為避免下半年產(chǎn)能恢復(fù)、生豬價(jià)格回落影響公司利潤，公司利用期貨市場提前將下半年生豬銷售價(jià)格鎖定至養(yǎng)殖成本線以上，從而規(guī)避利潤不利變動風(fēng)險(xiǎn)。
武漢金龍畜禽有限責(zé)任公司現(xiàn)下轄20個(gè)規(guī)?；B(yǎng)殖基地，基礎(chǔ)母豬存欄8萬頭，年產(chǎn)能200萬頭，年可供種豬20萬頭，生豬期貨上市首日在30元/公斤左右套保建倉約200手。該公司投融資經(jīng)理雷晨表示，過去生豬養(yǎng)殖沒有價(jià)格保險(xiǎn)，周期性市場波動導(dǎo)致行業(yè)不能平穩(wěn)發(fā)展，價(jià)格低谷時(shí)一些風(fēng)險(xiǎn)抵御能力不足但養(yǎng)殖水平還不錯(cuò)的企業(yè)面臨被淘汰出局的風(fēng)險(xiǎn)。生豬期貨上市后，養(yǎng)殖企業(yè)有了抵御價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)的工具，企業(yè)只需要專注于生產(chǎn)、降低成本、提高品質(zhì)，既有助于行業(yè)發(fā)展，又能使消費(fèi)者吃到更優(yōu)質(zhì)更放心的豬肉。“目前公司已申請?zhí)妆ｎ^寸1300手，我們將成立專業(yè)團(tuán)隊(duì)，更加合理有效地利用生豬期貨市場，隨著套保業(yè)務(wù)的逐漸成熟，我們能更好地匹配公司養(yǎng)殖規(guī)模。”雷晨說。
值得一提的是，積極關(guān)注并參與生豬期貨交易的除生豬養(yǎng)殖企業(yè)外，還有諸多保險(xiǎn)公司和期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理子公司。市場人士普遍表示，生豬期貨上市有助于在生豬產(chǎn)業(yè)推廣“保險(xiǎn)+期貨”等業(yè)務(wù)創(chuàng)新，并為相關(guān)業(yè)務(wù)提供價(jià)格基準(zhǔn)，增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)服務(wù)“三農(nóng)”的廣度、深度和力度。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至生豬期貨上市當(dāng)日有28家期貨公司聯(lián)合保險(xiǎn)公司及地方政府，自主啟動了66個(gè)生豬“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目，類型涉及生豬價(jià)格險(xiǎn)、養(yǎng)殖利潤險(xiǎn)等，特別是1月8日當(dāng)日，多家期貨公司宣布其生豬“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目落地。
