12月以來(lái)，兩融余額增長(zhǎng)已超250億元，兩融規(guī)模處于高位，繼續(xù)大規(guī)模攀升不易，A股市場(chǎng)波動(dòng)料將平穩(wěn)。

本周股指在國(guó)內(nèi)政策和外部環(huán)境的共同影響下漲跌互現(xiàn)。周一，市場(chǎng)受周末政策利好消息的刺激，形成持續(xù)的振蕩攀升格局;周二，海外病毒變異的消息對(duì)市場(chǎng)行情產(chǎn)生較大的情緒影響;周三，受證監(jiān)會(huì)“促進(jìn)居民儲(chǔ)備向投資轉(zhuǎn)化，大力發(fā)展權(quán)益類(lèi)公募基金”消息提振，市場(chǎng)有所回暖。周四、周五因平安夜和圣誕節(jié)影響，外盤(pán)面臨休市，市場(chǎng)波動(dòng)較為平穩(wěn)。

短期來(lái)看，一方面市場(chǎng)受到海外環(huán)境的不確定性影響，另一方面，每當(dāng)股指逼近年內(nèi)高位便紛紛回落，市場(chǎng)做多動(dòng)能不足，疊加圣誕、元旦假期來(lái)臨，市場(chǎng)交投或維持清淡，短期內(nèi)大概率以振蕩為主。中期來(lái)看，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)仍在，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)于政策面的定調(diào)也相對(duì)積極，資金流動(dòng)性較為“友好”，中期對(duì)A股形成支撐。操作上，IF、IH、IC三大主力連續(xù)合約的參考區(qū)間分別為4850—5100、3400—3590、6150—6500，目前在中軌附近運(yùn)行，多空方向不明，觀望為宜，下沿附近做多安全邊際較高。

從基本面來(lái)看，11月社會(huì)消費(fèi)品零售、工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體符合預(yù)期，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)仍然存在。12月19日，一年一度的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議給出了明確的政策信號(hào)，“宏觀政策要保持連續(xù)性，不急轉(zhuǎn)彎”，表明短期貨幣政策不會(huì)改變，流動(dòng)性預(yù)期將出現(xiàn)邊際改善，帶動(dòng)周一股債出現(xiàn)同漲現(xiàn)象。在經(jīng)濟(jì)基本面加速?gòu)?fù)蘇以及流動(dòng)性合理充裕的背景下，市場(chǎng)向好趨勢(shì)的邏輯并未發(fā)生改變。

繼周一放量大漲后，周二股指再度陷入調(diào)整，吞沒(méi)周一上漲幅度，滬指失守3400點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，主要原因在于英國(guó)新冠肺炎變種毒株快速傳播對(duì)市場(chǎng)情緒產(chǎn)生較大影響。英國(guó)政府證實(shí)，一種變異的新冠病毒正在倫敦和英格蘭東南部地區(qū)迅速蔓延，它的傳播速度比原先發(fā)現(xiàn)的新冠病毒要快70%。由于對(duì)變異病毒傳播的擔(dān)憂，多國(guó)相繼宣布關(guān)閉邊境、停飛往返英國(guó)航班等措施，應(yīng)對(duì)新冠病毒新變種。受此影響，全球避險(xiǎn)情緒驟然升溫，金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯回落，全球股指和商品都出現(xiàn)了較為明顯的下跌，歐洲和A股市場(chǎng)先后出現(xiàn)大幅波動(dòng)。

12月22日，證監(jiān)會(huì)黨委召開(kāi)專(zhuān)題會(huì)議，“繼續(xù)大力發(fā)展權(quán)益類(lèi)公募基金”再次被重點(diǎn)提及，還重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)資本市場(chǎng)投資端建設(shè)，促進(jìn)居民儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化等。受此消息提振，周三A股市場(chǎng)早盤(pán)再度回暖。最新數(shù)據(jù)顯示，公募基金管理總規(guī)模已經(jīng)達(dá)到18.75萬(wàn)億元，刷新歷史新高。其中，今年新增的4萬(wàn)億元規(guī)模中，權(quán)益類(lèi)基金規(guī)模激增2.7萬(wàn)億元，在公募基金新增規(guī)模中占比67.6%，成為公募市場(chǎng)最重要的“生力軍”。

從資金流動(dòng)性來(lái)看，12月北向資金買(mǎi)入A股較為堅(jiān)決，當(dāng)月累計(jì)凈流入436.58億元，由于24日與25日是平安夜和圣誕節(jié)，滬深港通均休市，本周3個(gè)交易日凈流入86.14億元，連續(xù)第7周實(shí)現(xiàn)凈流入。此外，兩融余額繼續(xù)振蕩攀升，截至12月22日，A股融資融券余額為16018.4億元，創(chuàng)2015年7月8日以來(lái)的5年多新高。其中，12月以來(lái)，兩融余額增長(zhǎng)已超250億元，不過(guò)環(huán)比增長(zhǎng)規(guī)模較11月要小，兩融規(guī)模處于高位，繼續(xù)大規(guī)模攀升不易，A股市場(chǎng)波動(dòng)料將平穩(wěn)。

綜上，雖然沒(méi)有明顯利空，但短期海外市場(chǎng)的波動(dòng)以及上行動(dòng)力的不足仍會(huì)對(duì)A股形成制約。此外，近期指數(shù)集體上行形成大量短期獲利盤(pán)，疊加成交量并未有效釋放，動(dòng)能不濟(jì)是行情發(fā)展緩慢的主要因素。中期來(lái)看，由于宏觀經(jīng)濟(jì)前景、企業(yè)利潤(rùn)、流動(dòng)性等因素向好，隨著基本面預(yù)期逐步改善確定性進(jìn)一步增強(qiáng)，繼續(xù)維持指數(shù)振蕩向上的走勢(shì)判斷。

關(guān)鍵詞： 兩融余額 A股市場(chǎng)