12月以來，隨著美國財政刺激政策出臺的預期持續(xù)升溫，滬鎳亦借勢出現(xiàn)了一輪快速上漲行情。不過，宏觀不確定因素亦逐漸顯現(xiàn)，英國無協(xié)議脫歐可能性正在增加，疊加新冠肺炎病毒新毒株帶來的恐慌情緒，滬鎳逐漸出現(xiàn)一定壓力。
宏觀因素影響頻繁
近期來源于宏觀面的擾動因素較多，市場情緒變化較快，使得資產(chǎn)價格波動有所加大。
首先，美國國會兩黨就9000億美元的財政刺激協(xié)議達成一致，這一協(xié)議的規(guī)模雖然不及今年3月的2.2萬億美元，但仍將給經(jīng)濟帶來較強的支撐作用。刺激協(xié)議內(nèi)容包括為民眾派發(fā)600美元現(xiàn)金、為失業(yè)者提供每周300美元失業(yè)補助、支持小企業(yè)、支持疫苗分發(fā)等。
其次，英國發(fā)現(xiàn)傳染性大增的新冠肺炎病毒新毒株，市場避險情緒大幅上升，歐洲股市跳水最為明顯。英國衛(wèi)生大臣近期表示，英國新冠病毒新毒株傳播情況“失控”，只有限制社交接觸才能控制住。而英國政府也快速做出行動，于12月19日宣布將部分地區(qū)的三級防控級別升至最高的四級，而多個國家與地區(qū)則發(fā)布了英國旅行禁令。
最后，英國脫歐過渡期即將結(jié)束，歐盟與英國仍未就協(xié)議達成一致。英國政府近期表示不會尋求將脫歐過渡期延長至12月31日之后，這意味著可供雙方談判的時間已不多，無協(xié)議脫歐的可能性仍然較大，令市場交易頗為謹慎。
總之，近期宏觀面對鎳價運行影響較為明顯，美國財政刺激基本落地，而疫情及英國脫歐仍有較強不確定性，后續(xù)宏觀面偏向于悲觀。
供應端局部失衡
今年我國從菲律賓進口鎳礦相較去年同期還有所增加，但在印尼無鎳礦供應我國、菲律賓又處于雨季的當下，國內(nèi)鎳礦供應趨緊格局仍將持續(xù)，鎳礦價格持續(xù)處在高位。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)，截至12月18日，國內(nèi)15港口鎳礦庫存為1081.5萬噸，較去年同期的1635.4萬噸大幅降低。
缺礦現(xiàn)狀使得國內(nèi)鎳鐵廠開工率持續(xù)下降，不斷有國內(nèi)鎳鐵廠停產(chǎn)或轉(zhuǎn)產(chǎn)的消息傳來。此外，鎳鐵價格持續(xù)處在低位，最近市場高鎳鐵成交價普遍在1080—1100元/噸，大幅貼水于電解鎳。在鎳礦價格較高的背景下，鎳鐵生產(chǎn)出現(xiàn)虧損，鎳鐵廠出貨意愿持續(xù)處于低位。不僅如此，由于印尼鎳鐵產(chǎn)能的快速擴張，國內(nèi)自印尼進口鎳鐵量快速增長，特別是印尼鎳鐵相比國內(nèi)具有明顯的成本優(yōu)勢，持續(xù)擠壓國產(chǎn)鎳鐵市場份額。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，前十個月我國自印尼進口鎳鐵215.9萬噸，去年同期僅為104.3萬噸。
值得關(guān)注的是，印尼鎳鐵生產(chǎn)與建設(shè)并不是一帆風順，據(jù)報道，印尼當?shù)厝私趯τ∧岬慢堟囪F園區(qū)進行了打砸，文化與政策沖突亦帶來一定不確定性。
下游消費總體平穩(wěn)
受鎳價持續(xù)走高影響，處在產(chǎn)業(yè)鏈下游不銹鋼價格也有不同程度的跟漲。不過，從幅度上看，不銹鋼漲幅有限，總體維持在生產(chǎn)成本線附近波動。目前鋼廠1月期貨單已基本接滿，普遍在接2—3月期貨單，且接單情況良好，不銹鋼對鎳需求持續(xù)保持平穩(wěn)的態(tài)勢。庫存方面，截至12月18日，佛山與無錫地區(qū)不銹鋼庫存共計43.1萬噸，呈下降趨勢，且與去年同期庫存相近，當前不銹鋼庫存整體處在合理水平。
綜上所述，近期宏觀面是鎳價擾動的最重要的因素，而基本面呈現(xiàn)相對平穩(wěn)的運行狀態(tài)。隨著市場對于宏觀利好的逐漸消化，后續(xù)的不確定因素將使得市場交易更為謹慎，因此鎳價回調(diào)風險加大，值得警惕。
