今年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速企穩(wěn)復(fù)蘇，而各主要經(jīng)濟(jì)體資產(chǎn)收益率卻在下降，這讓中國(guó)債券市場(chǎng)成為外資的“避風(fēng)港”。根據(jù)中國(guó)債券信息網(wǎng)發(fā)布的數(shù)據(jù)，在美國(guó)國(guó)債收益率領(lǐng)跌的情況下，外資持有的中國(guó)國(guó)債已飆升至創(chuàng)紀(jì)錄的1.79萬(wàn)億元。

另一組數(shù)據(jù)顯示，11月境外機(jī)構(gòu)債券托管面額為27663.36億元，同比大漲47.88%。至此，境外機(jī)構(gòu)投資者已連續(xù)24個(gè)月增持中國(guó)債券。國(guó)際投資者大量向中國(guó)債券傾注資金，顯示出外資對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期健康發(fā)展的信心。

中國(guó)債券成“香餑餑”

根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織IMF數(shù)據(jù)，人民幣對(duì)美元今年以6.5%的漲幅在所有新興市場(chǎng)國(guó)家貨幣中位居前列。同時(shí)，與各主要經(jīng)濟(jì)體形成鮮明對(duì)比的是，中國(guó)國(guó)債真實(shí)利率也非常高。目前，中國(guó)10年期政府債券對(duì)同期美國(guó)國(guó)債的溢價(jià)已升至250個(gè)基點(diǎn)，是有記錄以來(lái)的最高水平。

在此背景下，國(guó)際投資者今年向中國(guó)債券傾注了規(guī)模創(chuàng)紀(jì)錄的資金。最有說(shuō)服力的指標(biāo)是今年日本投資者的行為。據(jù)悉，日本在持續(xù)拋售美債的同時(shí)大幅增持中國(guó)債券。日本財(cái)務(wù)省最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，10月日本基金凈買(mǎi)入中國(guó)債券856億日元(約合53億元人民幣)，2020年累計(jì)凈買(mǎi)入5057億日元(約合317億元人民幣)。

對(duì)此，蘇寧金融研究院高級(jí)研究員陶金在接受?chē)?guó)際商報(bào)記者采訪時(shí)分析，首先，近年來(lái)中國(guó)債券市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放步伐加快，債券通在QFII(合格境外機(jī)構(gòu)投資者)、RQFII(人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者)和直接入市等投資方式的基礎(chǔ)上更好地滿足了境外投資者的需求，并且全球三大主要債券指數(shù)陸續(xù)將中國(guó)相關(guān)債券納入，客觀上也觸發(fā)了全球更多投資者的配置需求;其次，中國(guó)的代表性上市公司業(yè)績(jī)?cè)谝咔榉揽仄陂g表現(xiàn)穩(wěn)定，增長(zhǎng)潛力逐步釋放，引發(fā)了外資的配置需求;再次，利差是中國(guó)債券等資產(chǎn)吸引力較大的原因之一，中外利差的背后是中國(guó)相較于其他國(guó)家在抗疫、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和政策水平方面的優(yōu)異表現(xiàn)。

主要市場(chǎng)機(jī)構(gòu)普遍看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)2021年將繼續(xù)引領(lǐng)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。今年9月，富時(shí)羅素宣布從2021年10月起將中國(guó)債券納入富時(shí)世界國(guó)債指數(shù)(WGBI)。德意志銀行大中華區(qū)宏觀策略分析主管劉立男判斷，2021年境外機(jī)構(gòu)將繼續(xù)增持人民幣債券投資，全年資金流入債市規(guī)模將達(dá)1.2萬(wàn)億元。

陶金認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展行穩(wěn)致遠(yuǎn)，具備長(zhǎng)期吸引外資分享穩(wěn)定增長(zhǎng)的紅利的能力。此外，未來(lái)美元將進(jìn)入較長(zhǎng)的貶值周期，與此相對(duì)應(yīng)的是，人民幣長(zhǎng)期升值是大概率事件，能夠與外資流入形成正向循環(huán)效應(yīng)。

助推人民幣國(guó)際化

在陶金看來(lái)，中國(guó)債券被國(guó)際投資者所需求有助于增加離岸人民幣市場(chǎng)的產(chǎn)品供給，豐富海外市場(chǎng)投資渠道，擴(kuò)大離岸人民幣市場(chǎng)規(guī)模，繼而助力人民幣國(guó)際化。

不僅是中國(guó)債券受追捧，今年以來(lái)，人民幣在全球范圍內(nèi)的吸引力也持續(xù)增強(qiáng)。數(shù)據(jù)顯示，今年三季度，在貨物貿(mào)易項(xiàng)下，人民幣跨境使用規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大，結(jié)算使用規(guī)模突破1.2萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)14.2%。

中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院研究員劉英對(duì)國(guó)際商報(bào)記者表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏遠(yuǎn)快于其他主要經(jīng)濟(jì)體，對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)收益率也相對(duì)較高，同時(shí)人民幣持續(xù)升值以及升值預(yù)期將吸引更多投資者投資中國(guó)。同時(shí)，區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定(RCEP)的簽署也將為人民幣國(guó)際化提供更廣闊的舞臺(tái)。“在此背景下，人民幣可以更多通過(guò)國(guó)內(nèi)金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放，抓住機(jī)遇來(lái)尋求更加穩(wěn)健的發(fā)展。”

中國(guó)人民銀行等六部門(mén)不久前發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化跨境人民幣政策支持穩(wěn)外貿(mào)穩(wěn)外資的通知(征求意見(jiàn)稿)》，進(jìn)一步簡(jiǎn)化跨境人民幣結(jié)算流程，為人民幣跨境投融資提供更大便利。央行日前透露，該政策文件將很快出臺(tái)。

陶金則強(qiáng)調(diào)，雖然明年人民幣國(guó)際化進(jìn)程有望加快，但資本賬戶(hù)尚未完全放開(kāi)，依然會(huì)對(duì)人民幣國(guó)際化設(shè)置“天花板”，長(zhǎng)期需要在推進(jìn)國(guó)際化和防止外資進(jìn)出波動(dòng)中尋找平衡點(diǎn)。

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