距離2020年結(jié)束還有11個(gè)交易日，公募基金的冠軍爭奪戰(zhàn)也逐漸白熱化。截至12月15日，農(nóng)銀匯理工業(yè)4.0靈活配置混合以高達(dá)131.22%的年內(nèi)收益率暫居業(yè)績榜首位，而農(nóng)銀匯理基金旗下2只產(chǎn)品以及廣發(fā)高端制造股票A也以超120%的收益率緊隨其后。但與此同時(shí)，有關(guān)公募“冠軍魔咒”也再度被提起。往年數(shù)據(jù)顯示，曾登榜年度業(yè)績冠軍的公募產(chǎn)品，在奪冠后次年，大多數(shù)遭遇“滑鐵盧”，業(yè)績大幅下滑甚至為負(fù)。而據(jù)最新數(shù)據(jù)，2019年度的冠軍基金產(chǎn)品仍跑贏同類平均。如此來看，今年公募“冠軍魔咒”或有望被打破。
戰(zhàn)況膠著
臨近年末，冠軍基金產(chǎn)品的爭奪戰(zhàn)也開始呈現(xiàn)膠著狀態(tài)，而當(dāng)前市場的聚焦點(diǎn)也集中在4只基金上。
據(jù)Wind最新數(shù)據(jù)顯示，截至12月15日，農(nóng)銀匯理工業(yè)4.0靈活配置混合以高達(dá)131.22%的年內(nèi)收益率暫居業(yè)績榜首位，而農(nóng)銀匯理新能源主題靈活配置混合、廣發(fā)高端制造股票A、農(nóng)銀匯理研究精選靈活配置混合則分別以128.88%、124.3%、123.4%的年內(nèi)收益率緊隨其后。
值得一提的是，此前廣發(fā)高端制造股票A一直穩(wěn)居首位，但上述農(nóng)銀匯理基金旗下3只產(chǎn)品則是“窮追不舍”，一直緊隨其后。12月14日，農(nóng)銀匯理工業(yè)4.0靈活配置混合、農(nóng)銀匯理新能源主題靈活配置混合終于實(shí)現(xiàn)反超，廣發(fā)高端制造股票A則被“擠”至業(yè)績榜第3名，可見公募“冠軍爭奪戰(zhàn)”的激烈程度。
據(jù)悉，廣發(fā)高端制造股票由孫迪和鄭澄然共同管理。公開資料顯示，孫迪曾任廣發(fā)基金研究發(fā)展部研究員、部門總經(jīng)理助理、副總經(jīng)理，現(xiàn)任廣發(fā)基金研究發(fā)展部總經(jīng)理。孫迪當(dāng)前在管基金共4只(份額合并計(jì)算，下同)。而鄭澄然則是新生代基金經(jīng)理，證券從業(yè)年限僅五年，曾先后任廣發(fā)基金研究發(fā)展部研究員、成長投資部研究員，于2020年5月20日開始任廣發(fā)鑫享混合基金經(jīng)理，并于7月23日兼任廣發(fā)高端制造股票基金經(jīng)理。
相較之下，上述農(nóng)銀匯理基金旗下3位“爭奪者”則均由同一基金經(jīng)理——趙詣管理。相關(guān)資料顯示，趙詣目前在管產(chǎn)品共計(jì)4只，截至12月15日，趙詣任職期間最佳基金回報(bào)為農(nóng)銀匯理新能源主題靈活配置混合，高達(dá)169.61%。就當(dāng)前公募基金業(yè)績榜來看，2020年度的冠軍基金經(jīng)理較大可能在廣發(fā)基金和農(nóng)銀匯理基金中誕生。
“冠軍魔咒”
無獨(dú)有偶，與趙詣一樣，去年的冠軍基金經(jīng)理也有3只在管產(chǎn)品業(yè)績亮眼，并同時(shí)包攬2019年度公募業(yè)績榜三甲。
2019年，廣發(fā)基金旗下廣發(fā)雙擎升級(jí)混合A以121.69%的年內(nèi)收益率穩(wěn)坐該年度的冠軍基金寶座，其基金經(jīng)理為劉格菘。同期，劉格菘在管的廣發(fā)創(chuàng)新升級(jí)靈活配置混合、廣發(fā)多元新興股票也分別以110.37%、106.58%的年內(nèi)收益率分別排名公募業(yè)績榜第二、第三名，強(qiáng)勢(shì)“霸榜”。
值得一提的是，在奪得2019年冠軍基金經(jīng)理桂冠后，劉格菘緊接著在2020年1月發(fā)行的新基金廣發(fā)科技先鋒混合，就受到投資者熱捧，根據(jù)彼時(shí)公告披露的80億元募集上限和8.68%的配售比例不難算出，該產(chǎn)品實(shí)際募集金額超過900億元。
事實(shí)上，高光過后，歷年來屢見不鮮的公募“冠軍魔咒”，也令市場聚焦劉格菘在2020年的業(yè)績表現(xiàn)。所謂公募“冠軍魔咒”，即指前一年業(yè)績排名靠前的基金，在下一年度往往表現(xiàn)平平甚至倒數(shù)。
例如，東方紅睿華滬港深靈活配置混合以67.9%的全年收益率奪得2017年冠軍基金之位，但在2018年度，其年內(nèi)收益率大幅下滑至-21.97%，跑輸同類平均8.97個(gè)百分點(diǎn)。而在2016年以92.1%的年內(nèi)收益率奪冠的國泰濃益靈活配置混合C，2017年的收益率僅為13.56%，遠(yuǎn)低于該年冠軍基金的表現(xiàn)。另外，易方達(dá)新興成長靈活配置混合曾以171.78%的年內(nèi)收益率在2015年居榜首，但在次年，該產(chǎn)品的年收益率由盈轉(zhuǎn)跌，大幅虧損39.83%，且跑輸同類平均超35個(gè)百分點(diǎn)。
不過，過往的“冠軍魔咒”似乎并未發(fā)生在劉格菘身上。公開數(shù)據(jù)顯示，整體而言，2020年劉格菘在管的大部分產(chǎn)品業(yè)績也在持續(xù)增長。數(shù)據(jù)顯示，截至12月15日，2019年度的冠軍基金廣發(fā)雙擎升級(jí)混合A的年內(nèi)收益率為53.49%，跑贏同類平均13.72個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)前，劉格菘在管的9只產(chǎn)品(份額分開計(jì)算)中，僅3只跑輸同類平均，而今年表現(xiàn)最佳的為廣發(fā)鑫享靈活配置混合，年內(nèi)收益率達(dá)99.21%，接近翻倍?？梢钥闯?，公募“冠軍魔咒”似乎沒有在劉格菘身上上演。
避免盲從
那么，公募“冠軍魔咒”背后成因究竟為何?在資深市場人士王群航看來，產(chǎn)品的設(shè)計(jì)定位和市場行情是影響基金業(yè)績的關(guān)鍵因素。“要把市場和產(chǎn)品結(jié)合起來看。首先要關(guān)注基金產(chǎn)品本身的投資范圍，是進(jìn)行全市場投資還是進(jìn)行特定行業(yè)/主題投資。其次要關(guān)注基礎(chǔ)市場行情是普漲還是結(jié)構(gòu)性上漲。比如投資特定行業(yè)/主題的基金，業(yè)績好壞會(huì)跟基礎(chǔ)市場的結(jié)構(gòu)性行情的結(jié)構(gòu)特征相關(guān)。”
財(cái)經(jīng)評(píng)論員郭施亮則認(rèn)為，“冠軍魔咒”也與基金經(jīng)理激進(jìn)的投資心態(tài)有關(guān)。獲得冠軍后，基金經(jīng)理的投資心態(tài)難免有所激進(jìn)，資產(chǎn)管理策略可能會(huì)發(fā)生較大變化?；鸾?jīng)理在冠軍光環(huán)的重壓下，加之業(yè)績考核以及穩(wěn)定排名的壓力，也可能會(huì)影響下一年的發(fā)揮。
正如上述業(yè)內(nèi)人士所言，所謂“冠軍魔咒”，不過是基金經(jīng)理投資策略與市場環(huán)境影響不符所產(chǎn)生的結(jié)果。在此背景下，也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，“冠軍魔咒”的存在并非壞事。“如果表現(xiàn)好的產(chǎn)品一直都表現(xiàn)很好，而表現(xiàn)差的產(chǎn)品持續(xù)表現(xiàn)不好，市場也會(huì)極度不平衡。在不同的基礎(chǔ)市場行業(yè)背景下，不同基金產(chǎn)品的投資范圍、投資策略以及基金經(jīng)理的能力發(fā)揮也各有不同，所以產(chǎn)品的業(yè)績表現(xiàn)、排名也有所不同，這才是市場的魅力。”王群航如是說。
王群航預(yù)測(cè)，未來的基礎(chǔ)市場行情，普漲的可能性越來越小，結(jié)構(gòu)性行情的特征會(huì)得到強(qiáng)化，未來的基金績效表現(xiàn)也會(huì)更加豐富多彩。
而在基金產(chǎn)品日漸豐富的情況下，投資者如何能避免盲從投資?深圳中金華創(chuàng)基金管理有限公司董事長龔濤表示，從產(chǎn)品規(guī)模、長期收益率、產(chǎn)品的設(shè)計(jì)結(jié)構(gòu)，是否有跟投，基金經(jīng)理的履歷等方面，都可以分析一位基金經(jīng)理是否能夠成為長期穩(wěn)定盈利的“大神”。“挑選基金經(jīng)理和其管理的產(chǎn)品如同看股票的基本面，上述因素缺一不可。”
