期貨居間人即將全面納入監(jiān)管。2020年12月1日，中期協(xié)發(fā)布《期貨公司居間人管理辦法(試行)(征求意見(jiàn)稿)》(以下簡(jiǎn)稱《辦法》)，對(duì)于期貨公司與居間人、居間人與投資者之間的責(zé)任和義務(wù)提出明確規(guī)定。
《辦法》給期貨居間人業(yè)務(wù)設(shè)立了“門檻”。多位期貨居間人告訴記者，《辦法》對(duì)個(gè)人居間人提出從業(yè)資格的要求，以及對(duì)居間費(fèi)用比例進(jìn)行了限制，一批居間人或?qū)⑼顺鲞@一市場(chǎng)，行業(yè)面臨一輪洗牌。
期貨居間人伴隨著我國(guó)期貨行業(yè)的誕生而出現(xiàn)，經(jīng)過(guò)近三十年的發(fā)展，目前仍是期貨市場(chǎng)參與者中的一部分，是部分期貨公司重要的外部營(yíng)銷力量。北京一位券商系期貨公司高管告訴經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)，“近年來(lái)，部分居間人給期貨公司招來(lái)不少投訴和非議，因此，按照期貨從業(yè)人員的要求來(lái)對(duì)居間人進(jìn)行管理非常有必要。”該人士認(rèn)為，“不能讓居間人長(zhǎng)期游離于監(jiān)管之外。”
記者采訪的多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，《辦法》能有效防止居間市場(chǎng)亂象，保護(hù)投資者利益。
此外，記者獲悉，在今年年初監(jiān)管“吹風(fēng)”背景下，有不少期貨公司在慢慢淡化居間人業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)而通過(guò)資管及風(fēng)險(xiǎn)管理子公司業(yè)務(wù)來(lái)增厚利潤(rùn)。不過(guò)，對(duì)于居間占比較大的中小型期貨公司來(lái)說(shuō)，《辦法》當(dāng)中類似于“一刀切”的分類評(píng)級(jí)的門檻要求或?qū)⒔o公司帶來(lái)較大沖擊。
居間費(fèi)用“限高”
所謂居間人，是指受期貨公司委托，為期貨公司提供訂立期貨經(jīng)紀(jì)合同的中介服務(wù)，獨(dú)立承擔(dān)基于中介服務(wù)所產(chǎn)生的民事責(zé)任，期貨公司按照約定向其支付報(bào)酬的機(jī)構(gòu)及自然人。
華東某期貨公司北京分公司副總經(jīng)理告訴經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)，期貨居間人的產(chǎn)生最初是為了活躍期貨市場(chǎng)，引進(jìn)更多的期貨投資者。但隨著期貨市場(chǎng)的發(fā)展，更專業(yè)的投資人或特殊法人加入之后，居間人從最初的活躍市場(chǎng)轉(zhuǎn)變?yōu)榫S穩(wěn)管理，也就必須納入相應(yīng)的監(jiān)管。
2003年7月1日起實(shí)施的《最高人民法院關(guān)于審理期貨糾紛案件若干問(wèn)題的規(guī)定》，在法律層面上承認(rèn)期貨居間人的存在，確立了期貨居間人獨(dú)立主體資格。
不過(guò)，部分居間人的違法違規(guī)行為也給期貨市場(chǎng)帶來(lái)一些負(fù)面影響。因居間人誠(chéng)信、道德風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)的跨區(qū)套利、侵害投資者合法 不過(guò)，部分居間人的違法違規(guī)行為也給期貨市場(chǎng)帶來(lái)一些負(fù)面影響。因居間人誠(chéng)信、道德風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)的跨區(qū)套利、侵害投資者合法權(quán)益等問(wèn)題屢見(jiàn)不鮮。據(jù)中期協(xié)披露，協(xié)會(huì)2017年至今處理的各類投訴中，涉及居間人的投訴占比由2017年的 5%上升至2020年的33%，呈現(xiàn)逐年增長(zhǎng)趨勢(shì)。上述投訴90%以上系因居間人誘導(dǎo)開(kāi)戶、喊單指導(dǎo)交易等超越居間本身的行為引發(fā)。
上海地區(qū)某期貨公司人士透露，“中期協(xié)早在年初就已經(jīng)‘吹風(fēng)’說(shuō)推出居間人管理辦法，主要針對(duì)諸如居間人代客理財(cái)、惡意喊單、惡意刷單的現(xiàn)象。”
記者從多位期貨公司人士處了解到，目前大部分期貨居間人都不具有期貨從業(yè)資格，《辦法》也對(duì)此提出明確要求，“個(gè)人居間人應(yīng)當(dāng)取得期貨從業(yè)人員資格考試成績(jī)合格證。”“咱們做期貨居間人的，絕大部分是沒(méi)有從業(yè)資格的，這一項(xiàng)要求會(huì)使相當(dāng)一部分人被迫退出這個(gè)行業(yè)。”北京一位期貨居間人告訴經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)，幾個(gè)月前，徽商期貨就已經(jīng)提出，居間合作協(xié)議結(jié)束后，續(xù)簽時(shí)要有從業(yè)資格的要求。“也就是說(shuō)沒(méi)有從業(yè)資格就不跟你續(xù)簽了。”
上述華東某期貨公司北京分公司副總經(jīng)理也表示，公司從11月份就已經(jīng)在執(zhí)行《辦法》的相關(guān)規(guī)定，比如只與具有期貨從業(yè)資格證的居間人簽訂新的居間合同、告知現(xiàn)有居間人盡快考取從業(yè)資格證。《辦法》還要求，期貨公司每年按全成本核算確認(rèn)的居間費(fèi)用總額不得超過(guò)公司所有居間人名下客戶產(chǎn)生的期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈收入總額的50%?；趩蝹€(gè)客戶支付給居間人的報(bào)酬不得超過(guò)該客戶產(chǎn)生的期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈收入。
上述上海地區(qū)期貨公司人士對(duì)此表示，“這兩條合起來(lái)，與之前少則70%，高則90%的返傭率差距很大，一般而言，大的居間人每月返傭率均在百萬(wàn)以上，這中間差距不是一星半點(diǎn)。”
據(jù)了解，居間人一般能拿到期貨公司手續(xù)費(fèi)返還、交易所返還和利息返還三個(gè)部分收入，且占比均在50%以上。
記者從上述北京期貨居間人處了解到，一些中小型期貨公司為了增加自身的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，給予居間人的返還力度非常大。除了手續(xù)費(fèi)返還能達(dá)到80%-90%之外，期貨公司交易所手續(xù)費(fèi)返還中的80%-95%也會(huì)分給居間人。“這種做法普遍存在于中小型的期貨公司，頭部公司一般不會(huì)這么做。”據(jù)該人士介紹，頭部期貨公司給居間人的手續(xù)費(fèi)返還比例在70%-80%，而交易所手續(xù)費(fèi)返還一般不再和居間人分成。
該居間人告訴記者，《辦法》中關(guān)于“居間費(fèi)用”的規(guī)定，將大幅壓縮居間人的業(yè)務(wù)收入，尤其對(duì)于一些本身收入就不高，且沒(méi)有從業(yè)資格證的居間人來(lái)說(shuō)，后期可能會(huì)退出這一市場(chǎng)。
分類評(píng)級(jí)“門檻”
據(jù)中期協(xié)調(diào)研，有期貨公司明確建議徹底取消居間人，149家期貨公司中也已有 7家公司沒(méi)有與居間人開(kāi)展合作，還有部分公司正在逐步降低居間人介紹客戶的比例。
值得注意的是，對(duì)居間業(yè)務(wù)依賴較大的期貨公司，主要是分類評(píng)級(jí)中屬于BBB級(jí)以下的公司。而《辦法》提出，“與機(jī)構(gòu)開(kāi)展居間合作的期貨公司最近一期分類評(píng)級(jí)應(yīng)當(dāng)不低于B類BBB級(jí)。”誠(chéng)然，這將給更需要居間業(yè)務(wù)的B類BBB級(jí)以下的期貨公司帶來(lái)“雪上加霜”的影響。
根據(jù)中期協(xié)2020年期貨公司分類評(píng)價(jià)結(jié)果，目前149家期貨公司中評(píng)級(jí)低于B類BBB級(jí)的期貨公司共68家，占比45.6%。
據(jù)上述上海地區(qū)期貨公司人士介紹，根據(jù)不同期貨公司和所在區(qū)域，評(píng)級(jí)A類的期貨公司居間業(yè)務(wù)一直偏少，限制的返還比例也比較嚴(yán)格，故而居間人對(duì)其經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)度并不大，一般在30%以內(nèi);而評(píng)級(jí)在BBB類以下的公司主要依靠居間人業(yè)務(wù)，尤其是安徽區(qū)域的居間人業(yè)務(wù)，據(jù)測(cè)算，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)度在70%左右。
BBB類以下期貨公司與機(jī)構(gòu)開(kāi)展居間合作的通道或?qū)⒚媾R全面封堵。對(duì)此，中天期貨某分公司負(fù)責(zé)人對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)表示，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)牌照發(fā)放的時(shí)候已經(jīng)有相應(yīng)的市場(chǎng)準(zhǔn)入條件，但征求意見(jiàn)中以分類評(píng)級(jí)BBB作為業(yè)務(wù)開(kāi)展的條件，這種區(qū)別對(duì)待，一定程度上影響到同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的公平性原則。
該人士進(jìn)一步表示，居間人業(yè)務(wù)存在的問(wèn)題的確應(yīng)該去解決，但若短時(shí)間內(nèi)“一刀切”，并不符合行業(yè)絕大部分公司的經(jīng)營(yíng)情況。“不但給公司帶來(lái)巨大的切換業(yè)務(wù)成本和經(jīng)營(yíng)壓力，而且將導(dǎo)致公司的經(jīng)營(yíng)前景惡化。”
華東某評(píng)級(jí)在BBB級(jí)以下的期貨公司人士認(rèn)為，“目前《辦法》還是征求意見(jiàn)稿，我相信其他68家期貨公司會(huì)為自己爭(zhēng)取利益，最后還是要看終稿。此外，分類評(píng)級(jí)是每年一次，管理辦法也有12個(gè)月的過(guò)渡期，對(duì)于排名靠后的期貨公司來(lái)說(shuō)，還有時(shí)間去努力。”該人士表示，后續(xù)公司會(huì)增加自有客戶的開(kāi)發(fā)力度，尤其是開(kāi)發(fā)私募公司及資管公司的業(yè)務(wù)。
