為維護(hù)月末流動(dòng)性平穩(wěn)，央行11月30日開(kāi)展2000億元中期借貸便利(MLF)操作和1500億元逆回購(gòu)操作。MLF期限為1年，中標(biāo)利率2.95%，逆回購(gòu)期限為7天，中標(biāo)利率2.2%。公告同時(shí)稱(chēng)，將于12月15日開(kāi)展中期借貸便利(MLF)操作(含對(duì)12月7日和16日兩次MLF到期的一次性續(xù)作)，具體操作金額將根據(jù)市場(chǎng)需求等情況確定。

對(duì)此，中信證券固收首席分析師明明表示，此次新作MLF為維護(hù)月末流動(dòng)性平穩(wěn)，并且12月7日將有3000億元MLF到期，同時(shí)12月7日也是銀行繳準(zhǔn)日，因此此次新作MLF或也有提前緩解12月7日資金面趨緊的考慮，減少M(fèi)LF到期與銀行繳準(zhǔn)日疊加對(duì)市場(chǎng)造成的沖擊。

公開(kāi)市場(chǎng)本周(11月30日-12月4日)共有4300億元逆回購(gòu)到期。鑒于周一有400億元逆回購(gòu)到期、沒(méi)有MLF到期，央行11月30日在公開(kāi)市場(chǎng)凈投放3100億元。

對(duì)于此次額外的MLF操作，江海證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈慶表示，這是由于目前市場(chǎng)整體中長(zhǎng)期利率水平有所上行，銀行同業(yè)存單發(fā)行利率仍處在高位。另外，在銀行負(fù)債成本上升的背景下，三季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告顯示，9月份貸款利率較去年末下行，但環(huán)比6月末有小幅上行。屈慶表示，近期央行操作風(fēng)格較以往有所變化，流動(dòng)性環(huán)境也保持在相對(duì)寬松的狀態(tài)。為對(duì)沖疫情反復(fù)帶來(lái)的影響，宏觀經(jīng)濟(jì)上保持穩(wěn)定，同時(shí)也要穩(wěn)定利率水平，這時(shí)候通過(guò)投放MLF中長(zhǎng)期資金，有助于市場(chǎng)穩(wěn)定。

市場(chǎng)流動(dòng)性方面，30日上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)短端品種多數(shù)上行。隔夜品種上行27.9bp報(bào)1.115%，7天期上行2bp報(bào)2.356%，14天期下行6bp報(bào)2.755%，1個(gè)月期上行0.9bp報(bào)2.743%。債券市場(chǎng)方面，國(guó)債期貨應(yīng)聲上漲，上午全線收高。其中，10年期國(guó)債期貨大漲0.3%。

對(duì)此，光大證券首席固定收益分析師張旭表示，前期一年期國(guó)債和同業(yè)存單等中期市場(chǎng)利率受到信用違約以及市場(chǎng)供需等因素的影響而有所上升，30日央行超預(yù)期地通過(guò)MLF向市場(chǎng)提供中期資金，有助于平抑中期利率的波動(dòng)。從操作的時(shí)間上看，如果于12月15日一次性大量操作，那么既無(wú)法覆蓋11月初的逆回購(gòu)疊加MLF到期，也容易和12月中下旬的財(cái)政集中投放撞車(chē)。所以，11月30日先操作一次是非常有必要的。

“下半年來(lái)資金面緊平衡、銀行負(fù)債壓力凸顯成為市場(chǎng)主題。我們認(rèn)為本次MLF的操作具有信號(hào)意義，后續(xù)MLF的不定期操作將更為常見(jiàn)，銀行負(fù)債壓力和同業(yè)存單利率上行壓力也將在央行主動(dòng)干預(yù)和財(cái)政支出加快的背景下有所緩解。”明明表示。

關(guān)鍵詞： 逆回購(gòu)操作 中期借貸 MLF