南北馬自達整合正式啟動?長安馬自達增資或鎖定一汽

繼一汽馬自達、長安馬自達合并傳聞之后，6月21日，“長安馬自達汽車有限公司增資項目”在北京產(chǎn)權(quán)交易所掛牌，再次引發(fā)業(yè)界對于馬自達在華發(fā)展前景的關(guān)注。

此次增資實現(xiàn)后，新投資者將擁有長安馬自達5%股權(quán)。經(jīng)濟觀察網(wǎng)記者注意到，在對意向投資方的遴選中，長安馬自達設(shè)定了多項評估指標，這些標準透露出了此次增資的初衷和訴求：長安馬自達希望借增資解決延宕多年的經(jīng)銷商渠道問題。而從多項條件的設(shè)定來看，馬自達的另一個合作伙伴“一汽”的身影在其中若隱若現(xiàn)。

“對于長安馬自達增資項目，長安汽車內(nèi)部可能已有比較中意的投資方。”乘用車市場信息聯(lián)席會秘書長崔東樹對經(jīng)濟觀察網(wǎng)記者表示，考慮到遴選方案中提到的多個傾向性要求，以及長安馬自達與一汽馬自達此前的合并傳聞，一汽馬自達的控股股東中國一汽很可能成為此次增資項目中的新投資方。

對于該遴選方案，馬自達中國相關(guān)人士6月22日對經(jīng)濟觀察網(wǎng)記者表示，“我們所做出的一切行為，都是為了(長安馬自達)能夠在中國市場獲得更好的發(fā)展”。

一年內(nèi)經(jīng)銷商減少4成

在國內(nèi)汽車行業(yè)中，如果一家合資車企只是單純因為資金需要而啟動增資，通常都會通過原股東方的內(nèi)部增資來解決，而不是公開掛牌引入新投資方，因為后者將稀釋原股東的股權(quán)。例如，為滿足旗下合資新能源汽車公司騰勢的資金需求，比亞迪與戴姆勒自2017年以來，對騰勢進行過多輪內(nèi)部增資。

崔東樹認為，長安馬自達之所以會選擇公開掛牌增資，應(yīng)該有業(yè)務(wù)層面的考量。而且，像長安汽車這樣的大型國企，對下屬車企的增資事項會很嚴謹、慎重。所以，長安馬自達增資項目此次公開掛牌前，長安汽車內(nèi)部應(yīng)該已進行過調(diào)查和討論，可能已有了比較中意的投資方。

而長安馬自達對意向投資方的要求充滿了指向性。其中最引人注意的一條是，意向投資方最好“能夠為融資方在市場渠道端提供業(yè)務(wù)支持，能夠有助于融資方降低資金成本，與融資方實現(xiàn)優(yōu)勢互補或協(xié)同效應(yīng)”。

這一要求也暴露出此次增資的目的所在。長安馬自達目前在市場渠道端面臨巨大壓力。近兩年來，長安馬自達經(jīng)銷商退網(wǎng)的消息頻頻傳出。2020年4月，長安馬自達在一則官方文章中提到：長安馬自達經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)數(shù)量達到432家，但記者獲悉，截至今年5月底，這一數(shù)字已降至257家，也即經(jīng)銷商規(guī)模在一年中縮水了40%。

而不得不提的是，對于擁有兩家合資企業(yè)——一汽馬自達和長安馬自達的馬自達汽車而言，在中國的渠道合并問題一直是長熱話題。作為解決馬自達在中國布局失衡的主要一環(huán)，每隔一段時間就會有渠道整合相關(guān)消息傳出。

過去幾年中，關(guān)于南北馬自達(長安馬自達和一汽馬自達)渠道合并的消息也不斷傳出，但如所有車企在中國的渠道合并努力一樣，改計劃始終未曾落地。此次增資顯示出，長安馬自達希望能夠與新股東實現(xiàn)渠道共享，節(jié)省相關(guān)成本開支。

解決渠道困境是長安馬自達此次增資的主要目的所在。長安馬自達的經(jīng)銷商在過去一年中快速減少。據(jù)長安馬自達公開披露的數(shù)據(jù)，2019年，長安馬自達仍有新增入網(wǎng)的4S店鋪15家、2S店鋪45家，整體經(jīng)銷商數(shù)量超過466家。但至2020年4月，這一數(shù)據(jù)降至432家。

6月22日，馬自達中國相關(guān)人士向經(jīng)濟觀察網(wǎng)記者表示，截至今年5月底，長安馬自達經(jīng)銷商數(shù)量為257家，“這個數(shù)字供參考，可能會有一些上下的浮動，因為我這邊無法及時更新所有的(經(jīng)銷商情況)”。

經(jīng)銷商數(shù)量減少的背后是品牌銷量表現(xiàn)的不佳。數(shù)據(jù)顯示，長安馬自達2018年銷量為16.33萬輛，同比下降11.8%;2019年銷量為13.63萬輛，同比下降16.8%;2020年銷量為13.66萬輛，同比微增0.24%。

雖然2020年銷量由跌轉(zhuǎn)升，但長安馬自達利潤狀況卻進一步惡化。增資項公告顯示，2019年，長安馬自達凈利潤為18.7億元，同比下降25.96%;2020年，長安馬自達凈利潤為14.75億元，同比下降21.12%。在業(yè)內(nèi)人士看來，長安馬自達2020年有可能采取了以價換量的手段，導(dǎo)致出現(xiàn)銷量增長利潤下滑的情況。

另一方面，長安馬自達的表現(xiàn)決定著馬自達在中國的前途。眾所周知，馬自達在中國的布局并不均衡。兩家合資車企中，長安馬自達具備生產(chǎn)及銷售功能，一汽馬自達則僅為銷售公司，產(chǎn)品由一汽奔騰代工生產(chǎn)。在股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，一汽馬自達由中國一汽持股4%，一汽轎車持股56%，馬自達持股僅40%;長安馬自達則由長安汽車與馬自達各自持股50%。

盡管長安馬自達凈利潤持續(xù)兩年下跌，但其銷量表現(xiàn)仍比馬自達在華另一家合資企業(yè)一汽馬自達表現(xiàn)更好。官方數(shù)據(jù)顯示，2020年馬自達在華累計銷量為21.5萬輛，其中長安馬自達銷量為13.7萬輛，一汽馬自達銷量僅為7.8萬輛,同比下降14.78%。

無論從運營模式、股權(quán)結(jié)構(gòu)還是市場競爭力來看，長安馬自達的發(fā)展更有助于讓馬自達在華收獲更多利潤。尤其在產(chǎn)品市場表現(xiàn)乏力的趨勢下，馬自達的戰(zhàn)略重心和技術(shù)輸入開始集中在長安馬自達，南北馬自達的整合被認為是大趨勢。而此次增資也印證了，馬自達希望通過解決長安馬自達的渠道問題來改善馬自達在中國的整體表現(xiàn)。

增資或涉及一汽

至于誰會是長安馬自達想要的新合作伙伴，該增資計劃中設(shè)定的其他幾項指標被認為已清晰鎖定目標。其中，對投資方的綜合實力評估中，包括在2020年的乘用車銷量、管理和研發(fā)能力、汽車生產(chǎn)資質(zhì)、專利等;同時還設(shè)立了兩項優(yōu)先原則：“意向投資方具有國有企業(yè)背景的優(yōu)先”、“意向投資方能夠與融資方原股東建立良好溝通協(xié)作關(guān)系，與融資方原股東具有良好合作基礎(chǔ)的優(yōu)先”。

綜合這些標準很容易推導(dǎo)出，長安馬自達希望引入的投資者是汽車企業(yè)，而且是渠道布局完善的國有車企。而符合這幾項標準的答案也已呼之欲出。

崔東樹表示，考慮到長安馬自達增資項目中“意向投資方或其控股股東能夠為融資方在市場渠道端提供業(yè)務(wù)支持”等遴選原則，以及長安馬自達與一汽馬自達此前的合并傳聞，一汽方面有可能成為長安馬自達此輪增資的新投資方。

據(jù)悉，“一汽馬自達將解散”、南北馬自達合并的傳言在2019年就已傳出，2020年12月底，“解散”傳言再度襲來，宣稱“一汽馬自達將解散，原一汽馬自達經(jīng)銷商將從2023年起合并銷售長安馬自達車型”。不過一汽馬自達對此消息隨后否認。

今年4月，又有傳聞稱，一汽集團、馬自達、長安汽車正在展開談判，三方計劃將一汽馬自達相關(guān)業(yè)務(wù)合并到長安馬自達，兩個品牌的經(jīng)銷商也會合并，一汽馬自達事業(yè)部將于今年6月解散。當時，馬自達中國內(nèi)部人士向經(jīng)濟觀察網(wǎng)記者表示“沒有聽說過關(guān)于此事的任何決定事項”。

盡管合并一事未獲證實，但兩個品牌在市場渠道端的整合已現(xiàn)端倪。近日，經(jīng)濟觀察網(wǎng)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，位于朝陽區(qū)王四營的一家一汽馬自達4S店正在停業(yè)裝修，該店工作人員表示，待裝修完成后，該店未來將同時銷售一汽馬自達與長安馬自達兩個品牌的車型，“聽說馬自達方面是希望兩個(品牌的)渠道合并成一個，但一汽、長安、馬自達三方還沒有就這個事情完全談妥”。

由于一汽馬自達、長安馬自達都是馬自達旗下的合資品牌，因此兩個品牌在市場渠道端的協(xié)同，被外界認為具備先天優(yōu)勢。某不便具名的業(yè)內(nèi)人士表示，一汽馬自達的控股股東為一汽集團，而一旦一汽集團成為長安馬自達新股東，一汽馬自達與長安馬自達之間的協(xié)同乃至合并都將更加順理成章。

“雙品牌(并店銷售)本身會產(chǎn)生一個比較好的增量效果。”崔東樹表示。在產(chǎn)品布局上，目前一汽馬自達旗下有兩款國產(chǎn)車型馬自達6阿特茲、馬自達CX-4以及一款進口跑車MX-5。對于長安馬自達而言，一旦在渠道層面合并一汽馬自達，便能實現(xiàn)更豐富的產(chǎn)品陣容并獲得更多的經(jīng)銷網(wǎng)點。

而從長安馬自達的增資公告來看，一汽集團也滿足了長安馬自達增資項目中的幾乎所有遴選原則。“國企、與融資方原股東具有良好合作基礎(chǔ)、渠道共享訴求……”——這些被認為都指向了一汽。而一汽一旦入股長安馬自達后，一汽馬自達何去何從也將成為下一個關(guān)注焦點。

針對一汽集團是否有意涉足長安馬自達增資項目，經(jīng)濟觀察網(wǎng)記者致函一汽集團辦公室(黨委辦公室)主任、新聞發(fā)言人，截至發(fā)稿，尚未獲得回復(fù)。(記者 劉曉林 王子陽)