幾天前，有網友爆料去良品鋪子買零食，疑似遭到“零食刺客”，其所買的鴨舌價格達到528.8元/kg，相當于264.4元/斤，直呼“鴨子都要嚇得說人話了。”對此門店人員則回應稱“肉類、海鮮、堅果等會貴一點，而且原料選擇的品種是進口的”。

消息迅速在網上引發(fā)熱議。有網友表示理解，“一只鴨子有多少個舌頭，鴨舌本來就貴”，“良品鋪子至少是明碼標價的?！币灿芯W友稱也曾遭到良品鋪子的“價格被刺”：“良品鋪子基本是按50克標價，克字寫得小小的，付款時候才發(fā)現要幾百塊一斤。”

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而在一片輿論聲，良品鋪子則交出了一份不甚理想的半年成績單，公司營收和凈利潤出現上市以來的首度雙降。二季度公司經營更為慘淡，歸母凈利潤為4062萬元，暫且不算電商渠道，若按約3000家門店的數量來計算，單店月均盈利僅約4000元。

這或許解釋了，良品鋪子將鴨舌定價標高的原因，否則更難賺錢。

更值得注意的是，隨著良品鋪子股價的一路走低，早期入局的機構投資者也開始拋棄這家零食巨頭。過去兩年，高瓴資本已多次清倉式的減持良品鋪子，合計套現9.87億元，持股比例從11.67%降至5%。

Q2單店月均盈利不到4000元

8月29日晚，良品鋪子交出了一份不甚理想的半年成績單。根據半年報數據，2023年上半年，良品鋪子實現營業(yè)收入39.87億元，同比下降18.55%，歸母凈利潤為1.89億元，同比下降2.04%，歸母扣非凈利潤為1.24億元，同比下降3.49%。

這是自2020年上市以來，良品鋪子半年業(yè)績首次出現營收、利潤均下滑的情況。而如果單看二季度，數據則更加慘淡。二季度，良品鋪子營收為16.02億元，同比下滑約18%，環(huán)比下滑約33%，歸母凈利潤為4062萬元，同比下滑約60%，環(huán)比下滑約73%。

截至報告期末，良品鋪子線下門店數量為3299家。以二季度4062萬元的凈利潤估算，暫且不算淘寶、抖音等電商渠道，良品鋪子的線下門店單店月均盈利僅約4000元。

良品鋪子營收的波動，主要是由于公司線上渠道營業(yè)收入的下降。財報數據顯示，2023年上半年，良品鋪子主營網上食品批發(fā)兼零售的子公司“良品電商”營收為13.28億元，較去年同期的18.16億元下降約26.87%。

在中國食品產業(yè)分析師朱丹蓬看來，對于良品鋪子這類以品質為先的品牌來說，市場消費力的下降會令其面臨階段性的挑戰(zhàn)，此外很多零食品牌都正遇到產品同質化、模式同質化、推廣同質化的問題。

根據中商產業(yè)研究院統計，線下渠道仍然占據休閑食品流通份額的85%以上，線上渠道占比約14.1%，線上流量向優(yōu)質產品和內容化的電商平臺集中。顯然，傳統線上渠道增長已經失去高增速。對此良品鋪子在財報中稱，未來公司將持續(xù)通過產品與流量等策略調整助力線上業(yè)務增長。

去年，良品鋪子來自線上與線下的營收基本可以平分秋色，而如今加速線下的布局已經成為良品鋪子的必然選擇。2023年，良品鋪子提出計劃新開1000家門店，不過上半年良品鋪子新開店323家，僅完成開店目標的三成左右。

今日資本、高瓴資本開啟減持

“把全世界的零食搬到顧客家門口，是一件可以把小生意做成大事的事”。在這句話的啟發(fā)下，楊紅春于2006年正式成立良品鋪子。2015年，因特別贊助了綜藝《爸爸去哪兒》，良品鋪子的知名度迅速在全國打響。

趁著當時中國零食市場爆發(fā)的東風，2020年良品鋪子通過“云上市”的方式成為“高端零食第一股”。但是上市后的這些年，良品鋪子的發(fā)展狀況卻不算令人滿意，不僅業(yè)績告別高增長，股價也大幅下滑。截至8月30日早盤收盤，良品鋪子股價約23.7元/股，較上市當年85.22元/股的最高價下跌超過七成。

隨著良品鋪子股價的一路走低，早期入局的機構投資者也開始拋棄這家零食巨頭。5月中旬，良品鋪子公告稱，達永有限公司(以下簡稱“達永有限”)計劃通過集中競價或大宗交易方式減持公司股份合計不超過2406萬股，即不超過公司總股本的6%。

達永有限公司背后是“風投女王“徐新創(chuàng)立的今日資本。2010年，今日資本通過達永有限重倉良品鋪子。在減持前，達永有限持有良品鋪子約1.2億股，持股比例高達30.30%，是良品鋪子最大的外部股東。

除了今日資本外，過去兩年，高瓴資本也四次清倉式地減持良品鋪子。資料顯示，2017年9月和12月，高瓴資本通過旗下子公司參與良品鋪子B、C兩輪融資，投資額共計8.21億元。良品鋪子IPO時，高瓴資本合計持倉4860萬股，占比達11.67%。

不過，良品鋪子似乎并沒有成為高瓴資本期待中的一家“高成長消費公司”。2021年2月，首發(fā)限售股解禁期一滿，高瓴資本就迅速開啟了第一輪減持。四輪減持過后，目前高瓴資本的持股比例已經降至5%。

若按照當前良品鋪子約90億元的市值來計算，高瓴資本仍持有的2005萬股價值約4.5億元，再加上通過減持合計套現的9.87億元，入局6年，高瓴資本在良品鋪子這筆投資上的回報率僅為7.5%。

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