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據(jù)最新公布的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要，美聯(lián)儲(chǔ)工作人員在7月的FOMC政策會(huì)議上指出，股票價(jià)格普遍上漲，公司債利差有所收窄，資產(chǎn)估值壓力“顯著”，5月份對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估為“適中”；還點(diǎn)名住宅和商業(yè)地產(chǎn)價(jià)格，稱其“相對(duì)于基本面而言較高”。

經(jīng)歷了近幾個(gè)月美國股市的強(qiáng)勢上漲和房地產(chǎn)市場的顯著復(fù)蘇后，美聯(lián)儲(chǔ)工作人員對(duì)資產(chǎn)價(jià)格上漲給金融穩(wěn)定帶來的風(fēng)險(xiǎn)變得越來越警惕。

據(jù)周三公布的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要，美聯(lián)儲(chǔ)工作人員在7月的FOMC政策會(huì)議上指出，股票價(jià)格普遍上漲，公司債利差有所收窄，資產(chǎn)估值壓力“顯著”。這高于5月份對(duì)風(fēng)險(xiǎn)“適中”的評(píng)估。

美聯(lián)儲(chǔ)工作人員還點(diǎn)名住宅和商業(yè)地產(chǎn)價(jià)格，稱其“相對(duì)于基本面而言較高”。會(huì)議紀(jì)要指出，房價(jià)已開始再次上漲，房價(jià)與租金的比率接近2000年代中期次貸泡沫破裂之前的水平。商業(yè)地產(chǎn)的價(jià)格雖然已經(jīng)下降，但更多的居家辦公可能預(yù)示著未來這類資產(chǎn)進(jìn)一步的顯著下降。

在7月份有關(guān)金融穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)的討論中，美聯(lián)儲(chǔ)政策制定者們還指出了“商業(yè)地產(chǎn)估值可能大幅下跌，可能對(duì)部分銀行和保險(xiǎn)公司等其他金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)生不利影響”的危險(xiǎn)。

美聯(lián)儲(chǔ)工作人員們每隔一次FOMC會(huì)議向美聯(lián)儲(chǔ)的政策制定者們提供對(duì)金融脆弱性的詳細(xì)評(píng)估，這份評(píng)估與季度經(jīng)濟(jì)預(yù)測摘要(SEP)錯(cuò)開。也就是說，SEP通常發(fā)布在3、6、9、12月份的會(huì)議上，而金融脆弱性評(píng)估發(fā)布在每年的其余四次會(huì)議上。

美聯(lián)儲(chǔ)在試圖確定金融體系穩(wěn)定面臨的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，主要關(guān)注幾個(gè)變量，包括銀行系統(tǒng)的健康狀況、經(jīng)濟(jì)中的杠桿率以及資產(chǎn)價(jià)格估值。當(dāng)相關(guān)價(jià)格被抬高并脫離基本面時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)便擔(dān)心價(jià)格突然或大幅的下跌可能會(huì)擾亂金融體系運(yùn)作，從而傷害經(jīng)濟(jì)。

2000年的互聯(lián)網(wǎng)泡沫、2008年的次貸危機(jī)都是知名案例。以2008年為例，當(dāng)時(shí)房價(jià)泡沫的破裂導(dǎo)致美國經(jīng)濟(jì)陷入大蕭條以來最嚴(yán)重的衰退，也正是因此，促使美聯(lián)儲(chǔ)加強(qiáng)對(duì)金融穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)控。

今年截至目前，美股的高峰發(fā)生在7月，也即美聯(lián)儲(chǔ)7月會(huì)議附近，標(biāo)普500指數(shù)一度年內(nèi)漲超20%，納指100一度漲超45%。不過此后，在二季報(bào)和美債收益率飆升的沖擊下，美股到目前出現(xiàn)明顯回落，漲勢最強(qiáng)勁的納指100可能連續(xù)三周下跌，不過其年內(nèi)漲幅依然相當(dāng)可觀。

上個(gè)月占美國房地產(chǎn)市場銷量九成的成屋數(shù)據(jù)顯示，6月成屋價(jià)格中位數(shù)創(chuàng)歷史第二高，僅略比去年6月的歷史最高價(jià)低約1%，庫存為有記錄以來同期最低。

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