醫(yī)藥行業(yè)掀起了一輪反腐風(fēng)暴，這一次的覆蓋范圍比較廣，影響力非常大。在醫(yī)藥反腐持續(xù)上演的背后，對(duì)醫(yī)藥醫(yī)療行業(yè)帶來(lái)了深刻的影響，特別是對(duì)過(guò)去高度注重銷售，卻疏忽研發(fā)的藥企來(lái)說(shuō)，有可能會(huì)改變未來(lái)藥企們的重點(diǎn)發(fā)展方向，行業(yè)大洗牌自然必不可少。

【資料圖】

醫(yī)藥行業(yè)大洗牌，對(duì)計(jì)劃IPO的藥企來(lái)說(shuō)，同樣受到了一定程度上的影響。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，滬深交易所已經(jīng)有12家醫(yī)藥企業(yè)終止IPO，目前依然有71家醫(yī)療健康企業(yè)處于IPO在審狀態(tài)。隨著醫(yī)藥行業(yè)反腐的持續(xù)深入，未來(lái)不排除會(huì)有更多的藥企主動(dòng)撤回IPO申請(qǐng)。

企業(yè)申請(qǐng)IPO，最直接的目的是拓寬企業(yè)的融資渠道，為企業(yè)的做大做強(qiáng)提供一個(gè)有效的融資平臺(tái)。從企業(yè)高管或者前期投資入股的機(jī)構(gòu)投資者角度出發(fā)，有可能為資金退出打開一個(gè)可靠的出路。IPO自然也是公認(rèn)的資本退出通道，也是變現(xiàn)效率最高的方式。

在全面注冊(cè)制的背景下，本來(lái)企業(yè)上市的門檻會(huì)明顯放寬，企業(yè)上市的難度也會(huì)顯著降低，從實(shí)質(zhì)性審核到形式性審查，對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，確實(shí)減少了不少的流程，上市的進(jìn)度也會(huì)明顯提升。

但是，注冊(cè)制并非意味著所有企業(yè)都可以輕松上市。企業(yè)上市之后，不僅僅為企業(yè)董事會(huì)負(fù)責(zé)，而且還需要為股東負(fù)責(zé)。因此，在注冊(cè)制背景下，信披能力將會(huì)顯得非常重要，企業(yè)上市命運(yùn)也將會(huì)取決于市場(chǎng)。

藥企們主動(dòng)撤回IPO申請(qǐng)，除了自身的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)存在問(wèn)題外，還可能與審核問(wèn)詢的內(nèi)容有關(guān)。例如，藥企上市后的資金用途、藥企的銷售費(fèi)用占比等。

之前看到一個(gè)報(bào)道，媒體揭露了A股多家上市藥企的銷售費(fèi)用占比非常高，有部分藥企在銷售費(fèi)用環(huán)節(jié)上，占比營(yíng)收竟然高達(dá)50%以上。

藥企過(guò)度注重銷售，從某種程度上與其發(fā)展經(jīng)營(yíng)的初衷有所背離。隨著我國(guó)加快國(guó)際化的步伐，未來(lái)藥企們將會(huì)與國(guó)際巨頭們進(jìn)行實(shí)力比拼。假如拿出真本領(lǐng)與國(guó)際巨頭進(jìn)行較量，恐怕會(huì)存在不少的差距。

藥企過(guò)度注重銷售，只是從短時(shí)間內(nèi)追求利潤(rùn)的最大化。但是，從中長(zhǎng)期的角度出發(fā)，本質(zhì)上還是需要提升藥企的研發(fā)能力與創(chuàng)新水平。只有把研發(fā)做上去了，這樣才可以逐漸提升自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

不僅僅是藥企，而且對(duì)多數(shù)行業(yè)來(lái)說(shuō)，研發(fā)能力如同企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。縱觀收入排名靠前的巨頭企業(yè)，他們基本上注重企業(yè)的研發(fā)投入，且研發(fā)占營(yíng)收的比例比較高。研發(fā)的持續(xù)投入，也是為未來(lái)企業(yè)的收入打開空間。

在醫(yī)藥行業(yè)處于大洗牌的階段，藥企申請(qǐng)IPO需要審核問(wèn)詢的內(nèi)容估計(jì)會(huì)明顯增多，特別是一些關(guān)鍵環(huán)節(jié)，企業(yè)準(zhǔn)備不充分，同樣也會(huì)存在IPO失敗的風(fēng)險(xiǎn)。

企業(yè)申請(qǐng)IPO，雖然IPO成功后的好處不少，但在申請(qǐng)IPO的過(guò)程中，還是需要付出更多的成本。例如，人工成本、時(shí)間成本等。在特殊的環(huán)境下，不少藥企為了減少不必要的開支負(fù)擔(dān)，主動(dòng)撤回IPO的申請(qǐng)，也許是充分思考的結(jié)果。

全面注冊(cè)制下，并非意味著所有企業(yè)都可以IPO。注冊(cè)制，應(yīng)該強(qiáng)調(diào)信披能力以及成熟完善的配套措施。例如，高效的市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰機(jī)制、高昂的違規(guī)成本等，沒有完善成熟的配套措施，很難對(duì)違規(guī)企業(yè)起到震懾影響。

醫(yī)藥行業(yè)的反腐，本質(zhì)上是營(yíng)造出一個(gè)公平公正合理的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，并引導(dǎo)醫(yī)藥行業(yè)的健康發(fā)展。在醫(yī)藥行業(yè)上演大洗牌的背后，未來(lái)藥企們將會(huì)更注重研發(fā)能力以及創(chuàng)新水平，我們不妨等待幾年時(shí)間，當(dāng)藥企們整體研發(fā)投入與創(chuàng)新能力提升上來(lái)之后，藥企的核心競(jìng)爭(zhēng)力也會(huì)隨之提升，醫(yī)藥行業(yè)的投資邏輯也會(huì)逐漸清晰。

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