近期充電樁板塊反復(fù)活躍，13日泰永長征2連板，摩恩電氣、江蘇華辰、兆新股份漲停，眾業(yè)達、英威騰、金冠股份等跟漲。
催化上，除了此前經(jīng)常提到的車樁比缺口外，分析師又提出了行業(yè)有望復(fù)制逆變器出海，以及從使用端提高體驗從而促進新能源車銷量等邏輯。
海外巨量市場空間
【資料圖】
信達證券表示，隨著歐洲多國已經(jīng)宣布禁售燃油車，歐洲新能源車滲透有望提升，或?qū)⒋呋瘹W洲充電樁建設(shè)。美國方面，美國整體新能源車滲透率較低，未來潛在增長空間較大，2021年車樁比超過17.5，高車樁比下充電樁市場空間較大。
據(jù)其測算，預(yù)計2022-2025年美國充電樁市場復(fù)合增速超過70%；歐洲市場方面，預(yù)計2022-2025年歐洲充電樁市場復(fù)合增速為43%。
華安證券也指出，歐、美市場是全球第二、三大充電樁市場，公共車樁比遠高于中國，碳中和目標驅(qū)動下，海外各國明確充電樁建設(shè)規(guī)劃，增量空間豐富。
有望復(fù)刻逆變器出海路徑
天風(fēng)證券研報提到，把交流樁和戶儲逆變器系統(tǒng)對比，兩者從商業(yè)模式上具有相似之處，企業(yè)間比拼的核心是品牌和渠道，具體來講，核心能力是及時推出滿足客戶需求的優(yōu)秀新品以及有效拓寬銷售渠道同時與全球知名的品牌商或零售商建立穩(wěn)固的合作關(guān)系。
另外，其發(fā)現(xiàn)在品質(zhì)相同或相近的前提下，我國制造的直流樁價格遠低于海外制造廠商，而且我國廠商的毛利率同樣優(yōu)于海外競爭對手，即在產(chǎn)品性能優(yōu)異的基礎(chǔ)上，產(chǎn)品成本控制能力要遠遠強于海外的競爭對手。
天風(fēng)證券認為，充電樁有望復(fù)刻逆變器出海羊毛，2022年是海外需求快速發(fā)展的元年，預(yù)計2023-2025年，歐美充電樁市場規(guī)模的復(fù)合增速60-100%，率先打入歐美市場的企業(yè)在形成穩(wěn)定的渠道以及優(yōu)質(zhì)品牌力后，有望享受海外市場的高成長+高盈利。
國內(nèi)缺口依然存在
國海證券指出，隨著新能源汽車滲透率提升，充電基礎(chǔ)設(shè)施及相關(guān)配套需求隨之增加，為充電樁帶來巨大機遇。
據(jù)中汽協(xié)和充電聯(lián)盟數(shù)據(jù)，2021年新能源汽車滲透率為13%，車樁比為3:1，截止2022年9月，車樁比為2.6:1，尚未達到《電動汽車充電基 礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展指南(2015-2020年)》中提出的2020年我國車樁比降至1:1的目標。
其預(yù)計，2025年新能源汽車滲透率有望達到39%，新能源汽車保有量將達到3651萬輛，假設(shè)2025年車樁比將下降至2.2:1，則2025年中國充電樁保有量將達1660萬臺，即中國充電樁缺口達1398萬臺。
從補貼到使用管理轉(zhuǎn)變
前兩日新能源車出現(xiàn)小作文，招商證券表示其在邏輯上有一定的合理性。其認為，未來可通過推動汽車消費由購買管理向使用管理轉(zhuǎn)變，鼓勵限購地區(qū)探索差異化通行管理等替代限購措施。
其認為，進入2023年，新能源車作為汽車行業(yè)重要變革方向，其相關(guān)的擴大內(nèi)需刺激政策可能進一步從購置補貼向使用端的支持轉(zhuǎn)變，支持方向可能包括放寬新能源車牌照、路權(quán)條件，燃油車限號限行條件趨嚴、充換電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)加速等，電車對于消費者使用體驗會明顯提升，政策端首先可能從一線城市開始推廣。
產(chǎn)業(yè)鏈
新能源汽車充電樁產(chǎn)業(yè)鏈的上游為建設(shè)及運營充電樁所需要的元器件和設(shè)備生產(chǎn)商，中游為充電運營商，下游為各類電動汽車用戶。其中設(shè)備生產(chǎn)商和充電運營商是充電樁產(chǎn)業(yè)鏈中最主要的環(huán)節(jié)。
具體來看，上游主要為充電樁設(shè)備元器件供應(yīng)商，包括充電模塊、功率器件、接觸器、變壓器、連接器、電池片等等；中游分為專業(yè)化運營商、國有企業(yè)和整車企業(yè)；下游客戶包括新能源車企業(yè)和個人消費者。
其中在充電樁硬件設(shè)備構(gòu)成中充電模塊占比最高達50%。而充電模塊成本構(gòu)成包括功率器件(30%)、磁性元件(25%)、半導(dǎo)體IC(10%)、電容(10%)、PCB(10%)等。
基于此，華安證券預(yù)計至2025年，充電樁上游充電模塊增量市場空間為335億元，功率器件、磁性元件、半導(dǎo)體IC、電容增量市場空間分別為100/84/34/34億元。對應(yīng)的充電槍/連接器增量市場空間分別為48/27億元。
天風(fēng)證券表示公司方面，交流樁與戶儲逆變器行業(yè)屬性相近，核心比拼渠道&品牌，渠道先行，品牌鑄就中長期競爭力。
關(guān)鍵詞： 新能源車 天風(fēng)證券 磁性元件
