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1賀宛男:三大原因觸發(fā)強(qiáng)勁反彈
跌破3000點(diǎn)后，本周三起，A股終于出現(xiàn)了強(qiáng)勁反彈。
這三天從低點(diǎn)算起，滬指、深指和創(chuàng)指漲幅分別達(dá)4.67%、6.91%和8.95%。一周下來(lái)，兩市有4200只個(gè)股上漲，僅600只下跌，漲跌比幾近9：1。
投資者關(guān)心的是，A股這波上漲行情能持續(xù)多久？漲幅又會(huì)有多高？要回答這個(gè)問(wèn)題，首先要弄清這波上漲的原因是什么？當(dāng)然，最重要的還是A股跌得夠深，估值實(shí)在夠低。但問(wèn)題是如此跌幅為什么之前不漲，本周卻蹭蹭蹭地漲起來(lái)了呢？
在筆者看來(lái)，觸發(fā)反彈行情的主要原因有三。
一是資金面極度寬松，宏觀數(shù)據(jù)向好。
本月11日，央行發(fā)布前三季度和9月金融數(shù)據(jù)，M2增幅達(dá)12.1%，比上年同期高3.8個(gè)百分點(diǎn)。前三季度人民幣貸款增加18.08萬(wàn)億元，平均每月2萬(wàn)億元。當(dāng)年4萬(wàn)億刺激政策曾讓股市從1600多點(diǎn)漲到3300多點(diǎn)，如今1個(gè)月就有2萬(wàn)億貸款，且前三季整個(gè)社融規(guī)模達(dá)27.77萬(wàn)億，月均3萬(wàn)多億。再加上資金利率極低，銀行間同業(yè)拆借利率僅1.41%。這樣的低利率寬金融可謂超出預(yù)期。從一定意義上說(shuō)，正是周二央行的金融數(shù)據(jù)，促成了周三開始的A股強(qiáng)勁反彈。
加之14日統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的9月CPI和PPI數(shù)據(jù)，CPI 向上，由上月2.5%到2.8%；PPI向下，由上月2.3%到0.9%。這說(shuō)明工業(yè)品價(jià)格下降趨緩，消費(fèi)品價(jià)格則有所提升，企業(yè)日子比以前好過(guò)些了。
二是三季報(bào)大幕拉開，相當(dāng)一批公司業(yè)績(jī)超預(yù)期。
本周兩市共有9家公司發(fā)布三季報(bào)，16家公司發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)，截止周五，約有260家公司發(fā)布三季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，情況都比預(yù)期的好。25家發(fā)布三季報(bào)和快報(bào)的公司合計(jì)營(yíng)收增長(zhǎng)25%，盈利增長(zhǎng)43.8%；約260家發(fā)布預(yù)告的公司報(bào)喜(含預(yù)增、略增、扭虧、減虧)比例高達(dá)83%，僅有17%報(bào)憂。
三是外圍股市也出現(xiàn)較強(qiáng)反彈。周四隔夜美股大漲，道指漲2.83%、納指漲2.23%、標(biāo)普500漲2.6%；日經(jīng)指數(shù)周五漲幅更達(dá)3.25%。
那么，A股這波上升行情能持續(xù)嗎？又能持續(xù)多久？
在筆者看來(lái)，可以參考三個(gè)指標(biāo)。一是反彈旗手是小盤股還是大盤股。周三剛反彈時(shí)基本上是小盤股，如微盤股指數(shù)周三大漲3.1%，大盤股指數(shù)僅漲1.03%；周四大盤股(-0.99%)和行業(yè)龍頭指數(shù)(-1.35%)還是跌的。到了周五，情況有了很大的變化：4100多億市值的醫(yī)療龍頭邁瑞醫(yī)療大漲13.64%，目前340元的股價(jià)離今年新高僅一步之遙；另如隆基綠能(+8.98%)、恒瑞醫(yī)藥(+9.99%)、順豐控股(+ 8.21%)、通威股份(+ 6%)、藥明康德(+10%)、愛(ài)爾眼科(+7.42%)等2000-4000億的大市值個(gè)股紛紛大漲。小盤股漲是小資金在進(jìn)出，行業(yè)龍頭、大盤股上漲表明大資金開始發(fā)力了。
二是看業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)還是概念驅(qū)動(dòng)。如上述，周五大漲的大盤股多系業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)：邁瑞醫(yī)療12日預(yù)告主要經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，第三季營(yíng)收和凈利均增長(zhǎng)20%。13日順豐控股業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)前三季凈利潤(rùn)為44.2億元-45.7億元，同比增長(zhǎng)146%-154%，扣非后凈利38億元-39.5億元，同比增幅更高達(dá)1041%-1086%。還有通威股份，10 日預(yù)告前三季盈利214-218 億 元 ，同 比 增 長(zhǎng)260-267%，而其上半年盈利為122億元，也就是說(shuō)，第三季盈利接近于上半年兩個(gè)季度的盈利，且目前PE還不到10倍，可業(yè)績(jī)預(yù)告當(dāng)天股價(jià)是跌的，之后兩天也僅僅微張，到了周五才量?jī)r(jià)大增。這說(shuō)明，至少在本周初大資金還是小心翼翼，到了周五才開始發(fā)力了。
相反，前期依靠概念大漲的股票，不少本周開始偃旗息鼓。如“電熱毯概念股”彩虹集團(tuán)，12天收獲8個(gè)漲停。周四晚間，公司答復(fù)深交所關(guān)注函稱，截止6月底，其電熱毯等取暖產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)海外銷售收入21萬(wàn)元，目前在手訂單也就約133萬(wàn)元，合計(jì)占上一年度營(yíng)收比例僅為0.13%，于是在周五股市大漲之日，該股下跌3.07%。
三是看帶頭板塊是不是真有什么大利好。毫無(wú)疑問(wèn)，醫(yī)療、醫(yī)藥系本輪行情的帶頭板塊，這兩個(gè)行業(yè)指數(shù)本周漲幅分別為9.53%和7.05%。但稍作分析，發(fā)現(xiàn)這兩個(gè)板塊均為深度超跌反彈。醫(yī)療指數(shù)從去年7月最高近7000點(diǎn)跌至3600多點(diǎn)，醫(yī)藥指數(shù)也從去年7月近3000點(diǎn)跌至1700多點(diǎn)，遠(yuǎn)超大盤約20%的跌幅。不管是政策面還是業(yè)績(jī)面似乎沒(méi)有多少大利好。
當(dāng)然還有量，總要日成交過(guò)萬(wàn)億才好。
綜上所述，只要下周起主線依然是大市值公司的業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)，行情尚可繼續(xù)。但總體而言較大概率還是超跌反彈行情，更何況業(yè)績(jī)披露期總是好公司帶頭，到了10月最后幾天，丑媳婦就要見公婆了。
最后還可以觀察一下銀行存款數(shù)據(jù)，盡管利率再低，今年前三季存款增加仍達(dá)22.77萬(wàn)億，同比多增6.16萬(wàn)億。什么時(shí)候存款不再大增，也許就有大行情了。 (金融投資報(bào))
