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觀點：盡管8月PMI繼續(xù)掉落榮枯線下方，但5月以來的回升趨勢確立，國內(nèi)經(jīng)濟從衰退逐步走向復(fù)蘇，對市場起到一定的支撐和提振。當(dāng)然，此前經(jīng)濟確定性爬坡之后，復(fù)蘇過程仍有反復(fù)，或影響市場節(jié)奏。不過，在情緒整體回升以及流動性相對寬松提振下，結(jié)構(gòu)性行情仍有望延續(xù)。短期，市場連續(xù)調(diào)整后情緒達到冰點，而央行出手調(diào)降外匯存款準備金率緩解人民幣貶值壓力，給市場帶來小幅的信心提振。指數(shù)跳空上行下，短期反彈開啟，在政策和基本面穩(wěn)定下，指數(shù)仍有反彈空間，但持續(xù)性還需進一步觀望。
隔夜美股悉數(shù)下跌，但是A股表現(xiàn)搶眼，今日兩市雙雙高開，開盤后滬強深弱，滬指紅盤上方運行，而寧德時代走低下，創(chuàng)業(yè)板以及深成指一度走低。不過，此后多板塊的提振下，兩市雙雙拉升走高，滬指站上多條均線，而深成指盤中收復(fù)五日均線。繼昨日回升之后，兩市再次迎來上行，反彈基本已經(jīng)開啟。
上周四以來，兩市連續(xù)調(diào)整之后市場成交低迷，多日不足八千億的成交下也說明市場殺跌力量驟減，指數(shù)也沒有太多下行的空間。這個時刻，一旦有提振市場的消息或者政策等，在情緒上就可能帶動指數(shù)迎來反彈。
而這個時刻，我們看到央行降低外匯存款準備金率兩個百分點，雖然對A股實質(zhì)影響有限，但是信心上是有提振的，也在一定程度刺激了市場的情緒，滬指跳空上行就是很好的佐證。當(dāng)然，此前因為人民幣的持續(xù)貶值，外資配置A股意愿不足，也使得市場信心缺失，而降低外匯存準，不僅有利于緩解人民幣貶值壓力，也有利于外資的回流，對股市的情緒和信心都是積極影響。
因此，在政策和基本面支撐穩(wěn)定之下，短期市場情緒得到提振，反彈也隨之而來。而從盤面上看，盡管成長股連續(xù)調(diào)整后迎來反彈，但是價值抬頭的表現(xiàn)還是相對較強，所以市場階段風(fēng)格的轉(zhuǎn)向還在。不過，需要指出的是，宏觀不濟和總量既定下，價值股想要走出趨勢性行情，還是比較困難的。而成長類品種，行情也不輕言結(jié)束，此前調(diào)整后估值回歸，階段的反抽也來臨。市場這個階段或趨于均衡，整體風(fēng)格難言轉(zhuǎn)向。
最后，對于此次反彈來說，我們還會關(guān)注的就是它的持續(xù)性。目前來看，這個可能還需觀望，畢竟接下來重要會議前的觀望，海外美聯(lián)儲加息的預(yù)期、重要節(jié)日的到來等等，都是可能對市場產(chǎn)生干擾的因素，在基本面還不穩(wěn)固之下，反復(fù)可能仍是主基調(diào)。
總結(jié)一下：市場情緒提振下，短期反彈已經(jīng)開啟。而對于反彈的持續(xù)性，目前不確定性下仍需觀望，但在此期間，結(jié)構(gòu)性機會依舊。關(guān)注穩(wěn)增長下價值股抬頭的機會之外，對于連續(xù)調(diào)整之后仍處于高景氣和業(yè)績提振預(yù)期的成長股來說，階段反抽行情也仍有期待。整體偏向均衡之下，適當(dāng)注意市場節(jié)奏。
