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觀點(diǎn)：盡管7月PMI掉落榮枯線下方，但5月以來的回升趨勢(shì)確立，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)從衰退逐步走向復(fù)蘇，對(duì)市場(chǎng)起到一定的支撐和提振。當(dāng)然，此前經(jīng)濟(jì)確定性爬坡之后，復(fù)蘇過程仍有反復(fù)，或影響市場(chǎng)節(jié)奏。不過，在情緒整體回升以及流動(dòng)性相對(duì)寬松提振下，結(jié)構(gòu)性行情仍有望延續(xù)。短期，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)弱勢(shì)波動(dòng)，A股震蕩走低。而美股大跌，全球市場(chǎng)一度走低，A股雖然當(dāng)日表現(xiàn)搶眼，但止跌或?yàn)闀r(shí)尚早，增量不濟(jì)下，仍有反復(fù)的可能。
上周五美股大幅走低下，今日A股迎來較大幅度的低開。開盤后，滬指快速拉升，并順利收復(fù)半年線。此后，滬深兩市于此前收盤下方運(yùn)行，午后晚些時(shí)候上行翻紅。尾盤，滬指紅盤附近運(yùn)行，而深成指則始終于綠盤運(yùn)行。盤面上，煤炭領(lǐng)漲，國防軍工、石油石化、建筑裝飾以及紡織服飾等走強(qiáng)，而銀行領(lǐng)跌，食品飲料、美容護(hù)理以及有色金屬等走低。
剛剛過去的周末，全球央行年會(huì)上鮑威爾的講話，直接導(dǎo)致美股出現(xiàn)大跌，進(jìn)而對(duì)全球市場(chǎng)帶來間接影響。而造成影響的，主要還是講話釋放出的繼續(xù)加大力度降息的言論，這使得美股以及市場(chǎng)又有所緊張。不過，在此之下，今日A股的表現(xiàn)，的確是可圈可點(diǎn)。尤其是在上周五美股大跌以及今日亞太市場(chǎng)普跌之下，能走出如此的表現(xiàn)，確實(shí)值得稱贊，也體現(xiàn)出當(dāng)前市場(chǎng)的韌性。
不過，盡管今日市場(chǎng)表現(xiàn)堅(jiān)強(qiáng)，但我們?nèi)哉J(rèn)為短期的相對(duì)強(qiáng)勢(shì)還是有點(diǎn)虛，建議適當(dāng)觀望等待短期方向進(jìn)一步明確。具體看，一方面，和上周后半周一樣，拉指數(shù)但個(gè)股賺錢效應(yīng)減退。另一方面，兩市成交相對(duì)不足。此前多日，市場(chǎng)成交維持在萬億之上的水平，而上周后半周已經(jīng)回落至萬億之下，今日更是大幅萎縮。沒有增量的提振，市場(chǎng)的反彈難言樂觀；此外，兩市分化依舊，成長股繼續(xù)低迷，而價(jià)值股也并未延續(xù)上行。
所以，在這種趨勢(shì)下，如果成交量不能快速釋放，一旦此前拉升指數(shù)的藍(lán)籌股回落，那么指數(shù)很有可能還會(huì)走低，這里的小幅反抽之后就很有可能再次探底。因此，短期還是建議保持觀望，耐心等待這里方向的明確。當(dāng)然，我們也不必?fù)?dān)心市場(chǎng)趨勢(shì)性的下跌，畢竟當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及政策寬松之下，市場(chǎng)整體環(huán)境還是有利于股市的發(fā)展，支撐和基本的提振還是有的。只不過，弱復(fù)蘇下，結(jié)構(gòu)性行情會(huì)比較明顯，震蕩上行和震蕩下行或是常態(tài)。
總結(jié)一下：短期，全球市場(chǎng)走低但A股低開高走迎來相對(duì)的“獨(dú)立日”。不過，這并不意味著短期的調(diào)整就此結(jié)束，多方擔(dān)憂以及市場(chǎng)分化之下，隨著成交的萎縮，還要謹(jǐn)防指數(shù)再次的回落。當(dāng)然，在多方的支撐下，指數(shù)回落空間有限，震蕩反復(fù)或是主基調(diào)。成長板塊短期調(diào)整，但景氣度較高下，行情或許并沒有結(jié)束。而價(jià)值股雖然抬頭，但持續(xù)性仍需觀望。
