東吳證券：
當(dāng)前中美10年期國(guó)債利差又收窄至0-50bp這一“非舒適”區(qū)間。從金融危機(jī)后的歷史來(lái)看，每當(dāng)中美利差進(jìn)入這一區(qū)間后往往會(huì)重新走闊，并未出現(xiàn)市場(chǎng)所擔(dān)心的倒掛，其背后的原因大多是美債利率的見(jiàn)頂回落(圖1)。
值得注意的是，中美利差的拐點(diǎn)對(duì)于股市企穩(wěn)有重要的指示意義。從歷史上看中美利差的持續(xù)收窄往往會(huì)加大A股階段性調(diào)整的壓力，而中美利差領(lǐng)先于股市企穩(wěn)，最終隨著中美利差重回趨勢(shì)性走闊，A股也會(huì)重回上漲行情，背后反映的是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面的企穩(wěn)反彈，這一行情模式在2016至2017年和2018年底至2019年初都曾上演(圖2)。
這一次中美利差是繼續(xù)走向倒掛？還是拐點(diǎn)將至？
關(guān)鍵詞： 經(jīng)濟(jì)基本面 東吳證券 金融危機(jī)后
