2022年3月10日，美國證券交易委員會(簡稱SEC)將5家中國公司列入《外國公司問責法》的暫定清單，5家公司是百濟神州、百勝中國、再鼎醫(yī)藥、盛美半導體、和黃醫(yī)藥?！锻鈬締栘煼ā返闹饕獌热菔菍υ诿绹鲜械耐鈬咎岢鲱~外的信息披露要求。如果長期無法滿足檢查要求，上市企業(yè)可能被要求退市，所以消息一出，在美國上市的中概股集體暴跌。
中美在金融領域競爭加劇的現象會貫穿2022年全年。在九方金融研究所于2021年12月推出的《2022年宏觀經濟形勢展望與資產配置》一文中提示了中美金融領域競爭加劇的情況，并且強調中概股會是沖突最激烈的地帶。
2021年12月初，美國證監(jiān)會公布《外國公司問責法》實施細則，我所在當時便對此加以關注，我們當前認為中美在金融領域關系惡化的趨勢會在之后進一步加劇，投資者要放棄對于美國監(jiān)管政策放松的幻想。
考慮到2022年是美國中期選舉的時間，不排除美方再次在金融領域與中方再次產生新的沖突。中國監(jiān)管層可能的對應方法是扶持中概股回港二次上市，對于企業(yè)而言，要意識到在港二次上市的重要性，盡早采取行動，應對融資端風險。
中概股走勢的波動會影響港股走勢，間接影響內地投資者情緒。中概股的成分與A股大不同相同，典型的中概股有阿里巴巴、拼多多、京東、貝殼、愛奇藝、蔚來、理想汽車等企業(yè)，可以發(fā)現電商、新能源汽車、互聯網等板塊是中概股的重要組成部分，與之相比，國內的科技股主要是硬科技，生產實體產物，中概股一般是提供互聯網虛擬服務為主，即便是新能源車板塊，也是曾經長期未能提供足夠產量、沒有足夠營收、在A股無法上市的造車新勢力。
所以，歷史上，中概股走勢與A股并不密切。但是，中概股的下跌會影響內地投資者情緒，路徑有以下兩條：首先，中概股與恒生指數關系密切，投資二者的主要是海外資金，中概股暴跌誘發(fā)了恒生指數的下跌，因為部分企業(yè)同時在AH兩地上市，A股情緒面也會受到影響。
其次，中概股背后的企業(yè)是中國經濟的重要組成部分，阿里巴巴、京東、拼多多等企業(yè)與中國居民的生活或者企業(yè)的生產有著密切的關系，這些公司股價下跌會影響投資者情緒。
綜上，九方金融研究所認為中概股受到美國監(jiān)管層不公正對待不會是短期現象，希望企業(yè)自身意識到要盡早回港上市，應對融資端風險，監(jiān)管層能夠為此提供相應的政策支持。
針對投資者，我們建議合理規(guī)避在美上市的中概股，把主要資產投向沒有地緣政治風險的A股企業(yè)，近期市場下跌使得部分優(yōu)質企業(yè)的估值大幅下降，是好的投資A股中價值成長股的機會。
本文觀點由九方金融研究所宏觀研究員尤眾元(登記編號：A0740121050030)整理。
