美股太秀了。
盡管因為疫情，美國感染人數(shù)近200萬，死亡超10萬，但依舊沒法阻止美股繼續(xù)創(chuàng)新高。
從3月份的熔斷底來看，道瓊斯指數(shù)不斷創(chuàng)新高，而納斯達(dá)克更是兇猛，直接再度刷新歷史新高，今年以來累漲10%。
美國股市這樣的漲法，是不是讓人看懵了?為什么全球疫情受影響最大的國家，股市能不斷上漲?
喜歡發(fā)推的特朗普又開始嘚瑟，在社交網(wǎng)絡(luò)上直接說今天是股市的大日子。
道指大漲400點
納指再創(chuàng)新高
別人家的股市，美股昨夜又漲了!納斯達(dá)克更是創(chuàng)下歷史新高。
美國股市周一上漲，此前一周因?qū)?jīng)濟(jì)重啟的樂觀情緒而大幅上漲。三大股指均漲超1%。道指收漲1.7%，納指收漲1.13%，標(biāo)普指數(shù)收漲1.20%。
值得一提的是，納斯達(dá)克史上首破9900點，最高上漲至9927.13點，創(chuàng)盤中歷史新高，今年以來已經(jīng)漲超10.6%!而道瓊斯指數(shù)從熔斷底部已經(jīng)上漲了近50%，標(biāo)普500距離歷史新高只差不到5%。
Duquesne Family Office董事長兼首席執(zhí)行官Stanley Druckenmiller表示：“很明顯，重新開業(yè)帶來的興奮讓許多在新冠肺炎事件中遭受重創(chuàng)的公司得以重振旗鼓。有了美聯(lián)儲的資金，特別是疫苗，這方面的消息非常非常好。”
“在我的職業(yè)生涯中，我被羞辱過很多次，我相信將來也會被羞辱很多次。過去三周肯定符合這一標(biāo)準(zhǔn)，”這位傳奇的對沖基金經(jīng)理補(bǔ)充道。他承認(rèn)，由于低估了美聯(lián)儲，他錯過了漲勢。
美國非農(nóng)就業(yè)崗位意外激增，也推動華爾街股市走高。美國勞工部周五表示，5月份新增250萬個就業(yè)崗位，創(chuàng)歷史新高。接受道瓊斯調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家此前預(yù)計降幅超過800萬。
倫敦資本集團(tuán)研究主管Jasper Lawler表示，爆炸性的非農(nóng)就業(yè)報告讓經(jīng)濟(jì)學(xué)家們開始談?wù)揤型復(fù)蘇。與此同時，市場一直在走著V型反轉(zhuǎn)。美股的納斯達(dá)克指數(shù)創(chuàng)下紀(jì)錄高位令人震驚，但自突破200日移動均線以來，似乎已勢不可擋。
以哈祖斯(Jan Hatzius)為首的高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示：“ 5月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)意外反彈250萬，該報告的細(xì)節(jié)與勞動力市場活動出現(xiàn)大規(guī)模實質(zhì)性反彈一致。失業(yè)率從4月份的14.7%下降至5月份的13.3%，遠(yuǎn)低于預(yù)期。但美國勞工統(tǒng)計局指出：對已就業(yè)但未上班的工人的分類錯誤，調(diào)整后的失業(yè)率仍高達(dá)16.4%(4月份的此項數(shù)據(jù)為19.5%)。”
高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示：“令人鼓舞的是，在5月份，四分之三因冠狀病毒疫情失業(yè)者只是臨時裁員，這些跡象預(yù)示著未來的勞動力市場將強(qiáng)勁復(fù)蘇。我們預(yù)計6月份的失業(yè)率將進(jìn)一步下降。”
盡管如此，還是有些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，就業(yè)報告中顯示的勞動力市場出乎意料的強(qiáng)勁反彈，可能會阻止議員們進(jìn)一步推行經(jīng)濟(jì)刺激措施。其他人還指出，國會5月份通過的“薪資保護(hù)計劃”發(fā)放的數(shù)千億美元可能導(dǎo)致回歸就業(yè)的工人人數(shù)被高估，一旦該計劃的資金耗盡，另一波裁員浪潮將立即到來。
五角大樓剛剛宣布一決定
當(dāng)?shù)貢r間6月8日，五角大樓宣布取消對全球5個國家和美國39個州的旅行禁令。其中五國為巴林、比利時、德國、日本和英國。
五角大樓稱該44個國家和美國地區(qū)均已“符合解除旅行限制的條件”。目前美國尚未符合取消旅行限制的州包括加利福尼亞、佛羅里達(dá)以及北卡羅來納州。
特朗普：今天是股市的大日子
看到美股不斷收復(fù)失地，特朗普又開始發(fā)推特了，最新發(fā)推稱，今天是股市的大日子，聰明的資金和世界都知道我們朝著正確的方向前進(jìn)，工作機(jī)會正在很快地回來。
此外，特朗普還就持續(xù)蔓延的抗議活動表達(dá)了觀點。他指出，“今年是美國有記錄以來犯罪率最低的一年，而現(xiàn)在激進(jìn)的左翼民主黨人想要停止資助并拋棄警察。對不起，我要的是法律與秩序!”
美聯(lián)儲擴(kuò)大“主街”救助計劃
下調(diào)最低貸款額度至25萬美元
6月9日消息，美聯(lián)儲周一宣布擴(kuò)大“主街”救助計劃，表示已放寬條款以允許更多的企業(yè)參與其中。
美聯(lián)儲周一表示，將降低最初規(guī)定的最低貸款額度、同時提高可借貸的最高額度，此外還將貸款償還期限延長至五年。該計劃是美聯(lián)儲為在新冠疫情引發(fā)的經(jīng)濟(jì)衰退期間為小企業(yè)提供救助而努力的一部分。
根據(jù)新的指導(dǎo)方針，目前普通企業(yè)的最低貸款額度由此前的50萬美元下調(diào)至25萬美元，最高額度會因企業(yè)而異，但可能會從之前的2億美元增加到3億美元。
美聯(lián)儲表示，面向合格貸款人的“主街”項目將很快開放。美聯(lián)儲主席鮑威爾(Jerome Powell)在周一的公告中說：“支持中小企業(yè)使其為重新開放和雇用工人做好準(zhǔn)備，這將有助于促進(jìn)廣泛的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。我相信我們正在做出的改變將提高該計劃在這一困難時期支持就業(yè)的能力。”
除了改變貸款規(guī)模外，美聯(lián)儲還將還款期限從四年延長到五年，并將本金償還計劃由此前的一年調(diào)整至兩年后開始。
美聯(lián)儲還表示，正致力于出臺面向非營利性組織的救助計劃。
安聯(lián)首席經(jīng)濟(jì)顧問：
對市場持續(xù)“大幅復(fù)蘇”感到“不安”
安聯(lián)首席經(jīng)濟(jì)顧問穆罕默德-埃里安(Mohamed El-Erian)周一表示，對股市持續(xù)“大幅復(fù)蘇”感到“不安”，并稱不愿押注最新一輪的市場上漲。
埃里安表示：“對我個人而言，繼續(xù)押注巨大的市場復(fù)蘇是令人不安的選項。我不喜歡這樣做。但是我尊重并欽佩那些能夠做到的人。”
隨著美國各州陸續(xù)重新開放，華爾街繼續(xù)押注美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。紐約市周一進(jìn)入重開計劃的第一階段，這將使更多企業(yè)能夠恢復(fù)運營，包括建筑、制造和路邊提貨零售。
埃里安表示，是否在目前強(qiáng)勢市場中買入的決定取決于每個投資者面臨的諸多因素及其對風(fēng)險的承受能力。“我必須強(qiáng)調(diào)，這是一個非常個人的選擇。”
在美聯(lián)儲大規(guī)模貨幣政策(包括無限制資產(chǎn)購買和近零利率)的刺激下，大量資金也不斷涌入股市。美聯(lián)儲將于周二開始為期兩天的6月議息會議。目前市場普遍預(yù)計美聯(lián)儲將維持利率在近零水平不變，且不會推出新的刺激政策或工具，并可能重申對負(fù)利率的保留意見。
為什么美股能夠一直漲？
面對著美股近期的強(qiáng)勁漲勢，許多人開始感嘆說，美股和現(xiàn)實經(jīng)濟(jì)，和美國大眾已經(jīng)嚴(yán)重脫節(jié)，到了匪夷所思的程度。
其實這個答案可以用一張圖來描述。
《華爾街日報》刊文指出，這種看法很可能只是源自于一個錯誤的印象。
3月23日觸底之后，標(biāo)普500指數(shù)已經(jīng)上漲了超過40%。道瓊斯指數(shù)的數(shù)據(jù)顯示，如此短時間內(nèi)爆發(fā)出如此高的回報，上一次類似行情還要追溯到1933年。計入股息，今年迄今為止，標(biāo)普500指數(shù)的損失已經(jīng)不到3%。然而與此同時，已經(jīng)有10.8萬美國人死于疫情，2100萬人丟掉了飯碗，而且社會還陷入了全面動蕩。
可是，事實上，這種脫節(jié)并沒有看上去那么極端。在表面之下，股市當(dāng)中的大部分區(qū)域其實也在遭受著折磨。大部分股票開年以來都是下跌的，而且其中不少的跌幅還達(dá)到或者超過了20%。只是少數(shù)的贏家獲得了極為巨大的漲幅，才讓人們在整體層面產(chǎn)生了損失微乎其微的錯覺。換言之，市場的非理性繁榮味道遠(yuǎn)沒有第一眼看上去那么濃烈。
誠然，從歷史視角看，美股整體現(xiàn)在遠(yuǎn)遠(yuǎn)稱不上廉價，但是市場其實也沒有對周遭的可怕景況選擇性失明。
今年迄今為止，Zoom Video Communications上漲了209%，再生元制藥上漲了59%，亞馬遜上漲了33%?？墒?，與此同時，許多行業(yè)都處在嚴(yán)重的沖擊之下——航空板塊今年迄今為止整體下跌52%，銀行板塊下跌33%，能源板塊下跌32%，汽車板塊下跌30%，消費金融板塊下跌27%。即便是被認(rèn)為最經(jīng)得住風(fēng)雨的公用事業(yè)板塊，也下跌了5%。
當(dāng)然，股市分裂為少數(shù)超級贏家與大多數(shù)輸家，這種行情從歷史視角看也不算什么新鮮事。比如1973年就出現(xiàn)過少數(shù)市場寵兒估值創(chuàng)紀(jì)錄，而大多數(shù)股票慘跌的情況。還有1999年，許多企業(yè)的股價都大幅下跌，巴菲特(Warren Buffett)的伯克希爾也跌了20%，但是科技板塊卻上漲了80%之多。
只不過，贏家和輸家之間差距的夸張程度，今天確實達(dá)到了史上僅見的水平。比如，在今年前五個月當(dāng)中，大型成長型股票上漲了6.1%，而與此同時，市值較小、價格較低的“價值型”股票卻下跌了25.6%。費城投資公司AJO 的數(shù)據(jù)顯示，兩者這幾個月的表現(xiàn)差距創(chuàng)下了1986年以來同期當(dāng)中的第二大紀(jì)錄，僅次于1999年。
倫敦Albert Bridge Capital首席投資官迪克森(Drew Dickson)指出，截至6月3日，標(biāo)普500指數(shù)當(dāng)中市值最大的50只股票平均上漲了11.3%，而與此同時，市值最小的50只卻平均下跌16.8%。
“對于那些他們已經(jīng)愛上的股票，人們愿意支付甚至更高的價格，而反過來，對于他們不喜歡的股票，他們的出價卻越來越低。”迪克森評論道，“對于這種特殊的市場現(xiàn)象，只有一種解釋是能夠成立的——這是一個被恐懼情緒統(tǒng)治的市場，大家都認(rèn)為，只有那些規(guī)模龐大、股價昂貴的高品質(zhì)企業(yè)股票才是相對安全的，他們?yōu)榱诉@份安全愿意付出任何代價。”
事實上，在今年年初疫情爆發(fā)之前，小型股票和價值型股票的苦日子就已經(jīng)開始了，而隨后的疫情和經(jīng)濟(jì)沖擊下，投資者更是加速了逃離這些股票，轉(zhuǎn)向“安全”目標(biāo)的腳步。
指數(shù)上漲≠股票普漲：主要靠印鈔
80%股票幾乎不漲
李迅雷老師也發(fā)文分析，美國股市中個股分化非常嚴(yán)重，牛市主要靠大市值股票的上漲。
例如，納斯達(dá)克指數(shù)創(chuàng)新高，與新興行業(yè)受疫情影響較小有關(guān)，漲幅大的，主要集中在信息技術(shù)、科技和醫(yī)療健康等領(lǐng)域。但能源、航空、酒店、旅游等在標(biāo)普500成分股中占比就將近16%，而且標(biāo)普500成分股的整體海外營收占比高達(dá)40%，顯然受疫情影響較大，走勢就不如納斯達(dá)克指數(shù)。
而且，美國股市中個股分化非常嚴(yán)重，牛市主要靠大市值股票的上漲。從2008年末到2019年末，納斯達(dá)克2800多家上市公司中，中位數(shù)股票漲幅只有33%，而前10%漲幅最大的股票，平均漲幅為19.6倍，所包含的280多家公司市值之和，占總市值的50%。
因此，我們不能用評價A股指數(shù)的思維去評價美股，尤其用上證綜指作為判斷標(biāo)準(zhǔn)，因為上證綜指是全樣本按市值大小進(jìn)行加權(quán)的指數(shù)，這樣的指數(shù)編制方法，在歐美股市已經(jīng)“絕跡”了。A股幾乎沒有多少個退市股票，但美股總是大比例優(yōu)勝劣汰，納斯達(dá)克市場累計退市的股票超過4000家，因此，從退市的角度看，美股長期走牛也有其道理。
此外，我認(rèn)為，這輪美股強(qiáng)勁反彈，與天量印鈔有很大關(guān)系。路透社援引的最新數(shù)據(jù)顯示，美國財政部和美聯(lián)儲在短短25個工作日內(nèi)已經(jīng)總計宣布放水了13萬億美元流動性和政府赤字，這些不斷增長的數(shù)據(jù)累計到一起后發(fā)現(xiàn)，今年借錢總額將超過去五年總和。
目前，美聯(lián)儲的資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)表已經(jīng)達(dá)到7.3萬億美元，不過，這僅是美聯(lián)儲最激進(jìn)擴(kuò)張的開始，并計劃在未來六周內(nèi)再印制出一個法國的GDP(2.7萬億美元)，這也意味著，到2020年底時，其資產(chǎn)負(fù)債表將達(dá)到10萬億美元。而美國財政部也進(jìn)行了大規(guī)模發(fā)債，估計今年的財政赤字率將創(chuàng)二戰(zhàn)結(jié)束以來的新高。
美國如此大規(guī)模印錢，卻不能帶來商品價格上漲，尤其是4月份至今，大宗商品和可選消費品價格并未上漲，可見，實體經(jīng)濟(jì)需求不足，大量的錢去了資本市場，引發(fā)股市強(qiáng)勁反彈。
加油A股!
