期貨市場(chǎng)又要來(lái)新品種了!

5月22日，上期所及其子公司上期能源分別發(fā)布公告，就低鋁期權(quán)、鋅期權(quán)合約，以及低硫燃料油期貨合約及相關(guān)規(guī)則公開(kāi)征求意見(jiàn)。

鋁、鋅期權(quán)合約行權(quán)方式暫定為美式

5月22日，上期所就《上海期貨交易所鋁期貨期權(quán)合約》和《上海期貨交易所鋅期貨期權(quán)合約》公開(kāi)征求意見(jiàn)。繼銅期權(quán)之后，有色金屬期權(quán)品種將再度擴(kuò)容。

根據(jù)征求意見(jiàn)稿，鋁期權(quán)合約月份為最近兩個(gè)連續(xù)月份合約，其后月份在標(biāo)的期貨合約結(jié)算后持倉(cāng)量達(dá)到一定數(shù)值之后的第二個(gè)交易日掛牌，具體數(shù)值交易所另行發(fā)布;交易單位為1手鋁期貨合約;最小變動(dòng)價(jià)位為1元/噸;漲跌停板幅度與鋁期貨合約漲跌停板幅度相同;行權(quán)價(jià)格覆蓋鋁期貨合約上一交易日結(jié)算價(jià)上下浮動(dòng)1.5倍當(dāng)日漲跌停板幅度對(duì)應(yīng)的價(jià)格范圍。行權(quán)價(jià)格≤10000元/噸，行權(quán)價(jià)格間距為50元/噸;10000元/噸20000元/噸，行權(quán)價(jià)格間距為200元/噸。行權(quán)方式為美式，即買方可以在到期日前任一交易日的交易時(shí)間提交行權(quán)申請(qǐng)，到期日買方可以在15:30之前提交行權(quán)申請(qǐng)、放棄申請(qǐng)。

鋅期權(quán)合約月份同樣為最近兩個(gè)連續(xù)月份合約，其后月份在標(biāo)的期貨合約結(jié)算后持倉(cāng)量達(dá)到一定數(shù)值之后的第二個(gè)交易日掛牌，具體數(shù)值交易所另行發(fā)布;交易單位為1手鋅期貨合約;最小變動(dòng)價(jià)位為1元/噸;漲跌停板幅度與鋅期貨合約漲跌停板幅度相同;行權(quán)價(jià)格覆蓋標(biāo)的期貨合約上一交易日結(jié)算價(jià)上下浮動(dòng)1.5倍當(dāng)日漲跌停板幅度對(duì)應(yīng)的價(jià)格范圍。行權(quán)價(jià)格≤10000元/噸，行權(quán)價(jià)格間距為100元/噸;10000元/噸25000元/噸，行權(quán)價(jià)格間距為500元/噸。行權(quán)方式同樣為美式。

對(duì)此，相關(guān)市場(chǎng)人士表示，鋁、鋅期貨合約上市時(shí)間長(zhǎng)，市場(chǎng)相對(duì)成熟，成交較為活躍，合約流動(dòng)性強(qiáng)，投資者結(jié)構(gòu)相對(duì)完善。同時(shí)，鋁、鋅期貨本身價(jià)格公開(kāi)、透明、連續(xù)，適合作為期權(quán)標(biāo)的物，上市期權(quán)具備充足的條件。

鋁、鋅期權(quán)的上市能有效豐富有色金屬產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的“避險(xiǎn)工具箱”， 2020年以來(lái)在有色金屬價(jià)格大幅波動(dòng)的背景下，鋁、鋅期權(quán)的上市可以為個(gè)人投資者、相關(guān)企業(yè)和機(jī)構(gòu)提供重要的投資和風(fēng)險(xiǎn)管理工具，尤其是幫助提升相關(guān)產(chǎn)業(yè)企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

同時(shí)，上期所鋁、鋅期權(quán)的推出可以使有色金屬投資方式更加靈活多樣，為金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)配置增添新選項(xiàng)，便于與其他商品期貨和期權(quán)一起構(gòu)建豐富多樣的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品。鋁、鋅期權(quán)的上市也將豐富有色金屬相關(guān)的場(chǎng)外衍生品對(duì)沖方案，可為場(chǎng)外期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖提供更多的對(duì)沖標(biāo)的。鋁、鋅期權(quán)的上市還能促進(jìn)專業(yè)機(jī)構(gòu)參與鋁、鋅期貨市場(chǎng)，完善鋁、鋅期貨價(jià)格形成機(jī)制?？梢哉f(shuō)，鋁、鋅期權(quán)早日上市是市場(chǎng)的共同期待。

上期所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，鋁、鋅期權(quán)是鋁、鋅期貨的有效補(bǔ)充，將提高有色企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的靈活性，進(jìn)一步增強(qiáng)有色企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，完善鋁、鋅期貨市場(chǎng)價(jià)格形成機(jī)制，提升我國(guó)鋁、鋅期貨市場(chǎng)的影響力。上期所將根據(jù)公開(kāi)征求意見(jiàn)情況，完善鋁期權(quán)和鋅期權(quán)合約。

低硫燃料油期貨合約及相關(guān)規(guī)則征求意見(jiàn)

5月22日，上期能源就低硫燃料油等期貨合約及相關(guān)規(guī)則公開(kāi)征求意見(jiàn)。

此次公開(kāi)征求意見(jiàn)的包括《上海國(guó)際能源交易中心低硫燃料油期貨標(biāo)準(zhǔn)合約》以及《上海國(guó)際能源交易中心交易細(xì)則》《上海國(guó)際能源交易中心交割細(xì)則》、《上海國(guó)際能源交易中心風(fēng)險(xiǎn)控制管理細(xì)則》等3個(gè)實(shí)施細(xì)則修訂案。

根據(jù)征求意見(jiàn)稿，低硫燃料油期貨合約交易單位為10噸/手，最小變動(dòng)價(jià)位為1元/噸，漲跌停板幅度為不超過(guò)上一交易日結(jié)算價(jià)±5%，最低交易保證金為合約價(jià)值的8%，交割單位為10噸，合約月份為1—12月。

與上期所燃料油期貨合約相比，上期能源低硫燃料油期貨合約在交割品級(jí)、質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)、運(yùn)行不同階段的持倉(cāng)限額、標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單有效期、交易代碼等方面均存在差異。

據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解，近兩年，隨著IMO2020限硫令正式執(zhí)行日期的臨近，全球燃料油市場(chǎng)逐漸在高低硫燃油的切換下發(fā)生了天翻地覆的變化。尤其是船用油市場(chǎng)，作為限硫令的主要被影響方，自2019年9月開(kāi)始就出現(xiàn)了高低硫燃油切換的情況。這一步伐隨著時(shí)間的推移逐步加快，到了11月份，世界最大的船用油加注港——新加坡的船用油銷量數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)月高硫380cst燃料油銷售量錄得152.4萬(wàn)噸，環(huán)比10月(225.6萬(wàn)噸)下滑32.4%，所占市場(chǎng)份額從10月的60%降至37%。反觀低硫燃料油方面，低硫180cst銷售量環(huán)比增加24.2萬(wàn)噸至35.2萬(wàn)噸，增幅218%，低硫380cst環(huán)比增加83.4萬(wàn)噸至129.3萬(wàn)噸，增幅182%，低硫燃料油銷售量增長(zhǎng)迅猛。(董依菲 韓雨芙)

中銀國(guó)際燃油研究員曹擎告訴記者，船用油市場(chǎng)基本已成為低硫燃料油的天下。至于高硫船用油，除少數(shù)幾家體量相對(duì)較大的機(jī)構(gòu)外，其他參與者基本都已退出。

在這樣的情況下，疊加國(guó)內(nèi)近期還推出了一系列利好政策，我國(guó)燃料油生產(chǎn)轉(zhuǎn)型加速，低硫燃料油生產(chǎn)初具規(guī)模。據(jù)隆眾資訊相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)一季度低硫船燃產(chǎn)量為90萬(wàn)—100萬(wàn)噸，3月份在疫情導(dǎo)致煉廠開(kāi)工受到壓制的情況下，仍然達(dá)到 54 萬(wàn)噸。而低硫燃料油產(chǎn)量，還將隨著近期出口配額制度的出臺(tái)，有望進(jìn)一步擴(kuò)大。

然而，在目前的市場(chǎng)環(huán)境下，相關(guān)企業(yè)、貿(mào)易商、船家不得不面對(duì)一個(gè)問(wèn)題，市場(chǎng)暫無(wú)完全匹配的期貨工具防范風(fēng)險(xiǎn)。也正是因?yàn)槿绱?，近期關(guān)于希望交易所盡快推出低硫燃料油期貨的呼聲越來(lái)越高。

據(jù)上期能源相關(guān)人員介紹，本次征求意見(jiàn)的低硫燃料油期貨合約，將繼續(xù)沿用上期能源“國(guó)際平臺(tái)、凈價(jià)交易、保稅交割、人民幣計(jì)價(jià)”的交易模式，全面引入境外交易者。

上期所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，低硫燃料油期貨合約的推出，將豐富相關(guān)行業(yè)的期貨工具，更好地滿足產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理需求，并有助于構(gòu)建清潔低碳、安全高效的能源體系。。(董依菲 韓雨芙)

關(guān)鍵詞： 期貨市場(chǎng) 鋁 鋅期權(quán)