12年債市投研的反復錘煉，黃紀亮銳氣深斂，但舉手投足間，力量的流轉(zhuǎn)卻日益磅礴。
作為2019年“陸家嘴金融城十大杰出青年”中僅有的公募從業(yè)者，黃紀亮的擔子很重：他身兼富國基金公司固定收益投資部總經(jīng)理、固定收益策略研究部總經(jīng)理等職，管理約三十人的團隊，為超2000億元客戶資產(chǎn)的保值增值而努力;他同時還擔任多只債券基金的基金經(jīng)理，直接管理數(shù)百億資金的投資——如富國天利、信用債、強回報基金，他管理的時長已達2600天。
擔子很重，壓力不小，但并不妨礙這位青年摘取殊榮無數(shù)。比如今年，晨星中國就將“2020年度純債型基金獎”給了黃紀亮管理的富國信用債基金。而去年，富國信用債已獲得一次晨星純債型基金獎提名。這不僅是對他個人的褒獎，其實也是對富國基金固定收益團隊的肯定。作為富國基金的“三駕馬車”之一，黃紀亮帶領的固定收益公募團隊在客戶中鑄就了一塊“金字招牌”，長期穩(wěn)定的業(yè)績表現(xiàn)，贏得了社保、機構(gòu)和個人客戶等各類投資者的青睞。
而站在疫情沖擊、海內(nèi)外市場震蕩的當前時點，黃紀亮認為，有賴于近年來中國卓有成效的“去杠桿”，中國資本市場在抵御突發(fā)性風險上更有底氣，相較于海外市場，中國債市投資也處于更有利的位置。雖然“黑天鵝”事件頻發(fā)，讓市場的短期不確定性增強，但從中長期來看，中國債券市場投資仍有望給投資者帶來可預期的回報。
踐行“穩(wěn)健收益”
穩(wěn)健收益、長期回報——這是12年債市錘煉中，富國固收濃縮的投資理念。
雖然只有短短的八個字，但這透徹地展示了黃紀亮對債券投資領域的理解。在黃紀亮看來，固定收益投資業(yè)務的精髓，就是為客戶帶來相對穩(wěn)定的投資回報，而作為固定收益產(chǎn)品中最核心的組成部分，債市投資自然要吃透這個精髓，盡心盡責為產(chǎn)品持有人獲取絕對回報。“在持有人的認知里，債券產(chǎn)品是低風險屬性，無論在什么時候，我們都要踐行‘穩(wěn)健收益’的投資理念。”黃紀亮說。
入行以來的數(shù)次債市牛熊中，黃紀亮用實際行動，一次又一次地讓基金持有人看到了他的“踐行”：自管理基金產(chǎn)品以來，他先后管理過純債基金、一級債基、定期開放債基等多個類別的固定收益基金產(chǎn)品，所執(zhí)掌的基金每年都能獲得正收益;而在他的帶領下，富國基金固定收益團隊也以穩(wěn)健收益為方向，不斷讓持有人獲得長期可持續(xù)回報，受到越來越多投資者的青睞。
海通證券研究所金融產(chǎn)品研究中心數(shù)據(jù)顯示，截至2019年底，在大、中型基金公司固收基金絕對收益排行榜中，富國基金在近一年、近兩年、近三年的維度取得了前三的好成績。具體來看，富國基金固定收益最近一年的收益率為6.11%，排名同類3/26;最近兩年收益率為13.26%，排名同類3/26;最近三年收益率為15.41%，排名同類2/25。
在黃紀亮的投資理念中，還有這樣一句話：風險調(diào)整后的收益最大化。黃紀亮指出，“穩(wěn)健收益、長期回報”是一個長期投資理念。因此，在謀求收益的同時，還需要做好風險控制，而在債券市場“剛性兌付”被打破后，風險控制的意義更加重大，因此，要想獲取長期穩(wěn)健收益，就必須以風險調(diào)整后的收益來衡量絕對收益。“我希望，能通過自上而下做好宏觀大類資產(chǎn)配置和自下而上的信用債價值挖掘，嚴控回撤，追求較高的夏普比率，為持有人賺取可持續(xù)的長期回報。”黃紀亮說。
高效的團隊合作
黃紀亮常說，他不是一個人在戰(zhàn)斗!這句話背后的含義，是身為富國基金固定收益公募部門負責人的他，管理著基金經(jīng)理、策略研究員等林林總總約三十號人，在多年的磨合中，眾人已融于一體，成為一個強大、高效的投研團隊，為富國基金固定收益部門的每一個產(chǎn)品提供強有力的支持。
這種支持體現(xiàn)在業(yè)績上，也同時體現(xiàn)在產(chǎn)品創(chuàng)新上。多年來，作為行業(yè)內(nèi)首批管理債券基金的基金公司，富國基金一直以信用分析見長，發(fā)行了內(nèi)地市場的信用債基金、創(chuàng)新封閉債基金、創(chuàng)新分級債基和浮動費率債券基金等。近年來，公司又相繼推出境外三地上市的中國債券類ETF、綠色債券基金等。時至今日，富國基金涵蓋純債基金、定開債基、一級債基、二級債基、美元債基等固收全品類產(chǎn)品線。
黃紀亮對這個團隊未來的構(gòu)想，與他的投資理念一脈相承。他表示，富國基金固定收益團隊呈現(xiàn)給客戶的形象，是強大的主動管理能力、強大的超額收益獲取能力、長期穩(wěn)定的絕對回報能力，這正吸引越來越多的客戶加入，形成了一個螺旋上升的正向循環(huán)。黃紀亮同時表示，債券投資不僅要求穩(wěn)，還要求新，人才的配置應當不局限于現(xiàn)有產(chǎn)品線，而是要放眼全局，在整體業(yè)務規(guī)劃的思路下，配備不同側(cè)重點的人才，逐步實現(xiàn)公司固收業(yè)務的整體多元化發(fā)展。
黃紀亮指出，在剛性兌付打破后，債券市場投資正進入一個新時代，綜合投研能力以及對單一領域的深度研究能力，都成為債市投資的核心要素。因此，一個強大的固定收益投研團隊，需要搭建一個成熟完善的構(gòu)架。他介紹，富國基金固定收益團隊率先在業(yè)內(nèi)構(gòu)建信評委、信用研究部、基金經(jīng)理責任制的信用風險三級防控體系，在信用債投資和研究方面尤其具有優(yōu)勢。
“富國基金擁有自己的信用評級團隊，并組建了信用評審委員會，最大程度地做好了信用債的風險防控。也正是得益于這套體系，在近兩年信用風險不斷的時候，我們卻很少遭遇這類風險。”黃紀亮說。
黃紀亮還稱，富國固收團隊強調(diào)投研一體化，組建了各類討論小組，充分討論，再集思廣益。此外，固收部門和權(quán)益、量化其他兩個不同投研團隊間也會分享投研成果、協(xié)作共謀，保持通暢的信息溝通渠道。
債市三大“強心劑”
回顧2019年，在多因素共振下，債市和股市都呈現(xiàn)震蕩行情。整體而言，債市收益率震蕩向下，股市先漲后跌。經(jīng)濟環(huán)境和政策取向的動態(tài)變化，對市場影響較大，富國基金堅持較為穩(wěn)健的投資策略，把握市場調(diào)整機會，積極進行組合的持續(xù)優(yōu)化，2019年整體獲得了相對較好的收益。
今年以來，新冠疫情突如其來，沖擊全球資本市場。但穿透冬日的重重寒霧，債券市場春意正悄悄盎然。
“可以預期，在疫情沖擊短期經(jīng)濟的背景下，流動性寬松的局面仍將持續(xù)，這對債市投資顯然是利好。而從近期海內(nèi)外市場的劇烈波動來看，避險情緒明顯上升，有利于大類資產(chǎn)配置向債市傾斜。這些都有利于債券市場繼續(xù)呈現(xiàn)較好表現(xiàn)。”黃紀亮說。
黃紀亮進一步指出，從宏觀經(jīng)濟基本面來看，目前全球經(jīng)濟都存在下滑的風險，將影響到中國的外貿(mào)出口，而疊加國內(nèi)疫情此前的沖擊，今年中國的宏觀經(jīng)濟短期有一定影響。而從基本面而言，今年債市環(huán)境整體偏暖。
而如果海外市場持續(xù)動蕩，風險偏好的降低引發(fā)資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)移，卻有可能為債市投資提供更多的新機遇。黃紀亮表示，今年以來，債市其實已經(jīng)走過一個“小陽春”，債基短短一個季度的收益率大約在1.5%—2%之間，但如果市場風險偏好進一步降低，更多資金或流入債市，債券投資的春天有望進一步延續(xù)。
不過，這并不意味著當前債市投資沒有風險。對風險較為敏感的黃紀亮指出，在當前時點，債市的風險點主要來自于兩塊：第一、為了經(jīng)濟基本面的需要，政府和企業(yè)舉債的意愿會比較強烈，這會加大債市的供給量，如果供給量太大但需求端沒有明顯增長，有可能會給債市帶來短期沖擊;第二、在經(jīng)濟陷入短期困境的背景下，信用債的信用風險在加大，需要進一步做好信用風險控制。
對于下一階段的布局，黃紀亮表示，將重點關注利率債和高等級信用債。他指出，資產(chǎn)荒助推近期高等級信用債走強，下行趨勢仍將延續(xù)，這也有利于利率債的投資。
