降準支持實體經濟打響新年第一槍!央行1月1日宣布，為支持實體經濟發(fā)展，降低社會融資實際成本，決定于2020年1月6日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點(不含財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司)。

這為實體經濟營造了適宜貨幣環(huán)境。央行有關負責人表示，此次降準是全面降準，體現了逆周期調節(jié)，釋放長期資金約8000多億元，有效增加金融機構支持實體經濟的穩(wěn)定資金來源，降低金融機構支持實體經濟的資金成本，直接支持實體經濟。

開年的降準操作，提振了市場信心。市場人士認為，開年時點操作主要出于實體經濟穩(wěn)增長、補足流動性缺口、降低社會融資成本三重考慮，有利于提振投資者信心，或將帶動市場迎來一波“開門紅”行情。

逆周期調節(jié)發(fā)力穩(wěn)增長

開年降準支持實體經濟，表明貨幣政策逆周期調節(jié)發(fā)力。“此次降準符合市場預期，有利于提振投資者市場信心。全面降準將進一步發(fā)揮貨幣政策工具逆周期調節(jié)作用，穩(wěn)固當前逐步企穩(wěn)的宏觀經濟，對上市公司業(yè)績帶來提升。”中國民生銀行首席研究員溫彬表示。

那么降準如何支持實體經濟?央行有關負責人指出，此次降準保持流動性合理充裕，有利于實現貨幣信貸、社會融資規(guī)模增長同經濟發(fā)展相適應，為高質量發(fā)展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境，并且用市場化改革辦法疏通貨幣政策傳導，有利于激發(fā)市場主體活力，進一步發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，支持實體經濟發(fā)展。

實際上，降準一方面釋放長期流動性，另一方面降低融資成本。央行有關負責人表示，此次降準降低銀行資金成本每年約150億元，通過銀行傳導可降低社會融資實際成本，特別是降低小微、民營企業(yè)融資成本。

方正證券首席經濟學家顏色表示，去年12月召開的國務院常務會議提出，要貫徹中央經濟工作會議精神，在2020年實現普惠小微貸款綜合融資成本再降0.5個百分點。本次降準也是貫徹國務院常務會議要求，降低社會融資成本的具體舉措。

之所以選擇1月初進行降準，顏色表示，其首要原因是提供合理充裕的流動性。“1月份，市場對于流動性的需求非常強烈。1月24日就是農歷除夕，跨節(jié)的時點對流動性需求較大。同時，1月也是銀行信貸發(fā)放的高峰期;另外1月會發(fā)行一批地方專項債，規(guī)模大約為三四千億元;1月份也是繳稅高峰期。”

后續(xù)操作仍有想象空間

當然，降準并不意味著穩(wěn)健貨幣政策取向改變。央行有關負責人稱，此次降準與春節(jié)前的現金投放形成對沖，銀行體系流動性總量仍將保持基本穩(wěn)定，保持靈活適度，并非大水漫灌，體現了科學穩(wěn)健把握貨幣政策逆周期調節(jié)力度，穩(wěn)健貨幣政策取向沒有改變。

顏色認為，當前貨幣政策的思路已經較為明確。“本次全面降準體現了貨幣政策平衡通脹預期和穩(wěn)增長壓力的政策思路。短期內更側重穩(wěn)增長的情況下，貨幣政策的重點還是強調逆周期調節(jié)。”他預計，后續(xù)還會有2次降準空間，近期MLF利率也有望下調5個基點。

支持民營小微融資，也是降準操作的重要目標。央行有關負責人說，此次降準增加了金融機構的資金來源，大銀行要下沉服務重心，中小銀行要更加聚焦主責主業(yè)，都要積極運用降準資金加大對小微、民營企業(yè)的支持力度。

此次全面降準中，僅在省級行政區(qū)域內經營的城市商業(yè)銀行、服務縣域的農村商業(yè)銀行、農村合作銀行、農村信用合作社和村鎮(zhèn)銀行等中小銀行獲得長期資金1200多億元，有利于增強立足當地、回歸本源的中小銀行服務小微、民營企業(yè)的資金實力。

“此次全面降準堅持穩(wěn)健貨幣政策不變，通過釋放低成本長期資金置換短期高成本資金，保持市場流動性合理充裕，流動性結構更加優(yōu)化。下階段，全面降準仍有空間和必要，結合定向降準，預計還有2-3次降準空間。”溫彬認為。

對于下階段政策操作方向，央行在公告中表示，將繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，保持靈活適度，不搞大水漫灌，兼顧內外平衡，保持流動性合理充裕，貨幣信貸、社會融資規(guī)模增長同經濟發(fā)展相適應，激發(fā)市場主體活力，為高質量發(fā)展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境。(黃紫豪 常佩琦)