近日，美國2萬億美元刺激計劃投票受阻，疊加疫情擴散，美股三大期指一度跌超5%，觸發(fā)熔斷機制，亞太股市集體下挫，全球市場再現(xiàn)“黑色星期一”。
深夜，又出現(xiàn)歷史性時刻：美聯(lián)儲開啟無限量QE。應(yīng)對疫情，美聯(lián)儲到底做對了嗎?央視財經(jīng)云直播，主持人張琳連線中歐國際工商學(xué)院經(jīng)濟學(xué)與金融學(xué)教授、中國首席經(jīng)濟學(xué)家論壇研究院院長盛松成。
無限量QE是要為實體經(jīng)濟輸血
盛松成認為：美國現(xiàn)在通過美聯(lián)儲來降低利息，降到幾乎零然后放水。實際還有很多政策儲備在后面?，F(xiàn)在的購買國債、購買抵押證券、購買企業(yè)債券等，實際上就是金融支持實體經(jīng)濟發(fā)展。
這次的情況是供給和需求量方面同時出問題，在歷史上很少見，所以一方面要給每個人發(fā)現(xiàn)金提振需求;另外一方面，買企業(yè)債券等，是為了使企業(yè)能正常運轉(zhuǎn)，提供供給。
在西方國家，正常情況是需求決定供給，所以要放1萬億、2萬億，放出后只要需求起來，供給就會非常迅速地起來。但是這一次有些不同，因為疫情目前不可控，那么需求、供給也沒法落實，所以對美國來說，確實是一個考驗。
美聯(lián)儲沒有做錯 志在預(yù)防長期衰退
盛松成表示：關(guān)于美聯(lián)儲最近的種種做法，沒有做錯。2008年國際金融危機的時候，實際上是金融沖擊經(jīng)濟，美聯(lián)儲也拿出了量化寬松的金融政策大招。這一次問題不是出在金融市場，是由于疫情加油價，最近一兩年來貿(mào)易沖突等組合，再加上美股11年牛市，已經(jīng)是驚弓之鳥了。在這樣的情況下，美聯(lián)儲動用金融來救經(jīng)濟，是完全符合邏輯的。
美聯(lián)儲寬松政策志在預(yù)防長期衰退，所以不能看短期一兩天的股票市場，要看長期的。經(jīng)濟學(xué)上有一個詞叫“時間滯后”，金融市場一遇到風(fēng)吹草動，幾分鐘就可以有所變化，但是影響到實體經(jīng)濟往往是很長時間之后的。很多經(jīng)濟學(xué)家研究，政策效應(yīng)傳導(dǎo)一般是三到六個月，美國也是這樣。所以，美聯(lián)儲的動作首先是要把目前的局面穩(wěn)定下來，同時更是為了長遠目的。
而且，美聯(lián)儲不是鮑威爾一個人做決定，有1個主席+12個聯(lián)儲委員要投票的，緊急降息事先會開會，基本上達成一致才能通過。正常情況下，美聯(lián)儲的決策不需要向特朗普匯報，所以我甚至懷疑最近的動作特朗普事先都不知道，這一次恰恰體現(xiàn)了美聯(lián)儲的獨立和威信。
美聯(lián)儲的問題是和市場溝通不夠
盛松成認為：在這樣嚴酷的情況下，金融市場動蕩實際是很正常的。美聯(lián)儲如果不動，很可能實體經(jīng)濟受到的影響會更大，但是美聯(lián)儲動了以后，很可能在一定程度上就動了金融市場的奶酪，輿論大多時候往往掌握在金融市場手上。這一屆美聯(lián)儲有一個問題，就是和市場溝通不夠。無論是伯南克、耶倫，包括格林斯潘都重視和市場的溝通，用特殊的方法去引導(dǎo)預(yù)期。
今年經(jīng)濟增長目標可以實現(xiàn)
盛松成認為：今年是全面建成小康社會的最后一年，有三個指標，一個是從2010年到2020年，國家實際的GDP翻一番;二是城鄉(xiāng)居民實際收入翻一番;三是脫貧攻堅戰(zhàn)。
兩個翻一番當中，城鄉(xiāng)國民收入翻一番，經(jīng)過測算不會有問題。大概今年只要增長2%，甚至大概1.4%到1.5%就可以實現(xiàn)了。因為我們最近十年來，人均收入增速高于GDP的增速。
關(guān)鍵是GDP，實際GDP翻一番以后，我測算了一下，今年要實現(xiàn)不能低于5.6%的同比增速。一季度增速收到?jīng)_擊，可能是0、-1、-2都有可能，那么如果是0，二季度不可能超過6%，我們后三季度就要達到7.2%。
能不能達到?我認為，如果疫情完全控制住了，政策措施又到位，就沒問題。我們一直以來的政策逆周期調(diào)節(jié)，都在對沖疫情影響的力度，包括貨幣政策，各種各樣動作全都會出來。我對全年5.6%的增速，還是充滿信心的。
房地產(chǎn)投資今年會發(fā)揮重要作用
要全面建設(shè)小康社會，房地產(chǎn)投資今年一定要發(fā)揮更重要的作用。投資主要有三種：固定資產(chǎn)投資、制造業(yè)投資和房地產(chǎn)投資。房地產(chǎn)投資基本上現(xiàn)在占整個投資的20%。所以，盛松成認為：房地產(chǎn)投資要平穩(wěn)，不能掉下去，相信今年也不大會掉。
大概在半個月到一個月前，在深圳、上海、北京，出現(xiàn)了大量的大房地產(chǎn)企業(yè)購買土地，上海甚至出現(xiàn)了徐匯濱江單塊土地超過310億，是歷史上單塊土地最高價，真正的地王。說明什么?房地產(chǎn)企業(yè)是非常有敏感度的，他們知道疫情過后房地產(chǎn)一定會恢復(fù)到正常情況。
中央反復(fù)強調(diào)房住不炒，同時還說了一句話：穩(wěn)地價、穩(wěn)房價、穩(wěn)預(yù)期。所以房地產(chǎn)銷售和投資的平穩(wěn)發(fā)展和中央精神并不矛盾，甚至是一致的。房地產(chǎn)市場在中國還是有很大的發(fā)展余地、潛力的，因為城鎮(zhèn)化率還很低，實際上不到60%，發(fā)達國家已經(jīng)超過了80%，我們在未來20年內(nèi)基本上也要達到80%。現(xiàn)在各個地方都采取了措施，最近國務(wù)院還下發(fā)了一個文件，對土地規(guī)劃使用權(quán)力下放到地方政府，這就是保增長的重要措施，地方政府可以更好執(zhí)行“一城一策”的要求。
有自住需求的可以考慮出手買房了
按照世界的一般規(guī)律，中國房價算是高的。從租售比來看一線城市的房子，比如上海，如果不漲價要出租70年才能收回成本。房價一定要想辦法在控制一定范圍內(nèi)，達到基本穩(wěn)定，不要祈求還會像以前20%一樣的大漲了。
盛松成的建議是：如果要投資，尤其是投機炒房，這個階段基本上已經(jīng)過去了。當然，這和合理的資產(chǎn)配置是不同的，如果確實有居住需求的，以居住為主、投資為輔的可以考慮，尤其是一線城市和二線核心城市，或離一線、二線核心城市比較近的三線。
從發(fā)展眼光來看，五年前、十年前，最吃香、最好賣的房子是兩房一廳、小戶型，現(xiàn)在考慮大家財富的增長、投資渠道的有限、二胎三胎家庭的增多等因素，改善型住房需求在不停增加。
選不選LPR要看貸款期限和總額
LPR是貸款市場報價利率。從目前形勢看，最近幾年下降，是完全可能的。但能保證五年、十年以后利率不上升嗎?到時候不能反悔。
首先要考慮貸款的期限，如果貸款是三年、五年，選LPR沒有問題。如果貸款二十年、三十年，準備提前還款選LPR也沒問題。在上世紀90年代，我們的通貨膨脹率曾經(jīng)高達25%以上，如果二十年出現(xiàn)這個情況，利率也是25%。所以，時間長、不準備提前還的，建議大家還是選擇固定利率。
第二個要考慮的是貸款的量，如果量比較小也不怕，哪怕LPR上去了，多一點也沒關(guān)系。但如果量比較大，十五年以后利率很高，而貸款期限是三十年怎么辦?
簡單來說，貸款期限短的、量小的、有明確收入增長的人，可以選LPR;不希望有風(fēng)險的人，選固定利率相對較好，每個人都要根據(jù)自己的情況做選擇。
中國出現(xiàn)低利率環(huán)境的概率很小
中國的利率在相當長時間內(nèi)一定會比世界利率高，這是很正常的。
一是，中國的儲蓄率就是比他們高，毫無疑問;
二是，在相當長時間內(nèi)，至少還有十年到二十年，中國經(jīng)濟增速一定比世界其他國家高。在這樣的情況下，利率高一點很正常，因為收益率、企業(yè)資本收益率也比他們高，不然GDP增速怎么會比他們高。
我們還是發(fā)展中國家，所以利率比會長期會比他們高。中國像日本、美國、歐洲國家這樣利率非常低，甚至負利率的情況出現(xiàn)，概率是非常小的。
