中央經(jīng)濟工作會議12月10日至12日在北京舉行。會議對2020年宏觀政策取向進行了定調(diào)：繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。

這是中國宏觀政策連續(xù)第10年采取“積極+穩(wěn)健”這一組合。不過，在老組合的背后卻有著新的內(nèi)涵。

財政、貨幣政策基調(diào)10年未變

為何連續(xù)10年定調(diào)積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策?

北京大學經(jīng)濟學院教授曹和平對中新網(wǎng)記者表示，盡管外部環(huán)境風云變幻，但是中國經(jīng)濟穩(wěn)中向好、長期向好的基本趨勢沒有改變，中國經(jīng)濟正在結構性改革、高質(zhì)量發(fā)展的道路上穩(wěn)步行進，宏觀政策連續(xù)10年定調(diào)未變，保持了政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，體現(xiàn)出保持中國經(jīng)濟平穩(wěn)健康發(fā)展的信心，有利于市場主體形成穩(wěn)定的預期。

中國人民大學金融與證券研究所聯(lián)席所長趙錫軍對中新網(wǎng)記者表示，“十三五”規(guī)劃和兩個百年的奮斗目標早就確定了，每年中國按照目標和制定的工作安排穩(wěn)步推進，沒有出現(xiàn)經(jīng)濟的大起大落，也沒有出現(xiàn)各項重要指標的大起大落，政策層面也沒有大起大落。

“通過積極的財政政策來促進結構的調(diào)整，托住基本的經(jīng)濟底盤;通過穩(wěn)健的貨幣政策，保持相對充裕合理的流動性，讓經(jīng)濟能夠維持相對穩(wěn)定的運行。”趙錫軍指出，從這個角度來講，財政政策來托底和推動結構性改革，貨幣政策保證經(jīng)濟有足夠的“潤滑油”，中國經(jīng)濟這部“機器”就能相對安全穩(wěn)定地運行，實現(xiàn)既定目標。

老組合背后有何新內(nèi)涵?

——財政政策更加注重結構調(diào)整、保民生

積極的財政政策要大力提質(zhì)增效，更加注重結構調(diào)整，堅決壓縮一般性支出，做好重點領域保障，支持基層保工資、保運轉、?；久裆?。

在財政政策方面，會議指出，

而2018年中央經(jīng)濟工作會議的提法則是“積極的財政政策要加力提效，實施更大規(guī)模的減稅降費，較大幅度增加地方政府專項債券規(guī)模”。

對比可以發(fā)現(xiàn)，今年的表述更為具體，“加力提效”變?yōu)?ldquo;大力提質(zhì)增效”，而且提出“注重結構調(diào)整，堅決壓縮一般性支出，做好重點領域保障”。

國家金融與發(fā)展實驗室副主任曾剛對中新網(wǎng)記者表示，一方面，積極的財政政策大力提質(zhì)增效，要擴大公共支出總水平和落實減稅降費，為穩(wěn)增長提供更好的支持;另一方面，更加強調(diào)結構調(diào)整，加大支持戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的支出，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結構，同時加大對民生的保障，確保社會政策要托底，保障整個社會的穩(wěn)定運行。

趙錫軍指出，積極的財政政策的側重點發(fā)生一些變化，放在結構調(diào)整和提升經(jīng)濟質(zhì)量和效率上。提質(zhì)增效實際上是把基本的、主導性的宏觀調(diào)控政策和經(jīng)濟發(fā)展的新要求結合在一起，保持目標和政策的一致性。

瑞銀證券中國首席經(jīng)濟學家汪濤對中新網(wǎng)記者表示，兩次比較大規(guī)模的減稅之后，明年預計減稅的空間比較小，財政赤字預計不會有明顯的提升，2020年的財政政策會更突出重點。

——貨幣政策更注重靈活適度

穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，保持流動性合理充裕，貨幣信貸、社會融資規(guī)模增長同經(jīng)濟發(fā)展相適應，降低社會融資成本。

在貨幣政策方面，會議指出，

而2018年中央經(jīng)濟工作會議的表述為：“穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度，保持流動性合理充裕，改善貨幣政策傳導機制，提高直接融資比重，解決好民營企業(yè)和小微企業(yè)融資難融資貴問題。”

穩(wěn)健的貨幣政策由“松緊適度”變?yōu)?ldquo;靈活適度”。

對比可以發(fā)現(xiàn)，

趙錫軍指出，“松緊適度”更多從規(guī)模的角度，從投多少貨幣量的角度，是一個相對比較傳統(tǒng)的數(shù)量規(guī)模的調(diào)控手段。而“靈活適度”意味著會根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟形勢的變化和新的問題和挑戰(zhàn)，增強政策靈活性。

趙錫軍表示，貨幣政策不再是講求數(shù)量型的政策，而是要傾向更加靈活、更加市場化的政策工具，這和2019年貨幣政策傳導機制進行了比較大的改革、效率明顯提高有關系。所以能夠做到通過靈活的工具的使用來把要傳遞的信號傳遞給市場。

曾剛也指出，松緊適度指的是量，靈活適度更多是指的是方向?，F(xiàn)在整個貨幣政策面臨的外部環(huán)境比較復雜，一方面穩(wěn)增長是當下最大的任務之一，另一方面也存在著CPI上漲的壓力。如何在穩(wěn)增長的同時，防止演化成大水漫灌、資產(chǎn)泡沫和通脹，意味著貨幣政策要根據(jù)實現(xiàn)實狀況的不同進行權衡，保持一個靈活的姿態(tài)，在多重目標當中，去尋求一種動態(tài)平衡。

央行行長易綱近日撰文指出，把握好實施穩(wěn)健貨幣政策的著力點，需做到在經(jīng)濟由高速增長轉向高質(zhì)量發(fā)展過程中，把握好總量政策的取向和力度，以及精準滴灌，引導優(yōu)化流動性和信貸結構，支持經(jīng)濟重點領域和薄弱環(huán)節(jié)。

新時代證券首席經(jīng)濟學家潘向東指出，穩(wěn)健的貨幣政策基調(diào)沒變，更加注重以改革方式提升貨幣政策調(diào)控有效性，提升貨幣傳導效率，加大結構調(diào)整力度，通過LPR改革推進，帶來企業(yè)實際融資成本下降，增加制造業(yè)中長期融資，更好緩解民營和中小微企業(yè)融資難融資貴問題。

強調(diào)跟其他政策形成合力

財政政策、貨幣政策要同消費、投資、就業(yè)、產(chǎn)業(yè)、區(qū)域等政策形成合力，引導資金投向供需共同受益、具有乘數(shù)效應的先進制造、民生建設、基礎設施短板等領域，促進產(chǎn)業(yè)和消費“雙升級”。

另外，會議還提出，

曾剛認為，和以往不同，之前是強調(diào)財政政策和貨幣政策協(xié)調(diào)，而這次強調(diào)的是更大范圍內(nèi)的一個綜合協(xié)調(diào)。

在曾剛看來，這種綜合的協(xié)調(diào)，意味著從整個國家宏觀調(diào)控的整體制度設計的角度，要更好地去把握各類政策之間相互效應的影響和關系的疊加。財政政策、貨幣政策有助于促進消費、投資、就業(yè)、產(chǎn)業(yè)、區(qū)域等政策的實現(xiàn)，而反過來，這些政策也能帶動財政政策、貨幣政策目標的實現(xiàn)，更好地把握各種政策之間的這種勾連關系，更好發(fā)揮宏觀調(diào)控效果。(記者 李金磊 左宇坤 彭婧如)